Mišljenje: Ovaj muzičar se povukao nakon što je zaradio 170 miliona dolara na berzi. Sada dijeli svoje tajne.

Avedisianova priča je odlična za čitanje, ali, kao profesionalni menadžer novca, primijetio sam da se gotovo niko nije fokusirao na ono što me najviše zanima u vezi s tim: kako je dovraga penzionisani klarinetista bez formalne investicione obuke zaradio skoro 200 miliona dolara na platu muzičara?

Pa sam ga pozvao. Iako je Avedisian dao skoro sve svoje bogatstvo, bio je sretan što je sa mnom podijelio kako je to uspio.

Avedisian je razgovarao sa mnom telefonom iz svoje kuće u predgrađu Bostona, udobne dvospratne kolonije od cigle koja nije ni blizu da bude vila. (Potražio sam to na Google mapama.) On je otvoren i potcijenjen, pravi Novoengleski.

Sada 85 godina i lošeg zdravlja, Avedisian više ne ulaže. Međutim, uprkos ovogodišnjoj nestabilnosti tržišta, on je rekao da je više nego ikada nastrojen prema budućnosti i zavidi onima koji tek počinju da ulažu.

“Sjajno je vrijeme za početak,” rekao je. „Pogledajte šta radimo sa energijom, klimom, svime. Stvari će jednostavno eksplodirati. Vau! To je fenomenalno.”

Nakon što sam dva puta razgovarao s njim, zaključio sam da svi možemo naučiti mnoge lekcije od ovog čovjeka. Neki su očigledni i dobro poznati. Drugi, uključujući njegovu tajnu supermoć turbo punjenja, nisu.

Ono što slijedi je ono što ja zovem Avedisian Rules, destilacija kako je Edward Avedisian, običan, amaterski investitor, posijao sjeme bogatstva, a zatim ga požnjeo za druge.

1. Uštedite novac i budite jednostavni

Svako ko zarađuje skoro 200 miliona dolara na plaći srednje klase je izvanredan, ali Avedisianovo postignuće je još više zapanjujuće s obzirom na to da je počeo da investira tek u svojim 40-ima. Međutim, kada je počeo, 1980-ih, ostao je jednostavan.

Jedna navika bila je bitna za njegov uspjeh, kaže Avedisian: Živio je ogoljenim životom. Avedisian se nije oženio do svoje 55. godine i nikada nije imao nikakve dugove. U nedostatku ikakvih zahtjeva za novcem, stavio je na tržište sve što je mogao. (Rekao bi mi samo da je zarađivao oko 55,000 dolara godišnje sredinom 1980-ih; sudeći po novinskim izvještajima, njegova plata se više nego udvostručila do odlaska u penziju.)

„Za mene je rizik bio minimalan“, rekao je. „Nisam imao nikakvih obaveza, a to mi je omogućilo da sve vratim. To nije nešto za raditi ako imaš ženu i dijete i kuću.”

Tako oslobođen, Avedisian se držao jednostavne rutine. Čitao je dva poslovna lista, The Wall Street Journal i Investor's Business Daily, a na vožnjama avionom dok je bio na turneji sa Boston Pops-ima, čitao je korporativne dokumente. Njegov omiljeni materijal za čitanje bili su IPO prospekti, u kojima kompanija koja izlazi na berzu iznosi svoje prednosti i slabosti, detaljno opisuje koliko dionica posjeduju njeni rukovodioci i da li su oni kupci ili prodavci.

“Svako ko ne uči ovo je budala”, rekao mi je. „Saznaćete šta kompanija radi, ko je vodi, a posebno ko želi da ulazi, a ko želi da izađe. Nikada nisam volio kompanije u kojima su dioničari prodavali. Hoćeš moj novac, ali ideš u brda? Sve ove vrste detalja su u tom dokumentu.”

Avedisian nerado iznosi detalje o konkretnim posjedima, rekavši samo da su to „velike kompanije, imena domaćinstva koja ćete prepoznati“. Ironično, iako je tome posvetio većinu svoje filantropije, nikada nije mnogo ulagao u zdravstvenu zaštitu – „Ne znam mnogo o tome“, rekao je. I za razliku od mnogih običnih Amerikanaca koji su se obogatili na tržištu, Berkshire Hathaway Warrena Buffetta
BRK.B,
-1.73%
nikada nije bio veliki holding, iako sam „posedovao neke i dobro sam se snašao“, rekao je.

