Obratite pažnju na tržište obveznica za signal 'Sve prodaje'

U učionici se uvijek začuje kolektivno stenjanje kada nastavnik okrene lekciju na predmet koji ne voli nijedan učenik. U tom smislu, izvinite, ali moram da pričam o današnjem tržištu obveznica. Bilo je apsolutno grozno ove godine. Pogledajmo malo 12-mjesečni Trezor i odličnu FRED bazu podataka St Louis Fed-a. Jednogodišnji grafikon je najrečitije.

Prije godinu dana prinos na 12-mjesečni trezor bio je 0.07%. Jučer, kako se podaci FRED-a zasnivaju na zatvaranjima na kraju dana, taj prinos je iznosio 3.92%. Jutros je prinos na jednogodišnji UST kotiran na 1%. Izvanredne stvari.

To je svijet u kojem živimo. Kamatne stope su u SAD-u porasle sa nula na šezdeset brže od Joea Bidena koji se pretvarao da vozi električni automobil na Salonu automobila u Detroitu, kao što je to učinio jučer. Ali Bajdenove neupućene kohorte u Trezoru i Fed-u uzrokovale su ovaj skok kamatnih stopa. “Inflacija je prolazna” bila je možda najgluplja fraza ikada izgovorena u Washingtonu, gradu poznatom po glupim izjavama.

„Pod” za kamatne stope je porastao, a to čini svaku kupovinu koja zahteva finansiranje – automobila, kuća, itd. – skupljom na margini. U američkoj ekonomiji vidimo da ih je manje prodato. Tačka. Prema TD Economics:

U prvih osam mjeseci ove godine, (američka laka vozila) prodaja je iznosila 9.0 miliona jedinica – što je pad od 15.3% u odnosu na mjerenje iz 2021. godine.

Jao. To je recesijska kontrakcija. To je mjesto gdje je američka ekonomija ovih dana. Recesija sa povišenim stopama inflacije. Stagflacija. To je loše za dionice, posebno one koje se percipiraju kao imena rasta, posebno Big Tech.

Nije kasno da ih bacite. Radost koju osjećam kada vidim Meta Platforme (META) dionice padaju za 150 dolara u današnjem trgovanju (iako su se donekle oporavile) i vidjeti da te dionice padaju na petogodišnji minimum je bezgranično. To se ne može dogoditi ljepšem momku od Zuckerberga. Takođe, to što sam bio primoran da sedim sa neupućenim komentatorom na finansijskoj televiziji koji hara akcijama dok je nosio par Oculus VR naočala ovog leta, čini ga još lepšim.

Ali, kako sačuvati svoj kapital? Pa, predstavio sam jedan od svojih brojnih portfelja modela za napad na stagflaciju. PREFS je pao za 2.97% od početka, a godišnji prinos od 6.63% tog portfelja (prije ponovnog ulaganja) lako pokriva taj zamah. Ta tabela je besplatna za sve jer ne uključuje obrte za reinvestiranje, koje otkrivam iza paywall-a na svojoj stranici, www.excelsiorcapitalpartners.com, Iskreno, jedino uzbuđenje koje ćete vidjeti od 10 imena s fiksnim primanjima u PREFS-u je… nedostatak uzbuđenja. To je tačno šta želite kada konstruišete portfolio sa ciljem očuvanja kapitala.

Otići ću na još jednu grafikon iz FRED baze podataka. Kao što uvijek govorim svojim klijentima, nije u pitanju apsolutni nivo stopa, iako su sada nevjerovatno kontrakcije, na koji se treba fokusirati, već su to rasponi. Spredovi visokog prinosa, mjereni BoFA-om, zapravo su se donekle smanjili i juče su bili na 4.74%, nakon što su skočili na 5.8% u junu.

To nije Katie-bar-vrata na korporativnim tržištima fiksnih prihoda. Još uvijek ima novca koji treba zaraditi, oprezno i ​​kroz izloženost kompanijama koje generiraju obilne slobodne novčane tokove, od kojih je većina u energetskom sektoru.

Nastavnik će sada završiti čas. Nije 2008., ali akcije rasta će nastaviti da se udaraju svaki put kada se pojave novi podaci (kao što je CPI od utorka) koji pokazuju da čudovište inflacije nije ukrotio nedinamičan dvojac Feckless Yellen i National Embarrassment Powell. Dakle, obveznice i preferencije su još uvijek atraktivne, relativno govoreći, ali pazite na tržište obveznica za signal „sve prodaje“. Berza je uvijek poslednji koji zna. Bilo je to 2008. godine... i niko ne želi da dobije lošu ocjenu na svom jajetu za penziju.