Powellovo Hawkish svjedočanstvo podiže izglede za veće martovsko pohode

Predsjedavajući Federalnih rezervi Jerome Powell izrazio je jastrebov ton Kongresno svjedočenje 7. marta. On je izjavio da ima „više posla“ jer je inflacija „viša od očekivane“ nego na poslednjem sastanku Feda u februaru. Tržišta sada očekuju da će se stope približiti 6% do ljeta, u poređenju sa ispod 5% trenutno.

Očekuju se daljnji izleti

Implikacija je da dolazi još povećanja stope. Tržišta su sada zabrinuta da Sastanak Feda u martu mogli vidjeti neke šanse za veće povećanje od 0.5 procentnih poena, u poređenju sa prethodno očekivanim povećanjem od 0.25 procentnih poena.

Povećanje stope moglo bi se nastaviti do julskog sastanka Fed-a. Postoji izvjesna šansa, s obzirom na tržišta fiksnih prihoda, da se stope sada približe 6% do ljeta. Konkretno, Pauel je naveo da će „krajnji nivo kamatnih stopa verovatno biti viši nego što se ranije očekivalo. Ako bi ukupni podaci ukazivali da je brže pooštravanje opravdano, bili bismo spremni povećati tempo povećanja stopa.”

Zabrinutost zbog inflacije

Zabrinutost Fed-a, koja je u velikoj mjeri potaknuta zabrinjavajućim ekonomskim podacima za januar, je da inflacija ne pada dovoljno brzo. Konkretno, Pauel je naveo da je do sada bilo "malo znakova dezinflacije u kategoriji osnovnih usluga, isključujući stanovanje" i na tržištu rada koje je i dalje "izuzetno zategnuto". Općenito, osnovna PCE inflacija, preferirana mjera inflacije Fed-a, koji isključuje hranu i energiju, iznosi 4.7% u januaru, što je pad sa vrha od 7%. Inflacija je pala, ali nedovoljno za Fed.

Dual Mandate

U odgovoru na pitanje, Powell je ukazao na dvostruki mandat Fed-a za maksimalno zapošljavanje i stabilnost cijena. Za sada to nije veliko ograničenje jer je nezaposlenost na istorijski niskim nivoima, i iznad onoga što bi neki smatrali punom zaposlenošću. To oslobađa Fed-ove političke akcije u borbi protiv inflacije. Međutim, ako se nezaposlenost poveća, Fed bi imao više kompromisa jer bi više stope mogle smanjiti inflaciju, ali i naštetiti tržištu rada.

Ocijenite odluke

Implikacija je da za predstojeći sastanci FED-a, na osnovu trenutnih podataka, Fed će nastaviti da povećava stope i nastaviće da drži stope na visokim nivoima još mnogo mjeseci. Jedno od ključnih pitanja je da li su januarski ekonomski podaci, koji su bili nepovoljni za one koji su se nadali padu inflacije, privremeni skok ili nepoželjan trend. Saznat ćemo više s nadolazećim CPI brojevi za februar 14. marta uoči sljedeće odluke Fed-a o kamatnoj stopi 22. marta.