Tehnologija je, međutim, bila glavna koncentracija u portfelju. On sa divljenjem govori o ranim bostonskim tehnološkim kompanijama poput Lotusa, koji je izmislio tabelu, i o Microsoftu
MSFT,
-0.14%
i Billa Gatesa.

U razgovoru s Avedisianom, jasno je da je, poput Buffetta i svih drugih velikih investitora, Avedisian rano naučio da je ključ uspjeha ulaganja fokusiranje na nekoliko kritičnih varijabli u poslu i kako bi mogli osnovati kompaniju za radikalne rezultate.

Gejts je, na primer, bio „genij“ jer je objedinio Word, Excel i druge alate za kancelarijsku produktivnost u jedan paket.

„Olakšajte život, prikupite više novca“, tako je Avedisian opisao poslovnu strategiju Microsofta, i to je istina: od IPO-a 1986. godine, otprilike kada je Avedisian počeo da investira, Microsoft je porastao 2,400 puta, ili složena godišnja stopa od 24% , daleko više od tržišnog prosjeka u to vrijeme.

Posvećeni istraživanju pojedinačnih kompanija, odabrao je put koji su odabrali većina velikih investitora od Buffetta preko Johna Templetona do Petera Lyncha. Umjesto da jednostavno uzme tržišne prosjeke putem indeksnih fondova, Avedisian je pokušao identificirati nekoliko sjajnih poslova koje bi mogao kupiti i držati decenijama. Kada je stekao uvjerenje o poslu, koncentrisao je svoje opklade; u svakom trenutku, rekao je, obično je imao manje od deset kompanija.

Iako je ušteda novca i ulaganje svakog dolara koji možete jasno važno, za mene je ovo glavno pravilo Avedisian pravila: posjedovanje nekoliko sjajnih preduzeća koja mogu rasti generacijama će vam generirati veliko bogatstvo. Magija mešanja će se pobrinuti za to.

2. Ostanite mirni, ostanite uloženi i držite se svog savjeta

Mnogi ljudi, obično na koktel zabavama, reći će vam da su savršeno tempirali tržište. „Oh, izašao sam početkom 2022.“, reći će oni, ili „Ušao sam all in kada je tržište doseglo dno 2009.“. Ovo su divne tvrdnje i čine da ljudi izgledaju pametno, barem dok pametan aleck poput mene, koji zna koliko je teško mjeriti vrijeme tržišta, ne zatraži da vidi njihove brokerske izjave. Nakon toga se razgovor nekako ugasi.

Avedisian ne iznosi takve tvrdnje, jer nikada nije pokušao tempirati tržište. „Samo sam ga pustio da se vozi“, rekao je. “Tržište se uvijek vraća.”

Avedisian je, međutim, aktivno upravljao svojim portfeljem; on nije bio tip tipa "jedna odluka". Umjesto toga, uložio bi više novca u kompanije koje su dobro poslovale, a prodavao bi one koje su posrtale. Drugim riječima, obratio je pažnju na konkurentsku prednost poslovanja i na to da li se ona povećava ili jenjava, i oduševljeno se slaže s mantrom Petera Lyncha, „zalijevajte cvijeće i odrežite korov“.

Pitao sam da li poznaje Lyncha, kolegu investitora iz Bostona? Ne, ali Avedisian je imao neformalnu mrežu kolega investitora za upoređivanje novčanica. „Imao sam povremene prijatelje sa kojima sam razgovarao o ulaganju tokom godina“, rekao mi je Avedisian. “Oni su bili menadžeri novca izvan područja Bostona. Ali na kraju je to bila moja odluka.”

Nastavljajući s metaforom o vrtlarstvu, Avedisian je rekao da je ulaganje usamljena potraga. Saradnja i traženje tuđeg savjeta su u redu, rekao je, ali "na kraju je to vaše dvorište i vi morate odlučiti šta ćete učiniti."

