Cijena do ekonomske knjigovodstvene vrijednosti porasla je do 8

Omjer praćenja (PEBV) za NC 2000 porastao je sa 1.2 od 6. na 30 od 22. NC 1.4 se sastoji od 8 najvećih američkih kompanija po tržišnoj kapitalizaciji u pokrivenosti moje firme. Sastavnici se ažuriraju na kraju kvartala. Isključujem kompanije koje izvještavaju prema MSFI i kompanije koje nisu iz SAD.

Ovaj izvještaj je skraćena verzija All Cap Index & Sectors: Price to Economic Book Value Rose Through 8/12/22, jedan od mojih tromjesečnih izvještaja o osnovnim tržišnim i sektorskim trendovima. Izračunavam ove metrike na osnovu S&P Global's (SPGI) metodologija, koja zbraja pojedinačne NC 2000 konstitutivne vrijednosti za tržišnu kapitalizaciju i ekonomsku knjigovodstvenu vrijednost prije nego što ih koristi za izračunavanje metrike. Ovo nazivam „agregatnom“ metodologijom.

Na osnovu najnovijih dostupnih revidiranih finansijskih podataka, koji su u većini slučajeva 2Q22 10-Q. Podaci o cijenama su na dan 8. Pogledajte dodatke za više informacija o metodologijama izračunavanja.

NC 2000 Trailing PEBV Ratio Rose od 6/30/22 do 8/12/22

Zadnji PEBV koeficijent poredi očekivanu buduću dobit NC 2000 (kao što je prikazano u njegovoj cijeni) sa njegovom ekonomskom knjigovodstvenom vrijednošću na dan 8. PEBV koeficijent NC 12 od 22 implicira da će profit (NOPAT) NC 2000 porasti za 1.4% od zadnjih dvanaest mjeseci (TTM) do nivoa 2000Q40.

Ključni detalji o odabranim sektorima NC 2000

Tri sektora NC 2000, Telekom usluge, energija i osnovni materijali trguju ispod svoje ekonomske knjigovodstvene vrijednosti. Sektor finansija trguje po svojoj ekonomskoj knjigovodstvenoj vrijednosti. Slika 2 pokazuje da sektor telekomunikacionih usluga ima najniži omjer zaostalog PEBV-a, a sektor nekretnina ima najveći zadnji omjer PEBV-a među jedanaest sektora indeksa All Cap Index na osnovu cijena od 8. i finansijskih podataka iz 12Q22 2- Qs.

Zadnji koeficijent PEBV od 0.6 znači da investitori očekuju da će profit sektora telekomunikacijskih usluga opasti za 40% u odnosu na TTM do nivoa u drugom kvartalu 2. godine. S druge strane, investitori očekuju da će sektori nekretnina i potrošačkih ciklusa (koje zaostaju za omjerima PEBV od 22 i 3.8) poboljšati profit više nego bilo koji drugi sektor indeksa All Cap.

U nastavku ističem sektor telekomunikacijskih usluga, koji je imao najniži omjer PEBV do 8/12/22.

Analiza uzorka sektora: Telekomunikacione usluge: Trailing PEBV omjer = 0.6

Slika 1 prikazuje zadnji PEBV omjer za sektor telekomunikacijskih usluga porastao sa 0.5 od 6. na 30 od 22. Tržišna kapitalizacija sektora telekomunikacijskih usluga pala je sa 0.6 milijardi dolara od 8. na 12 milijardi dolara od 22., dok je njegova ekonomska knjigovodstvena vrijednost pala sa 658 biliona dolara od 6. na 30 triliona dolara od 22. /628/8.

Slika 1: Omjer PEBV-a za telekomunikacijske usluge: decembar 1998. - 8

Mjerno razdoblje od 12. augusta 2022. koristi podatke o cijenama od tog datuma i uključuje finansijske podatke iz 2Q22 10-Qs, jer je ovo najraniji datum za koji su bili dostupni svi 2Q22 10-Q za sastavnice NC 2000.

Slika 2 upoređuje trendove za tržišnu kapitalizaciju i ekonomsku knjigovodstvenu vrijednost za sektor telekomunikacijskih usluga od 1998. godine. Sumiram pojedinačne konstitutivne vrijednosti NC 2000/sektora za tržišnu kapitalizaciju i ekonomsku knjigovodstvenu vrijednost. Ovaj pristup nazivam „agregatnom“ metodologijom i on se poklapa sa S&P Global-ovom (SPGI) metodologijom za ove proračune.

Slika 2: Tržišni kapital i ekonomska knjigovodstvena vrijednost telekomunikacijskih usluga: decembar 1998. - 8

Mjerno razdoblje od 12. augusta 2022. koristi podatke o cijenama od tog datuma i uključuje finansijske podatke iz 2Q22 10-Qs, jer je ovo najraniji datum za koji su bili dostupni svi 2Q22 10-Q za sastavnice NC 2000.

Agregatna metodologija pruža direktan uvid u čitav NC 2000 / sektor, bez obzira na veličinu firme ili ponderisanje indeksa, i podudara se sa načinom na koji S&P Global (SPGI) izračunava metrike za S&P 500.

Za dodatnu perspektivu, upoređujem agregatnu metodu za praćenje PEBV omjera s dvije druge tržišno ponderisane metodologije. Svaka metoda ima svoje prednosti i nedostatke, koje su detaljno opisane u Dodatku.

