Ipak, i pored svega toga, 2021. je bila neravan put za kompaniju sa sjedištem u Burlingameu, Kalifornija, čije su dionice, na oko 9 dolara, pale za 20% u prošloj godini, u poređenju sa padom od 9% za indeks malih -cap rasta akcija.
Proterra (ticker: PTRA) ima jedan veliki problem: spojila se sa SPAC-om sredinom juna da bi izašla na berzu, i doživjela je pad cijene dionica jer su investitori prodali SPAC-ove na kraju godine. Proterra je pala za 21% prošlog mjeseca, dostigavši najniži nivo od 52 sedmice 20. decembra. Dionice se sada trguju ispod cijene od 10 dolara nakon spajanja SPAC-a. To često signalizira dublje probleme, ali u Proterri to može predstavljati priliku za investitore.
Glavni posao Proterre su električni gradski autobusi, vrsta koja se koristi u autobuskim uslugama na kratkim udaljenostima, često u urbanim sredinama, rastuće tržište sa samo nekoliko konkurenata, kao npr.
NFI Group's
(NFI.Kanada) New Flyer. Proterra ima oko 50% tržišta u razvoju.
Kompanija je proizvela svoj prvi autobus 2010. i isporučila 52 u trećem tromjesečju 2021., u odnosu na 33 godinu ranije. Otprilike 5,000 do 6,000 tranzitnih autobusa se proda godišnje u Sjevernoj Americi, tako da postoji dobra strana jer vozila na baterije zauzimaju tržišni udio. Prodaja kompanije u 2021. godini trebala bi iznositi oko 243 miliona dolara, pri čemu bi oko 80% dolazilo od autobusa. Prodaja u četvrtom kvartalu, koja bi trebala biti objavljena početkom 2022., procjenjuje se na 69 miliona dolara. Očekuje se da će prodaja u 2022. i 2023. porasti na 407 miliona dolara, odnosno 784 miliona dolara.
| štab | Burlingame, Kalifornija |
|---|
| Najnovija cijena | $9.05 |
| Promjena od god | 2.5% |
| 2022E Prodaja (mil) | $407 |
| 2022E neto prihod (mil) | - $ 134 |
| 2022E EPS | - $ 0.53 |
| 2022E P / E | NM |
| Tržišna vrijednost (bil) | $2.0 |
| Prinos dividende | nijedan |
E=procjena; NM=nije smisleno
Izvor: Bloomberg
Proterra ima još dva održiva poslovanja koja ostvaruju ostatak svog prihoda. Prvo, proizvodi sisteme baterija za druge proizvođače autobusa i kamiona – veliki strateški plus, pružajući Proterri tehničko znanje i odnose sa dobavljačima baterija.
Auto-industrija se trenutno trudi da osigura zalihe baterija za očekivani porast EV, a Proterra već ima svoju nogu na tim vratima. Analitičar BofA Securities Sherif El-Sabbahy naziva jezgro tehnologije baterija kompanije svojom investicionom tezom i poredi Proterru sa
Cummins
(CMI) i njegovu ulogu u snabdevanju dizel motorima. On ocjenjuje dionice kupovinom, sa ciljnom cijenom od 15 dolara.
Kompanija ima dva pogona za proizvodnju baterija sa godišnjim kapacitetom od oko jedan gigavat sat, što je dovoljno za proizvodnju nekoliko hiljada komercijalnih električnih vozila godišnje. Proterra je u decembru objavila planove za treće postrojenje za baterije, koje bi bilo njegovo najveće, sa “više gigavat sati godišnjeg proizvodnog kapaciteta”, kaže Proterra.
U trećem kvartalu 2021. Proterra je isporučila 78 baterija komercijalnim kupcima, uključujući podružnicu Daimler Trucks Thomas Built Buses, poznatu po žutim školskim autobusima. Proterra proizvodnja baterija porasla je 95%, u odnosu na prethodnu godinu, u tom periodu.
Proterra također nudi stanice za električno punjenje za operatere komercijalnih voznih parkova. To je rastući posao, stvarajući mini-EV ekosistem koji omogućava Proterri da proda EV, EV pogonski sklop i opremu za punjenje EV i softver kupcima.
„Smatramo da Proterra već ima neke jedinstvene pozitivne rezultate u odnosu na nove EV konkurente“, napisao je analitičar Vertical Group Jon Lopez u novembarskom izvještaju. Sviđa mu se njegova pozicija na rastućem tržištu i vidi “uvjerljive mogućnosti za rast i diversifikaciju izvan njihovog ključnog tranzitnog tržišta”.
I druge mogućnosti se spremaju. U oktobru je Proterra objavila da je u suštini pretvorila električne školske autobuse u kotrljajuće električne generatore u Massachusettsu. Školski autobusi, koji se koriste samo nekoliko sati dnevno, vraćali su struju u mrežu dok su bili parkirani.
„Moramo razmotriti elektrifikaciju komercijalnih vozila da bismo vidjeli priliku koja ona postoji. I to je više od samo transporta,” kaže Gareth Joyce, koji je preuzeo dužnost izvršnog direktora 1. januara, nakon što je bio predsjednik. “Ono što vidite u ovoj aplikaciji je inovacija.”
Lopez iz Vertical Groupa, sa svoje strane, procjenjuje Proterru kao kupnju. Njegova ciljna cijena od 24.75 dolara je najviša na Wall Streetu, što implicira dobit od nekih 170%. To se zasniva na 20-strukoj njegovoj procijenjenoj Ebitdi za 2025., odnosno zaradi prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije, od oko 440 miliona dolara. Ta cifra iznosi oko 40 dolara po dionici 2025. godine, ili fer cijenu od oko 25 dolara danas. Višestruko može izgledati agresivno, ali Russell 2000 indeks rasta se trguje za otprilike 17 puta procijenjenu Ebitda za 2021.
Prosječna ciljna cijena među šest analitičara je oko 16 dolara, skoro 70% iznad nedavnih nivoa. To bi samo po sebi bio atraktivan prinos, ali investitori obično traže više od novijih, špekulativnijih dionica.
Rizici, naravno, postoje. Najveće je koliko brzo proizvođači komercijalnih vozila postaju električni. Lopez ne sumnja da hoće, ali nije siguran kada. Sa Proterrom, kaže on, „imate daleko etabliraniji posao koji drži upaljena svjetla, dok čekate da vam se otvori sekularna, atraktivnija [na baterija] prilika.“
Istina, Proterra još uvijek nije profitabilna, iako Wall Street predviđa da će generirati pozitivan Ebitda 2023. To je čini špekulativnom dionicom, iako s više od 700 miliona dolara u gotovini. Sa trošenjem novca na oko 40 miliona dolara kvartalno, ima dovoljno novca da provede svoj poslovni plan.
Dakle, po trenutnoj cijeni dionica, investitori mogu priuštiti da budu strpljivi, držeći dionice kako se posao razvija.
Piši Al Root na [email zaštićen]