Ovo je još jedno važno od Avedisian pravila: Budite samopouzdani. Avedisian je rekao da je ulaganje na mnogo načina kontrast njegovom svakodnevnom poslu, koji je uključivao nastupe s drugima u velikom ansamblu. S druge strane, rekao je, zanat ulaganja je identičan onom u stvaranju muzike. I jedno i drugo zahtijevaju kreativnost i interpretaciju, i dok je jedno prvenstveno usamljeno, a drugo kolaborativno, oba se svode na pojedinca.

 „U muzici je to između tebe i onoga što je na tvom muzičkom štandu“, rekao je. “Ista je stvar u poslovnom svijetu s dionicama.”

3. Neke stvari ne biste trebali isprobavati kod kuće

Uštedite novac, oslonite se na sebe, ostanite mirni i ostanite uloženi - ove lekcije čine srž Avedisian pravila i trebale bi biti dovoljne za svakoga ko je zainteresiran za povećanje svog bogatstva putem berze. Međutim, Avedisian je također koristio dvije agresivne tehnike kako bi povećao svoje povratke za nekoliko postotnih poena.

Prilično rano, Avedisian je koristio maržu — novac koji je pozajmio od brokera koristeći svoje dionice kao kolateral — da stavi još više novca na tržište. Kada su njegovi početni pokušaji bili uspješni, pozajmio je više. U jednom trenutku imao je 13 brokerskih računa, uglavnom kako bi mogao maksimizirati svoju raspodjelu dionica na IPO-u, ali i da bi uporedio stope marže između njih.

„Što sam imao više imovine, više sam mogao da pozajmim i nižu stopu moram da platim“, rekao je.

Zdrava strategija ulaganja s pravom se upoređuje sa kotrljanjem snježne grudve nizbrdo. Kako se grudva snijega nabija na snijeg, ona postaje sve veća i veća, nadovezujući se na sebe dok nastavlja da se spušta. Mala grudva snijega na vrhu brda polako skuplja snijeg, ali pred kraj svog putovanja ona postaje sve masivnija, rastući eksponencijalno kako se snijeg skuplja na snijegu. Ovaj fenomen je dovoljno moćan sam po sebi, ali koristeći pozajmljeni novac, Avedisian je zapravo trčao pored snježne grude i usput dodavao dodatne posuđene pahuljice.

Sve dok je njegov povratak premašivao kamatu koju je morao platiti na pozajmljeni novac, njegova gruda snijega će nastaviti rasti brže nego što bi sama. Kako bi dopunio ovu strategiju, Avedisian je također postao student i kupac opcija, još jednog oblika poluge koji investitoru daje veliku izloženost kretanjima dionica koje su u osnovi opcije.

Tokom intervjua, Avedisian je više puta istakao da ne preporučuje ove strategije. Svako ko ima porodicu koju treba izdržavati i hipoteku za servis trebao bi ih izbjegavati. Samo štediše, kako je rekao, mogu sebi priuštiti rizik koji je on učinio.

„Opet nisam imao nikakvih obaveza“, rekao je. “Mogao sam izgubiti majicu.”

4. Pronađite višu svrhu

Avedisian je investirao oko 40 godina. Kao što može potvrditi svako ko je pokušavao da zaradi na berzi tokom dužeg perioda, teško je zadržati kurs. Visoki su visoki, niski niski, a dosadno između vremena može učiniti da se osjećate kao brod bez vjetra koji se smirio u okeanu.

Dvije stvari su održale Avedisiana, rekao je. Prvo, bilo je zabavno - izazov ga je držao angažovanim. Drugo, i možda još važnije, nije investirao za sebe. Imao je druge na umu.

Veliki dio tog duha proizašao je iz načina na koji su ga roditelji odgojili.

“Moji roditelji su bili imigranti,” rekao je, “i uvijek su pomagali sljedećem tipu da siđe s broda. Oni su bili moji heroji.

“Onog dana kada se rodio moj mlađi brat, moj otac se nije pojavio u bolnici pet dana. Svi su tamo šaputali: 'Gdje je otac, gdje je otac?' Kada se konačno pojavio, pitali su ga gdje je bio. Otišao je da pomogne nekoj drugoj imigrantskoj porodici koja je bila u krizi. 'Trebao me je neko drugi', rekao je.

Postavio sam očigledno pitanje: da li je tvoja majka bila uznemirena?

“Ne”, rekao je smijući se. “Shvatila je. Ona bi uradila istu stvar.”

