Strpljenje je potrebno ako ćete trgovati AT&T: Evo igre

U srijedu ujutro, AT&T (T) , ili “telefon” kako su trgovci nekada nazivali kompaniju na način na koji su nekada spominjali McDonald's (MCD) kao “Burgers”, objavio je finansijske rezultate kompanije za četvrti kvartal. Ovo su divlje. Možda želite da sjednete.

Za tromjesečni period koji je završio 31. decembra, AT&T je objavio GAAP EPS gubitak od 3.20 USD. Korigovani EPS odštampan na 0.61 USD, što je bolje i u poređenju sa prilagođenim EPS od 0.56 USD za period od pre godinu dana. Izvršena je korekcija u iznosu od 3.81 USD po dionici, prvenstveno (3.57 USD) za umanjenje vrijednosti, napuštanje i restrukturiranje. Drugim riječima. “Telefonska” kuhinja je potopila kvart.

Firma je ostvarila prihod od 31.343 milijarde dolara. Iako je to bilo dobro za međugodišnji rast od 0.7%, broj je ipak bio ispod očekivanja. Operativni rashodi su porasli za nešto više od 100% u odnosu na prethodnu godinu zahvaljujući već spomenutim obezvređenjima. napuštanja i troškova restrukturiranja koji su sami po sebi iznosili 26.753 milijarde dolara.

Firma je dodala 656 postpaid bežičnih pretplatnika za tromjesečje, što je nadmašilo konsenzus za 645 pretplatnika. Firma je takođe dodala 280K AT&T Fiber net dodataka kako bi napravila 12 uzastopnih kvartala od više od 200K neto dodavanja u tom prostoru. Srednjopojasni 5G spektar kompanije sada pokriva 150 miliona ljudi, što je dvostruko više od prvobitnog cilja AT&T-a do kraja godine.

Fondovi

Novčani tok iz operativnih aktivnosti iz kontinuiranog poslovanja (neki zalogaj) za kvartal iznosio je 10.3 milijarde dolara. Kapitalni izdaci iz kontinuiranog poslovanja dostigli su 4.2 milijarde dolara, što čini slobodni novčani tok (barem iz kontinuiranog poslovanja) na 6.1 milijarde dolara, što je impresivno. Ovo je ono što veliki dio Wall Streeta gleda jutros.

Što se tiče bilansa stanja, firma je završila period sa neto gotovinskom pozicijom od 3.701 milijarde dolara (manje u odnosu na 19.2 milijarde dolara prije godinu dana), i zalihama od 3.123 milijarde dolara (malo manje u odnosu na prethodnu godinu). Ovo dovodi obrtna sredstva na 33.108 milijardi dolara, što je manje sa 170.776 milijardi dolara prije godinu dana u ovo vrijeme. Taj broj je uključivao 119.776 milijardi dolara imovine iz obustavljenog poslovanja, tako da je to zapravo dobra stvar.

Tekuće obaveze su završile kvartal na 56.173 milijarde dolara, što je manje sa 106.23 milijarde dolara. Prošlogodišnji broj uključivao je 33.6 milijardi dolara obaveza u vezi sa obustavljenim poslovanjem. Trenutna štampa uključuje kratkoročni dug u vrijednosti od 7.467 milijardi dolara, u odnosu na 24.62 milijarde dolara prije godinu dana. Trenutni koeficijent firme je 0.59, što, iskreno, smrdi. Ali znate da firma radi na ispravljanju svojih osnova nakon užasnog perioda. Brzi odnos firme iznosi 0.53.

Ukupna imovina iznosi 402.853 milijarde dolara, što uključuje 73.249 milijardi dolara u „goodwill-u” i drugim nematerijalnim sredstvima. Čini se visokim, ali sa 18% ukupne aktive, ovo nije stvarno van okvira za javno preduzeće. Ukupne obaveze umanjene za kapital odštampane na 296.396 milijardi dolara. Ovo uključuje dugoročni dug od 128.423 milijarde dolara. Zapamtite, firma ima gotovinu u vrijednosti od 3.701 milijarde dolara u bilansu stanja. Ugh. Koliko god ovo izgledalo užasno, dugoročni dug je smanjen sa 151.011 milijardi dolara prije godinu dana.

Neću da lažem. Radije bih protrčao kroz izložbu medvjeda Kodiak u Zoološkom vrtu u Bronxu noseći krvavo odijelo od mesa nego da budem finansijski direktor AT&T-a. Rečeno je da ima poboljšanja. Napor da se poboljša ovaj bilans neće biti brz, niti lak.

vođenje

Za cijelu 2023. godinu, AT&T očekuje:

– Rast prihoda od bežičnih usluga od 4% ili više.

– Rast prihoda od širokopojasnog pristupa od 5% ili više.

– Prilagođeni rast EBITDA od 3% ili više.

– Kapitalna investicija od otprilike 24 milijarde dolara. To bi bilo u skladu sa 2022.

– Prilagođen EPS od 2.35 USD do 2.45 USD koji će uključivati ​​negativan uticaj od 0.25 USD od većih nenovčanih troškova penzija u vezi sa višim kamatnim stopama i višom efektivnom poreskom stopom od 23% do 24%.

Moje misli

Ovdje definitivno ima dobrih stvari. Poboljšanje temeljnih osnova firme je jedno od njih, čak i ako su same temeljne osnove prilično strašne. Dividenda ostaje najatraktivniji dio posjedovanja dionica, isplaćujući 1.11 dolara godišnje u tromjesečnim ratama. To je prinos od blizu 5.8%. Može li se dividenda održati?

Što se tiče operativnog toka gotovine iz kontinuiranog poslovanja koji vodi do onoga što je zapravo robustan slobodni novčani tok iz kontinuiranog poslovanja, rekao bih da mogu. Za sada. Firma se ponovo fokusirala na svoj osnovni posao i odbacila svoje neosnovne, ometajuće poslove koji gube novac. To je pozitivno.

Zainteresovani investitor ne bi nužno pogriješio, ali bi morao biti strpljiv. Sedmostruka zarada koja gleda u budućnost nije jeftina s takvim dugom koji nadvisuje firmu i neće biti jeftina još neko vrijeme.

Ne bih pokrenuo AT&T za 4% u onome što je slaba jutarnja traka. Međutim, s obzirom na dividendu, dionice bi mogle biti vrijedne spekulacija. Na sledećem uronu. Udio je već 38% niži u odnosu na oktobarski minimum. Pomak od 20% u odnosu na pivot ovdje bi dionice odveo na oko 23.40 dolara. Za mene, to znači da je kratkoročno i srednjoročno, prijedlog rizik-nagrada većinski iskorišten.

Razmišljajući svojom glavom, možda čekam test 200-dnevnog SMA (jednostavnog pokretnog prosjeka). Možda izađem tri mjeseca i prodam $19 putova za oko $0.45. To je neto osnova od 18.55 dolara ako neko bude označen. U međuvremenu, plaćena premija zamjenjuje neprimljene dividende.