Slika 3 upoređuje ove tri metode za izračunavanje zaostalih PEBV omjera u sektoru telekomunikacijskih usluga.

Slika 3: Telekomunikacijske usluge koje prate PEBV odnos metodologije u poređenju: decembar 1998. - 8

Mjerno razdoblje od 12. augusta 2022. koristi podatke o cijenama od tog datuma i uključuje finansijske podatke iz 2Q22 10-Qs, jer je ovo najraniji datum za koji su bili dostupni svi 2Q22 10-Q za sastavnice NC 2000.

Otkrivanje: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler i Brian Pellegrini ne primaju nikakvu naknadu da pišu o bilo kojoj specifičnoj dionici, stilu ili temi.

Dodatak: Analiza pratećeg omjera PEBV -a s različitim metodologijama ponderiranja

Gore navedene metrike izvodim zbrajanjem pojedinačnih NC 2000/sastavnih vrijednosti sektora za tržišnu kapitalizaciju i ekonomske knjigovodstvene vrijednosti za izračunavanje posljednjeg omjera PEBV -a. Ovaj pristup nazivam metodologijom „agregata“.

Agregatna metodologija pruža direktan uvid u čitav NC 2000 / sektor, bez obzira na veličinu firme ili ponderisanje indeksa, i podudara se sa načinom na koji S&P Global (SPGI) izračunava metrike za S&P 500.

Za dodatnu perspektivu upoređujem agregatnu metodu praćenja odnosa PEBV sa dvije druge tržišno ponderirane metodologije. Ove tržišno ponderirane metodologije dodaju više vrijednosti za omjere koji ne uključuju tržišne vrijednosti, npr. ROIC i njegove pokretače, ali ih ovdje poredam, radi usporedbe:

Tržišno ponderirane metrike -izračunato ponderisanjem tržišne kapitalizacije posljednjeg omjera PEBV-a za pojedina preduzeća u odnosu na njihov sektor ili ukupnog NC 2000 u svakom periodu. Detalji:

1. Težina kompanije jednaka je tržišnoj kapitalizaciji kompanije podijeljenoj s tržišnom kapitalizacijom NC 2000 ili njegovog sektora
2. Pomnožavam odnos PEBV svake kompanije sa njegovom težinom
3. NC 2000/Sektor prateći omjer PEBV jednak je zbroju ponderisanih posljednjih omjera PEBV za sva preduzeća u NC 2000/sektoru

Tržišno ponderirani vozači - izračunava se ponderisanjem tržišne kapitalizacije tržišne kapitalizacije i ekonomske knjigovodstvene vrijednosti za pojedinačna preduzeća u svakom sektoru u svakom periodu. Detalji:

1. Težina kompanije jednaka je tržišnoj kapitalizaciji kompanije podijeljenoj s tržišnom kapitalizacijom NC 2000 ili njegovog sektora
2. Umnožavam tržišnu kapitalizaciju i ekonomsku knjigovodstvenu vrijednost svake kompanije sa njenom težinom
3. Zbrajam ponderiranu tržišnu kapu i ponderiranu ekonomsku knjigovodstvenu vrijednost za svaku kompaniju u NC 2000 / svaki sektor da bih utvrdio NC 2000 ili ponderiranu tržišnu kapu i ponderiranu ekonomsku knjigovodstvenu vrijednost
4. NC 2000/Omjer pratećeg PEBV sektora jednak je ponderiranom NC 2000/tržišnoj kapitalizaciji sektora podijeljenoj s ponderiranom NC 2000/ekonomskoj knjigovodstvenoj vrijednosti sektora

Svaka metodologija ima svoje prednosti i nedostatke, kako je navedeno u nastavku:

Agregatna metoda

Prednosti:

• Jednostavan pogled na cijeli NC 2000/sektor, bez obzira na veličinu kompanije ili težinu.
• Poklapa se sa načinom na koji S&P Global izračunava metrike za S&P 500.

Cons:

• Ranjiv na uticaj kompanija koje ulaze / izlaze iz grupe kompanija, a koje bi mogle neopravdano uticati na agregatne vrednosti. Takođe osjetljiv na odstupanja u bilo kojem periodu.

Tržišno ponderirane metrike način

Prednosti:

• Obračunava tržišnu kapitalizaciju preduzeća u odnosu na NC 2000 / sektor i u skladu s tim ponderira njegove metrike.

Cons:

• Ranjivi na vanjske rezultate jedne kompanije koja nesrazmjerno utječe na ukupni posljednji omjer PEBV -a.

Metoda tržišno ponderiranih pokretača

Prednosti:

• Obračunava tržišnu kapitalizaciju preduzeća u odnosu na NC 2000 / sektor i u skladu s tim odmjerava njegovu veličinu i ekonomsku knjigovodstvenu vrijednost.
• Ublažava nesrazmjerni utjecaj neobičnih rezultata jedne kompanije na ukupne rezultate.

Cons:

• Podložniji velikim promjenama u tržišnoj kapitalizaciji ili ekonomskoj knjigovodstvenoj vrijednosti (na koje mogu uticati promjene u WACC -u) tokom perioda, posebno od kompanija sa velikim udjelom u NC 2000/sektoru.