Post Party Congress Pivot to Economy podiže dionice

Ključne vijesti

Azijske dionice imale su pozitivan dan, a Hong Kong i Kina su imali bolji učinak, dok je Indija imala slobodan dan za Diwali.

Današnji katalizator bila je jučerašnja vijest da su se PBOC (Narodna banka Kine) i SAFE (Državna administracija za devize) sastali kako bi “Jačali saradnju resora kako bi se održao zdrav razvoj tržišta dionica, tržišta obveznica i tržišta nekretnina”. Zvuči kao da razumiju izazove/rizike s kojima se kineska ekonomija suočava i da su spremni da se pozabave njima. “...održavati razuman rast ukupnog iznosa novca i kredita, povećati podršku ključnim oblastima kao što su naučne i tehnološke inovacije...”. Zvuči kao mješavina fiskalne i monetarne podrške. Pored toga, naveli su „Promovisaćemo dvosmerno otvaranje finansijskog tržišta na visokom nivou i podržati kontinuirani prosperitet i razvoj međunarodnog finansijskog centra u Hong Kongu“. Ovo je potpuno suprotno medijskom narativu da Kina zatvara posao nakon što je predsjednik Xi promovirao saveznike.

Predložili smo našu tezu „Povratak na posao“ da će se nakon Partijskog kongresa vlada okrenuti od osiguravanja posla u narednih pet godina na osiguranje ekonomije i, nadamo se, poboljšanja diplomatskih odnosa. Novo Državno vijeće se također sastalo kako bi razmotrilo partijski kongres, koji je opet, govor predsjednika Xija prošle nedjelje bio veoma fokusiran na ekonomiju. Tržišta su primila poruku i porasla, iako su dosegla najvišu razinu unutar dana nakon izvještaja o okrugu u Wuhanu koji ima epidemiju covida. Taj okrug ulazi u karantin/zaključavanje, dok je Univerzal zabavni park u Pekingu zatvoren jer je Peking danas prijavio sedamnaest novih slučajeva covida. Upamtite da je covid svuda u Kini, iako ne vidimo da se karantina protežu na ekonomske posljedice.

Zdravstvo je bilo najbolje u Kini +6.97% i Hong Kongu +4.78% nakon jučerašnjih vijesti da je vakcina za inhalaciju odobrena za upotrebu u Šangaju. CanSino Biologics (6185 HK) porastao je za 20.6% u Hong Kongu pošto su investitori shvatili da je to kompanija uključena. Internet dionice u Hong Kongu su imale dobre rezultate, a najtrgovanija kompanija u Hong Kongu bila je Tencent +2.52% nakon još jednog snažnog dana neto kupovine od investitora s kontinenta preko Southbound Stock Connect-a. Meituan je dobio +5.02% iako je Alibaba HK pao -2.04% uprkos početnim izvještajima o jakoj pretprodaji za Dan samaca. Kratka aktivnost je usporila posljednjih nekoliko dana, iako je nekoliko pojedinačnih dionica zabilježilo porast prometa na kratkoj prodaji.

Jedno zanimljivo otkriće bilo je oko glasina od ponedjeljka da se ADR fondovi likvidiraju. Ispostavilo se da je dobavljač ETF-a uklonio Tencent, BaiduBidu
, i Weibo iz njihovih ETF-ova zbog promjene njihove ESG ocjene. Ukupna prodaja ipak nije bila tako velika, glasine su jasno doprinijele krahu u ponedjeljak. Za mene je ovaj potez još jedan snažan suprotan signal. Druga velika vijest danas je bila aprecijacija CNY za +1.3% u odnosu na američki dolar na 7.17 u odnosu na jučerašnjih 7.31 (zapamtite da je CNY citat drugačiji od većine valuta jer se kotira 1 USD=7.17 renminbija, stoga je pad zbunjujuće apresijacija). Priča se da su kineske banke prodavale američke dolare. Kamatne stope određuju cijene valuta tako da se cijena ne može materijalno promijeniti na duži rok, ali taj potez usporava pad.

Hang Seng i Hang Seng Tech su dobili +1% i +2.48% na volumenu -8.85% od jučer, što je 106% od jednogodišnjeg prosjeka. 1 dionica je poraslo dok je 390 dionica palo. Promet na kratkoj prodaji Glavnog odbora pao je -99% što je 4.94% jednogodišnjeg prosjeka jer je 96% trgovanja bilo kratko. Vrijednosti i faktori rasta bili su pomiješani jer su male kapitalne vrijednosti nadmašile velike. Najveći sektori su zatvorili zdravstvo +1%, tehnologija je dobila +16%, a komunikacije +4.79%, dok su nekretnine pale -3.33%, energetika -2.09%, a finansije -1.59%. Najveći podsektori bili su tehnološki hardver, zdravstvena oprema, autodijelovi i poluproizvodnja, dok su energija, banke i imovina bili među najgorima. Obim Southbound Stock Connect bio je veliki jer su investitori s kontinenta kupili dionice u Hong Kongu za 1.03 miliona dolara, a Tencent je u polovici ponedjeljka imao jaku kupovinu na 0.27 milijardi HK dolara. Meituan je zabilježio jaku kupovinu na 644 milijardi HK, Wuxi Biologics umjerenu neto kupovinu, a Kuaishou malu neto kupovinu.

Shanghai, Shenzhen i STAR Board su porasli za +0.78%, +1.79% i +3.29% respektivno na obim +13.65% od juče, što je 93% jednogodišnjeg prosjeka. 1 dionica je poraslo dok su 3,670 dionice oslabile. Faktori rasta su nadmašili faktore vrijednosti, dok su male kapitalne vrijednosti nadmašile velike. Najveći sektori bili su zdravstvo +883%, tehnologija +7.14% i komunikacija +5.35%, dok su nekretnine bile manje od -3.75%. Najveći podsektori hemikalija, softvera i farmaceutskih proizvoda, dok su poljoprivreda, ugalj i nekretnine bili među najgorima. Obim Northbound Stock Connect bio je umjeren jer su strani investitori kupili dionice na kontinentu za 0.52 miliona dolara. CNY je ojačao +478% u odnosu na američki dolar na zatvaranju na 1.3, dok su obveznice Trezora porasle i bakar +7.17%.

Kurs valuta, cijene i prinosi od sinoć

• CNY za USD 7.17 naspram 7.31 juče
• CNY za EUR 7.19 naspram 7.21 juče
• Prinos na 10-godišnju državnu obveznicu 2.70% u odnosu na juče 2.72%
• Prinos na 10-godišnju obveznicu Kineske razvojne banke 2.86% u odnosu na juče 2.87%
• Cijena bakra + 0.35% preko noći