Mišljenje: Ove male dionice će voditi tržište ako reli bude kratak

Evo tri razloga zašto izgledaju privlačno.

1. Što manje, to bolje

Indeks Russell 2000
kolotečina,
+ 2.09%,
koji prati manje kompanije, kojima se nedavno trgovalo po terminskoj cijeni-zarada (P/E) od 12.4. To je 19% ispod istorijskog prosjeka (od 1985. godine). Nasuprot tome, Russell 1000 indeks
RUI,
+ 1.73%
imena sa većom kapitalizacijom trguje po unapred P/E od 17.5 puta. To je 13% iznad proseka.

Drugim riječima, relativni naprijed P/E Russell 2000 je 0.71 puta naprijed P/E Russell 1000, ispod prosjeka od 1.01 puta. (Ovi podaci dolaze od istraživača Bank of America Jill Carey Hall i Nicolasa Woodsa, u bilješci objavljenoj ove sedmice.)

Ova razlika u vrijednostima implicira velike performanse za male kompanije, recimo Hall i Woods. Predlaže se godišnji prinos od 12% za Russell 2000 malih imena u narednih 10 godina u odnosu na 7% za Russell 1000 imena sa većom kapitalizacijom. Male kompanije su općenito dobro mjesto za dio vaših dugoročnih investicija. Od 1926. godine, manje kompanije su objavile složenu godišnju stopu rasta (CAGR) od 12% prema 10% za S&P 500 indeks
SPX,
+ 1.73%,
napominje ekonomista William Blair Richard de Chazal.

Ali Bank of America nudi ovo važno upozorenje: razmišljajte dugoročno. Ovo nije predviđanje o tome šta će se dogoditi s malim dionicama sutra ili sljedećeg mjeseca.

„Vrednovanje je obično loš kratkoročni indikator, ali je mnogo važnije za dugoročne,“ kaže banka.

Međutim, po mom mišljenju, možda nećete morati predugo čekati na bolji učinak. Zašto? Takozvana smidcap — mala i srednja kapitalna tržišta — imena imaju tendenciju da nadmašuju na tržištu bikova jer investitori žele rizičniju imovinu, a vjerujem da se novo tržište bikova pojavilo od najnižih vrijednosti sredinom juna.

Smidcaps ima tržišnu vrijednost od 1 do 10 milijardi dolara. Oni uključuju takve poput Crocsa
CROX,
+ 1.48%
i Texas Roadhouse
TXRH,
+ 2.05%.
Veliki kapital je 10 milijardi dolara i više. Indeks velike kapitalizacije Russell 1000 uključuje divove uključujući Apple
AAPL,
+ 2.14%,
Microsoft
MSFT,
+ 1.70%
i abeceda
GOOGL,
+ 2.39%.

2. Investitori će se zagrijati do 'smidcaps'

Sudeći po pokazateljima raspoloženja, investitori očito još uvijek nisu u punom riziku. Ali stići će tamo. Samo im daj vremena. Zašto?

Inflacija se smanjuje, što smanjuje rizik da će Federalne rezerve stvoriti recesiju. Osim toga, ekonomija zapravo izgleda zdravo. Procjena GDPNow Atlanta Fed-a za treći kvartal BDP-a pomjerena je na 2.5% sa 1.4% 10. avgusta.

„Nećemo se iznenaditi ako se stvarni BDP za Q1 i Q2 na kraju revidira sa blago naniže na gore“, kaže Ed Yardeni iz Yardeni Research. "Ovo se očekuje kao godina sporog rasta, ali ne i recesije."

Kako investitori to shvate, oni će preuzeti više rizika i kupovati male kapitalne vrijednosti. To će ih podići. To znači da je vrijeme da ih kupite sada, prije nego što to učine.

3. Inflacije

Inflacija se ne vraća brzo na 2%, tako da će ova prednost ostati važna. Zašto inflacija pomaže malim kompanijama u odnosu na velike kompanije? Male kompanije su spretnije u pogledu cijena, kaže de Chazal iz William Blaira. Nasuprot tome, kompanije sa većom kapitalizacijom imaju ukorijenjene modele određivanja cijena i nivoe upravljanja. To ih čini “supertankerima” fleksibilnosti cijena. Potrebno im je više vremena da se prilagode. Takođe, male kompanije obično imaju manje dugoročnih investicionih projekata. Dugoročnim investicijskim projektima u velikim kompanijama teže je upravljati profitabilno kada su cijene nestabilne.

Najbolji sektori i dionice

U zemlji sa malom kapitalom, najbolje je dati prednost energiji i finansijama, kaže Bank of America. Njihovo gledište je zasnovano na analizi o tome koji sektori imaju najbolju uzlaznu procjenu zarada, revizije, relativne procjene, zamah cijena i promjene rejtinga dionica unutar B od A. Banka kaže olako po pitanju zdravstvene zaštite, komunikacijskih usluga i komunalnih usluga.

