Mišljenje: Šta bi bilo potrebno američkim naftnim kompanijama da povećaju proizvodnju? Mnogo.

To je uprkos nekima poziva povećati proizvodnju kako bi se smanjile cijene benzina.

Dakle, šta bi bilo potrebno američkim kompanijama iz škriljaca da povećaju proizvodnju? Ispostavilo se da je u igri nekoliko faktora.

Za početak, industrija se suočava s dilemom, kaže Rob Thummel, portfolio menadžer i viši izvršni direktor u Tortoise, firmi koja upravlja imovinom koja se odnosi na energiju od oko 8 milijardi dolara. Američki proizvođači čekaju da se Organizacija zemalja izvoznica nafte (OPEC) vrati punoj proizvodnji. On sugeriše da bi se to moglo dogoditi ove godine.

Ipak, čini se da OPEC čeka da vidi kako će SAD i Iran ubrzati ukidanje sankcija. Ako se sankcije ukinu, iranska nafta bi mogla preplaviti tržište, a OPEC bi mogao biti manje zainteresiran za povratak na punu proizvodnju, kaže Thummel.

„Igra se taj ples između OPEC-a i američkih proizvođača, i to je ono što mislim da sputava američke proizvođače,“ kaže on.

Pročitajte: Značajna presuda SEC-a o klimatskim promjenama mogla bi zahtijevati da kompanije odgovaraju za zagađenje koje ne stvaraju direktno

Zadovoljni investitori

Takođe će možda morati da testiraju koliko su investitori prijemčivi za više nivoe proizvodnje nakon što su proteklih nekoliko godina proveli ubeđujući kupce da se firme više ne vraćaju na svoje načine slobodne potrošnje. Energetika je bila najlošiji sektor S&P 500 u protekloj deceniji jer fokus nije bio na performansama dionica već na rastu proizvodnje. Tokom tog vremena proizvodnja škriljaca je značajno porasla, a pozicija SAD-a kao globalnog proizvođača sirove nafte i prirodnog gasa značajno je porasla.

Kari Montanus, viši portfolio menadžer za Columbia Select Mid Cap Value fond od 2.8 milijardi dolara
CMUAX,
+ 0.81%,
čiji je broj 2 holding Devon Energy, kaže da je istorija američkih proizvođača nafte u porastu, posebno kompanija za istraživanje i proizvodnju.

“Čak i kada je nafta bila na razumnom nivou, ove kompanije su trošile svoj slobodni novčani tok i uvijek su izdavale dionice, stvarajući neto negativan slobodni novčani tok. Dionice nikada nisu bile održive bolje,” kaže Montanus, dodajući da veliki proizvođači nafte kao što je Exxon Mobil
XOM,
+ 2.18%
i Chevron
CVX,
+ 1.81%
mogao da stane u tu kategoriju.

Pročitajte: Energetski sektor S&P-a porastao je za više od 50% prošle godine – kako su onda zeleni fondovi bili u stanju da drže korak sa berzom?

Način razmišljanja o hiper rastu na račun kapitalne discipline počeo se mijenjati prije pandemije. Međutim, početak Covid-19 izazvao je značajan pad cijena nafte, a proizvođači su smanjili aktivnosti bušenja, što je također dovelo do smanjenja osoblja i mnogi od tih pojedinaca su našli posao u drugim sektorima. To je takođe doprinelo prigušenom odgovoru na izlaz ulja.

„Bušenje nafte i gasa i dalje zahteva mnogo ručnih procesa. Postoji tehnologija povezana s tim, ali ona i dalje zahtijeva ljude i jednostavno nema toliko ljudi koji idu naprijed. Tako smo nekako došli ovdje,” kaže Thummel.

Proizvodnja raste

Uprkos tome što javna preduzeća ograničavaju proizvodnju, proizvodnja sirove nafte je u porastu, prema podacima Uprave za energetske informacije američkog Ministarstva energetike. Najnoviji podaci pokazuju SAD Pumpa oko 11.6 miliona barela dnevno (bpd) ljepljivog materijala, što je povećanje od 4.4% u odnosu na prije godinu dana. Neposredno prije pandemije, SAD su bile blizu proizvodnje od 13.3 miliona barela dnevno. Gotovo sav taj porast dolazi od privatnih kompanija u Permskom basenu, kaže Thummel. Osim toga, naftne kompanije Exxon i Chevron izjavile su da planiraju povećati proizvodnju u regiji. 

Pročitajte: Biden će nastaviti savezni razvoj nafte i plina pod strožijim pravilima jer se na sudu bori protiv "društvenih troškova ugljika"

On očekuje da će vidjeti dodatnih 500,000 barela dnevno ove godine povrh tog ukupnog iznosa, ali SAD neće dostići nivoe prije Covida do 2023. Thummel također napominje da kompanijama može potrajati oko šest mjeseci da značajno povećaju proizvodnju.

Dio oklevanja javnih kompanija da povećaju proizvodnju su mutni izgledi za proizvodnju nafte i kratkoročno i dugoročno, kažu Montanus i Thummel. Odgođene cijene energenata sugeriraju da će se više nafte izliti na tržište, jer su dugotrajnije cijene niže od cijena u blizini.

Ovi proizvođači možda pokušavaju da shvate gde se uklapaju u budućnosti. Postoji pritisak na energetsku nezavisnost i energetsku sigurnost od strane zemalja koje proizvode naftu, ali energetska nezavisnost takođe liči na obnovljivu energiju, koja raste. Porast ulaganja u okoliš, društvo i upravljanje (ESG) znači da neki ljudi odbijaju kupiti kompanije za fosilna goriva, dodaje Montanus.

Pročitajte: Evo naftnih i gasnih kompanija čiji je intenzitet emisije metana 6 puta veći od nacionalnog prosjeka (nagoveštaj: nisu velike)

Thummel vjeruje da ako svjetskim energetskim tržištima zatreba američka nafta, proizvođači će na kraju povećati proizvodnju. Ali u isto vrijeme, oni pokušavaju otkriti svoju nišu, a to bi samo moglo biti dokaz da su njihovi poslovni modeli ekonomski održivi. Prinosi od novčanog toka za kompanije koje se bave naftom iz škriljaca su generalno tri do četiri puta veći od S&P 500 pri 70 dolara po barelu nafte. Takvi prinosi privlače investitore, uključujući Warrena Buffetta, koji kupuje dionice Occidental Petroleuma.

Proizvođači nafte su svjesni da "niko ne pobjeđuje" s naftom većom od 100 dolara jer to na kraju dugoročno smanjuje potražnju, dodaje on, pri čemu je globalno slatko mjesto za proizvođače i potrošače između 60 i 80 dolara.

Sjećanja su također prilično svježa nakon dva oštra kraha, jednom nakon što je nafta porasla na 100 dolara 2014. godine usred rata cijena OPEC-a, a zatim i pada Covida 2020. godine.

“Oni su prilično nedavni i bili su razorni za industriju. Producenti samo pokušavaju da se snađu i spreče da se to ponovi”, kaže Thummel.

Debbie Carlson je kolumnistica MarketWatch-a. Pratite je na Twitteru @DebbieCarlson1.

Više na MarketWatchu:

'Drill, baby, drill' se vraća usred energetske krize, a to stavlja napore ESG-a u zadnji plan

Prljava tajna: Evo zašto vaš ESG ETF vjerovatno posjeduje dionice u kompanijama za proizvodnju fosilnih goriva

Današnje široko prihvaćene ESG ocjene i net-zero obećanja su uglavnom bezvrijedna, kažu dva pionira održivog ulaganja