Mišljenje: Postoji velika mogućnost da je medvjeđe tržište dionica gotovo jer su investitori izgubili nadu

Kapitulacija se događa kada investitori odustanu zbog očaja, posljednje emocionalne faze tuge medvjeđeg tržišta. Bez toga, velike su šanse da je bilo koji nadigravanje samo blijep. Kada sam posljednji put prije dva mjeseca posvetio kolumnu suprotnoj analizi raspoloženja na berzi, kapitulacija još nije nastupila.

To se promijenilo.

Za pregled, indikator kapitulacije isključuje dva indeksa raspoloženja koja moja firma izračunava. Prvi odražava prosječan preporučeni nivo izloženosti kapitalu među kratkoročnim mjeračima koji se fokusiraju na široko tržište, kao što je predstavljeno mjerilima kao što je S&P 500
SPX,
-0.12%
i Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.10%.
Drugi pokriva Nasdaq tržište
COMP,
-0.18%.
(Indeksi su Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index i Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index.)

Indikator kapitulacije zasniva se na procentu trgovačkih dana u toku poslednjeg meseca u kojem je svaki od ova dva indeksa u donjem decilu svoje istorijske distribucije od 2000. Na mnogim velikim tržišnim dnom u prošlosti, ovaj indikator je porastao na preko 80% . U posljednjoj polovini oktobra pokazatelj je porastao na 90.5%.

Nema žurbe da skočite na bikovsko kolo

Još jedan ohrabrujući znak, sa suprotne tačke gledišta, je suzdržanost koju su tržišni tajmeri pokazali suočeni sa porastom DJIA-e od više od 20% od najniže vrednosti pre dva meseca. Jedan od suprotnih znakova oporavka medvjeđeg tržišta je želja da se skoči na bikovsko kolo. Nasuprot tome, preovlađujući sentiment na početku novog bikovskog tržišta je tvrdoglavo zadržan skepticizam.

Postoje brojni dokazi o ovoj tvrdoglavosti. Uzmite u obzir Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI). Suočeni s porastom DJIA-e od više od 20%, HSNSI je samo skromno porastao. Trenutno je na 35^th percentil njegove istorijske distribucije, kao što možete vidjeti iz grafikona na dnu ove kolone. To znači da je 65% dnevnih očitanja HSNSI-a u protekle dvije decenije bilo veće nego što je danas.

Obično bismo očekivali da će rast od 20% plus izazvati mnogo više tržišnih tajmera da postanu bikovski. Izvanredno je da nisu. Da biste pružili kontekst, razmotrite raspoloženje tržišnog tajmera u zlatnoj areni nakon zlata
GC00,
-0.21%
skoro 200 dolara skok u proteklom mjesecu. Iako je u procentima rast zlata jedva upola manji od DJIA-e, indeks raspoloženja Hulbert Gold Newsletter porastao je na jedan od najviših nivoa u godinama. Kao što možete vidjeti iz grafikona ispod, trenutno se nalazi na 94^th percentil njegove dvodecenijske distribucije.

Prema suprotnim analizama, stoga, dionice više od zlata vjerovatno će ući na novo bikovsko tržište.

Šta je sa tržišnim tajmerima u drugim arenama?

Grafikon ispod rezimira trenutni status četiri indeksa raspoloženja koje moja firma konstruiše o prosečnim nivoima izloženosti tržišnih tajmera. Pored tri gore pomenuta, četvrti indeks je Hulbert Bond Newsletter Sentiment Index, koji odražava prosječnu izloženost tržišnih tajmera američkom tržištu obveznica.

Mark Hulbert redoviti je saradnik MarketWatch-a. Njegov Hulbert Ratings prati investicione biltene koji plaćaju paušalnu naknadu za reviziju. Do njega je moguće doći [email zaštićen].