Mišljenje: Investicijska sposobnost Warrena Buffetta trajat će zauvijek nakon što su istraživači provalili njegov kod za investiranje

Postojanje ovog algoritma važno je iz najmanje dva razloga. Možda je najočitije da Buffett, koji će u avgustu napuniti 92 godine, neće zauvijek birati dionice. Sljedbenici njegovog pristupa hitno moraju znati šta da rade kada on to više ne radi.

Pročitajte: Warren Buffett i Berkshire Hathaway ponovo su bolji na berzi

Na prošlogodišnjem godišnjem Berkshire sastanku, Buffett je naznačio da je odabrao Grega Abela, trenutno potpredsjednika kompanije, za svog nasljednika. U video poruci iz 2013. Bafet je rekao da je Abel „prvoklasno ljudsko biće. … Ima puno pametnih ljudi na ovom svijetu, ali neki od njih rade neke jako glupe stvari. On je pametan momak koji nikada neće učiniti glupost.”

U onoj mjeri u kojoj imate povjerenja da će odabir dionica kompanije pod Abelovim vodstvom biti jednako dobar kao što je bio pod Buffettovim vodstvom, onda bi vaš odgovor na Buffettov odlazak mogao biti da jednostavno ostanete na kursu.

Ali postoji još jedan razlog zbog kojeg je važno znati da se Buffettov pristup odabiru dionica može ponoviti: Berkshire Hathaway je toliko ogroman da ni njemu ni Abelu ne može smetati čak ni s obzirom na manje kompanije koje bi inače privukle njihovu pažnju.

Pogledajte i: Berkshire i Buffett imaju pet riječi za prodavce koji žele svoj novac: 'Uzmi ili ostavi'

Iako je potencijal ovih dionica s manjom kapitalizacijom obično veći nego za dionice s najvećim kapitalom, njihova veličina ih sprječava da doprinesu mnogo više od greške zaokruživanja u krajnjoj liniji Berkshire Hathawaya.

Ovaj drugi razlog sugeriše da bi u narednim godinama moglo biti moguće ne samo da bude tako dobro kao Berkshire Hathaway, već možda i bolje - bez obzira koliko dugo Buffett ostaje izvršni direktor kompanije.

Istraživači koji su „probili Buffettov kod“, svi sa jakim akademskim akreditivima, direktori su u AQR Capital Management: Andrea Frazzini, David Kabiller i Lasse Pedersen. Njihova studija koja izvještava o ovom algoritmu pojavila se u časopisu Financial Analyts Journal 2018. godine pod naslovom “Buffett's Alpha.” (Na zahtjev Berkshire Hathawaya za komentar o ovoj studiji nije odmah odgovoreno.)

Specifičnosti algoritma koji su istraživači izveli su složene i zainteresovani čitaoci treba da konsultuju studiju za potpuni opis. Općenito, algoritam se fokusira na ono što bi se moglo nazvati "jeftine, sigurne dionice" - one s niskim omjerom cijene i knjigovodstvene vrijednosti, pokazale su ispodprosječnu volatilnost i potiču iz kompanija čiji je profit rastao iznad- prosječnog tempa i koji isplaćuju značajan dio svoje zarade kao dividende.

Dokaz pudinga je, naravno, u jelu. Studija istraživača prvi put je počela da kruži u akademskim krugovima krajem 2013. godine, a ja sam napisao kolumna o tome u decembru 2013. Posebno sam spomenuo AQR zajednički fond kao možda onaj koji najbliže prati algoritam istraživača - AQR Large Cap Defensive Style Fund
AUEIX,
+ 2.28%.
Od tada je vrlo blizu Buffettovom učinku, dobivši 13.1% na godišnjem nivou naspram 13.5% za Berkshire Hathaway
BRK.B,
+ 0.51%.

Da bismo ilustrirali vrstu dionica koje zadovoljavaju algoritam, sljedeće su one iz indeksa S&P 1500 koje zadovoljavaju određeni broj specifičnih kriterija algoritma: Svaka ima ispodprosječan omjer cijene i knjige, ispodprosječnu beta, natprosječnu profitabilnost, natprosječnu petogodišnju stopu rasta njene profitabilnosti i natprosječnu stopu isplate dividende. (Svi podaci ljubaznošću FactSet-a.)

16 dionica koje su preživjele ovaj proces osvajanja su navedene u nastavku, abecednim redom:

Mark Hulbert redoviti je saradnik MarketWatch-a. Njegov Hulbert Ratings prati investicione biltene koji plaćaju paušalnu naknadu za reviziju. Do njega je moguće doći [email zaštićen].