Probni oporavak funte predstavlja najgoru godinu od glasanja za Brexit

(Bloomberg) -

Najčitanije s Bloomberga

Turbulentna godina za funtu se bliži kraju sa malo dokaza da će 2023. biti mnogo drugačija.

Znaci bolnog ekonomskog pada u Velikoj Britaniji nastavljaju da se gomilaju, što analitičare dovodi u sumnju da valuta može produžiti - ili čak održati - nedavni oporavak u odnosu na dolar. Tržište opcija također pokazuje skepticizam, a trgovci su i dalje sumorni na duge staze.

Funta je porasla sa najniže vrijednosti svih vremena koja je dosegnuta u septembru, podstaknuta promjenom vlade nakon nesretnog mandata Liz Truss na čelu i slabljenja dolara. Ali još uvijek je u padu od 11 posto u 2022. godini, što je na putu do svoje najgore godine od glasanja o Bregzitu 2016.

U sljedećoj godini, prostor za dobitke može biti ograničen razlikama u politici centralne banke, pri čemu Banka Engleske izgleda sve golublje u poređenju sa kolegama. Ekonomija Ujedinjenog Kraljevstva se takođe potresa, budžetski deficit je skočio, a dvocifrena inflacija dovela je do najoštrijeg pada životnog standarda dosad, ograničavajući potrošnju i izazivajući najgore industrijske nemire u posljednjih nekoliko decenija. Tržište nekretnina također izgleda osjetljivo na oštru korekciju.

„Velika Britanija je u avangardi za ekonomije koje klonu u recesiju“, rekao je John Hardy, šef FX strategije u Saxo banci. “Kombinacija BOE koja je za petama vuče na daljem zaoštravanju i stroge fiskalne slike mogla bi dovesti do daljnjeg pada” funte.

Evo četiri grafikona koji nude dodatne naznake putanje funte u 2023. godini:

Funta je u roku od dvije sedmice izbrisala gubitke izazvane Trussovim naporima za veliko finansirano smanjenje poreza, ali je bilo potrebno više od dva mjeseca da se jednogodišnji poništavanje rizika vrati na nivo prije budžeta. Spor oporavak ovog široko praćenog barometra tržišnog raspoloženja sugeriše da su trgovci i dalje snažno u padu funte na dugi rok i da je oporavak na spot tržištu bio više zasnovan na pozicioniranju, a ne na direktnom bikovskom izrazu.

Priča se nastavlja

Sredstva sa leveridžom su se prebacila na neto kratko u odnosu na funtu u sedmici do 13. decembra, nakon što su prethodno bila duga, dok su menadžeri sredstava zadržali kratku poziciju, prema najnovijim podacima Komisije za trgovinu robnim fjučersima.

Sa tehničkog stanovišta, postoje mješoviti signali za funtu. Ono što se ističe je takozvani prelaz medvjeđeg pokretnog prosjeka koji se odvija na mjesečnom grafikonu, u vrijeme kada Bloombergov indikator pohlepe od straha pokazuje da medvedi i dalje kontroliraju akciju cijena uprkos povratku viđenom u četvrtom kvartalu. Ovo sugeriše da rizici pada prevladavaju za funtu u srednjem roku.

Analitičari JPMorgan Chase & Co. smatraju da će se sterling vratiti na 1.14 dolara do kraja prvog tromjesečja, sa sadašnjih oko 1.21 dolara, navodeći njihov “posebno negativan pogled” na izglede rasta u Velikoj Britaniji. Lokalni izbori koji se predstoje u maju također bi mogli izazvati dodatnu političku neizvjesnost.

Stratezi koje je anketirao Bloomberg vide da će par pasti na 1.17 dolara u prvom tromjesečju prije nego što su do kraja 1.21. ostvarili blagi oporavak na 2023 dolara.

Rasponi prinosa između dvogodišnjih i 10-godišnjih svopova vezanih za prekonoćnu stopu – mjerač rizika od recesije – također ukazuju na duži ekonomski pad u Velikoj Britaniji nego u njenim glavnim kolegama. Razlika između jednogodišnjih terminskih i tekućih spredova ukazuje na to da će krive prinosa u Evropi i SAD-u više rasti nego u Velikoj Britaniji.

Funta također može oslabiti u odnosu na druge glavne valute. Stratezi u Rabobank, Commerzbank AG i TD Securities vide da će euro ojačati na 0.90 penija već u junu, u poređenju sa sadašnjim 0.88, dok Evropska centralna banka pojačava svoju retoriku o potrebi za još povećanja kamatnih stopa, što je u suprotnosti sa BOE više golubljim stav.

Sterling bi također mogao oslabiti u odnosu na jen jer se vidi da se Banka Japana kreće prema strožoj politici. Par se možda vraća prema 120, kaže Kit Juckes, glavni FX strateg u Societe Generale SA, nivo koji nije dotaknuo više od jedne decenije.

– Uz pomoć Jamesa Hiraija.

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2022 Bloomberg LP