Dok je Avedisianov nedavni poklon od 100 miliona dolara Bostonskom univerzitetu dobio velike naslove, istina je da je počeo da daje svoj novac manje od decenije nakon što je počeo da ga ulaže. Poklanjao se Univerzitetu Rhode Island, Američkom univerzitetu u Jermeniji i raznim jermenskim ciljevima.

Njegov prvi poklon bio je da obdari školu za decu u Jerevanu, glavnom gradu Jermenije. Kada je počelo prije 30 godina, 75 studenata je tu išlo besplatno. Danas postoji 700 — još jedan, bogatiji oblik kompaundiranja. Uskoro će, rekao mi je Avedisian, biti 900 slobodnih mjesta.

Nije iznenađujuće da nijedan od njegovih poklona do sada nije imao ime Edwarda Avedisiana. Oni su, međutim, imali priložena imena njegovih rođaka. Škola u Jerevanu je dobila ime po njegovim roditeljima, Khorenu i Shooshanigu. 5 miliona dolara koje je dao URI-jevoj farmaceutskoj školi odalo je počast svom starijem bratu Paramazu, koji je završio koledž. Škola medicinskih sestara Zvart Avedisian Onanian, također na URI, dobila je ime po njegovoj sestri i predstavljala je svojevrsno vraćanje; 1950-ih, kada je došlo vrijeme da Edward ide na koledž, njegova sestra je brže i jeftinije stekla diplomu medicinske sestre kako bi porodica mogla izdržavati bratovo obrazovanje.

Što se tiče nedavnog poklona BU medicinske škole, 50 miliona dolara će otići na stipendije. Ostalih 50 miliona dolara ići će za dodjelu profesorskih mjesta i finansiranje novih programa. Ali ovim posljednjim darom, Avedisian je prekršio vlastito pravilo: dozvolio je da se škola preimenuje u Aram V. Chobanian & Edward Avedisian School of Medicine.

Zašto promjena srca? Nakon godina napornog rada na izgradnji svog bogatstva, da li se Avedisianov ego konačno potvrdio?

„Ne“, rekao je, ponovo se smejući. “Nisam želio svoje ime na njemu, htio sam Aramovo ime na njemu. Bio je prijatelj mog starijeg brata koji je postao sjajan kardiolog, a potom i predsjednik Bostonskog univerziteta. Napravio je ogroman napredak u proučavanju visokog krvnog pritiska, a ja sam se uvijek ugledao na njega.

„Ali kada sam otišao u Aram i rekao mu da želim da školu nazovem po njemu, on je rekao: 'Ne, tvoje ime bi trebalo da bude na njoj.' Rekao sam: 'Ljudi me ne poznaju, ja sam samo tip koji potpisuje čekove.' Išli smo naprijed-nazad dok njegova djeca nisu došla do dobrog rješenja. Djeca su rekla Aramu: 'Ako tvoje ime stoji na njemu, insistiraj da i Edwardovo ime stoji na njemu.'

“Kako odbijate to rješenje?” Avedisian je rekao. “Bio bih licemjer da to ne bih prihvatio. Evo ja ga molim da prihvati da to imenuje umjesto njega, ali neću prihvatiti da to imenuje umjesto mene? Za mene bi bilo neoprostivo da odbijem.”

Avedisian je tako završio i svoju investicijsku i filantropsku karijeru na isti način na koji ih je započeo: graciozno i ​​potcenjivo. Iako mu je i dalje malo neugodno zbog svog imena na zgradi, sretan je što će kompromis koji je sklopio s prijateljem svog starijeg brata dovesti do generacija novih medicinskih stručnjaka koji će napustiti školu onako kako je Avedisian živio cijeli život: neopterećeni finansijskim obavezama.

 „To je dobar način da se napiše zaključak, da se pomogne deci da budu lekari, posebno lekari opšte prakse, gde postoji veliki nedostatak,“ rekao je on. “Sva ova djeca ionako imaju previše dugova.

“Morate pomoći ljudima kada im je potrebno,” rekao je Avedisian. „Šta je pisalo kako mu je ime? Carnegie — 'Želim umrijeti švorc.' Ja sam isti.”

Adam Seessel je osnivač i glavni investicijski službenik Gravity Capital Managementa u New Yorku i autor knjige “Gdje je novac: Ulaganje vrijednosti u digitalno doba."