Dodaću ciklične kao grupu za prednost, budući da se čini da se rast ubrzava nakon faze usporavanja, sudeći po nedavnom porastu broja radnih mjesta, tekućem padu inflacije koji će povećati povjerenje potrošača i porastu GDPN-a Atlanta Fed u procjene rasta u trećem kvartalu.

Da bismo pronašli imena s malom kapitalizacijom koja su još uvijek razumno cijenjena, mislim da ima smisla ići s onima za koje nam insajderi govore da su procjene dobre — jer kupuju vlastite dionice.

Zalihe energije: Predlažem Empire Petroleum
EP,
+ 5.13%
i Comstock Resources
CRK,
+ 0.69%.
Stavio sam Empire Petroleum u svoje pismo o dionicama (link je u biografiji, ispod) 15. jula po cijeni od oko 9.40 dolara po dionici i dionice su već porasle za 48%. Ali i dalje mi se sviđa jer je kompanija prikupljala energetsku imovinu u naftnom dijelu tokom 2018. do početka 2021. prije nego što su cijene energije porasle. Vjerovatno ima dobre ponude. Ima snažan bilans stanja za podršku više akvizicija. Insajderi su u junu kupili oko 815,000 dolara na zalihama po cijenama do 12.35 dolara. Sa 14 dolara po dionici, dionice sada nisu previše iznad toga.

Kompanija za prirodni gas Comstock Resources je takođe nedavno videla da neki insajderski kupuju u veličini kada je službenik 428,000. avgusta kupio deonice u vrednosti od 14.86 dolara po ceni od 8 dolara. Comstock je u poslednje vreme kupovao sredstva za prirodni gas. Insajderska kupovina izgleda kao signal da su sklopili dobre poslove koji će se isplatiti dioničarima.

Finansijske dionice: U bankarstvu je teško ne voljeti Texas Capital Bancshares
TCBI,
+ 0.65%
jer je direktor nedavno kupio dionice u vrijednosti od 3.7 miliona dolara u julu, a od tada 5.7 miliona dolara po cijenama do 58.84 dolara. Dionice banaka su zadržane inverznom krivom prinosa. Ovo sugerira da su zajmovi (cijene na dugom kraju krive) neto manje od cijene sredstava (cijene na kratkom kraju). Ali ako ne bude recesije, kako ja vjerujem, ili barem ne duboke, kriva prinosa će se vratiti i banke će biti OK. Texas Capital Bancshares je mali zaokret jer se kreće u nova područja poput trgovine i novih vrsta kredita. Sudeći po rastu prihoda od 33% u drugom kvartalu i rastu kredita od 11%, čini se da se strategija isplati.

Ciklične dionice: Za pomoć u pronalaženju nedavnih uvjerljivih insajderskih kupovina, obratio sam se Washington Serviceu, koji je specijaliziran za analizu insajderskih aktivnosti. Izdvajaju Hudson Pacific Properties
HE,
+ 0.39%,
Univar rješenja
UNVR,
+ 1.71%
i Woodward
WWD,
+ 2.38%.
Ovakvi ciklusi imaju tendenciju da imaju bolji učinak kada se ekonomija širi.

Hudson Pacific je investicijski fond za nekretnine (REIT) koji ulaže u poslovne zgrade i nekretnine za produkcijske studije u Kaliforniji, sjeverozapadnom dijelu Pacifika, zapadnoj Kanadi i Londonu. Služi tehnološkim i medijskim kompanijama koje su ekonomski osjetljive. Prihodi su porasli 16% u drugom kvartalu. Washington Services kaže da direktor koji je kupio za 13.94 dolara ima odlične rezultate.

Univar Solutions isporučuje specijalne hemikalije i sastojke koji se koriste u industriji, farmaceutskoj, prehrambenoj i drugim potrošačkim proizvodima. To je čini ekonomski osjetljivom, cikličnom kompanijom. Direktor koji je nedavno kupio dionice po cijeni od 25.68 dolara ima solidan dosije u svojoj kompaniji i nekoliko drugih, kaže Washington Service. Univar je nedavno zabilježio rast prodaje u drugom tromjesečju od 30% i rast neto prihoda od 6.3%.

Woodward nudi dijelove i kontrolne sisteme koji se koriste u industrijskim i svemirskim kompanijama. Kompanija je zabilježila solidan rast prodaje od 10% u drugom tromjesečju, ali je zarada pala zbog inflacije i problema u lancu snabdijevanja – pitanja koja će se poboljšati. Direktor koji je prošle godine prodao mnogo dionica po mnogo višim cijenama, preokrenuo je kurs početkom avgusta i kupio milion dolara po cijeni od 1 dolara. Ima dobru reputaciju, kaže Washington Service, a takvi insajderski preokreti mogu biti bikovski signal.

Naravno, možete ublažiti pojedinačni rizik dionica posjedovanjem iShares Russell 2000 ETF-a
IWM,
+ 2.04%.

Michael Brush je kolumnista za MarketWatch. U vrijeme objavljivanja, posjedovao je AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL i EP. Brush je predložio AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL, EP i CRK u svom biltenu o dionicama, Podignite zalihe. Pratite ga na Twitteru @mbrushstocks.