Mišljenje: Berza je po svoj prilici ušla u novu fazu bika - tako da ćete htjeti posjedovati ovih pet dionica

Tvrdim da smo u ranoj fazi novog bikovskog tržišta, što znači da biste trebali kupiti svaku značajnu slabost, kao što je ono što sada vidimo. Ne želim da odbacujem skeptike. Trebaju nam. Na kraju krajeva, ključna komponenta svakog bikovskog tržišta je „zid brige“.

Uvek su vam potrebne velike grupe ljudi koji se brinu o ovome i onim, i koji predviđaju propadanje tržišta i ekonomije, da bi bikovsko tržište opstalo. Evo zašto: Jednom kada su svi nastrojeni, više nema ljudi za to zaokret bikovski i podstiču akcije.

Naravno, možda se ispostavi da sam ja taj koji nije u pravu. Ali evo mojih pet razloga zašto smo u novoj fazi bikovskog tržišta i pet dionica koje će vjerovatno imati bolji učinak tokom tog perioda.

Razlog #1: Visoka inflacija je zaista prolazna

Tržišni medvjedi nam govore da će inflacija ostati visoka, primoravajući Fed da poveća stope toliko da to uzrokuje ozbiljnu recesiju. Oni će pogriješiti. Ali možete vidjeti kako bi napravili ovu grešku.

Prvo, suštinska mana u predviđanju je navika da se pretpostavlja da će trenutni uslovi opstati. Drugo, potrebno je neko vrijeme da se pad inflacije uzvodno probije u cijene potrošačkih proizvoda i glavne podatke o inflaciji kao što je indeks potrošačkih cijena (CPI). Prije nego što dođemo do toga koliko je vremena potrebno, razmotrite sve zaista dobre vijesti o uzvodnoj inflaciji koje se jednostavno ignoriraju, jer još nisu došle do glavne inflacije.

* Indeksi cijena proizvoda S&P Goldman Sachs za poljoprivredne i energetske proizvode nedavno su pali za 18%-20% u odnosu na vrhunce u maju i junu.

* Vozarine su niže za jednu trećinu u odnosu na nedavne visoke.

* Cijene koje kompanije plaćaju i jasno su dostigle vrhunac ranije ove godine, prema najnovijim poslovnim istraživanjima banaka okruga Federalnih rezervi New Yorka, Philadelphije i Richmonda. Također su pokazali rokove isporuke i neispunjene narudžbe oštro ugovaraju. Ovo nam govori da problemi u lancu snabdevanja - veliki izvor inflacije - popuštaju.

* Proizvodnja novih automobila u julu se vratila na nivoe s kraja 2020. godine, što će izvršiti veći pritisak na smanjenje cijena polovnih automobila, koje su već u padu — pad od 3.6% u prvoj polovini avgusta.

Mogao bih da nastavim. Ali glavna stvar je da se malo toga od ovoga pokazalo u glavnim indeksima inflacije. Dakle, medvjedi ostaju neuvjereni i medvjedasti.

Sledeći veliki izveštaj o inflaciji biće avgustovski CPI, koji će biti objavljen 13. septembra. Pokazaće ograničen uticaj pada inflacije uzvodno. Nedavna studija Goldman Sachs-a kaže da je potrebno dva do šest tromjesečja troškova uzvodno da utječu na glavne cijene. Još nismo tamo. Ali dobićemo niže brojke inflacije koje smiruju medvede, ubeđujući ih da postanu više bikovski i kupe naše akcije.   

Razlog #2: Povećanje potrošača će se oporaviti

Svi znamo da potrošači pokreću većinu našeg rasta BDP-a — dvije trećine ili više. Trenutno je raspoloženje potrošača vrlo nisko - nedavno na najnižem nivou nakon Drugog svjetskog rata. Ovo izgleda čudno s obzirom na to da je tržište rada toliko snažno. Ali potrošači pomno prate cijene, a kada vide da su u velikom porastu, postaju negativni.

Isto tako, kako inflacija bude popuštala, raspoloženje potrošača će se povećati. Ovo će poboljšati raspoloženje potrošača, oslobađajući životinjski duh i potrošnju.

Dionice će odgovoriti. I pored sve pažnje na pooštravanje Fed-a, povjerenje potrošača ima veći utjecaj na berzu. Postoji čvrsta korelacija između rasta povjerenja i dobitaka na berzi. Ovo je indikator koji treba gledati. Potrošači takođe imaju prostora za zaduživanje, uprkos rastu kredita. Troškovi servisiranja duga i poluga stanovništva su još uvijek znatno ispod istorijskih prosjeka.

Razlog #3: Recesija je malo vjerovatna

Zaobići ću vrlo politiziranu i glupu debatu o tome „šta je recesija“ jer je definicija jasna godinama. Nacionalni biro za ekonomska istraživanja (NBER) odlučuje i uzima u obzir mnoge faktore izvan BDP-a, uključujući snagu zaposlenosti.

Malo je vjerovatno da će NBER utvrditi da je došlo do recesije iz jednostavnog razloga: zaposlenost je prejaka. Zaposlenost na platnom spisku rasla je svakog mjeseca tokom prvih sedam mjeseci 2022. za 3.3 miliona radnih mjesta na rekordnih 152.5 miliona u julu. Obično nemamo recesije kada je tržište rada tako snažno. Maloprodaja je u julu porasla za 2.4% na tromjesečnoj godišnjoj osnovi – još jedan znak da nema recesije.

Naravno, jaka zaposlenost je mač sa dvije oštrice. Kada je nivo nezaposlenosti ovako nizak — oko 3.5% — mogu uslijediti recesije. Tržište rada je toliko zategnuto da kompanije ne mogu pronaći više radnika za nastavak rasta. Ovaj put, međutim, stopa učešća radne snage ostaje potisnuta. Više ljudi koji se vraćaju na posao kupilo bi nam vrijeme u ovoj ekspanziji.

Čak i ako nije, velika slika, vidimo odsustvo ekscesa koji obično doprinose lošim recesijama — poput tehnološkog balona iz kasnih 1990-ih ili balona za kreditiranje nekretnina iz 2005-2007. Dakle, čak i ako dobijemo recesiju, ona može biti blaga. Što se tiče ta dva uzastopna pada BDP-a o kojima političari pričaju — porota se još ne bavi time. Ti podaci bi se mogli značajno revidirati naviše. To se već dešava.

Razlog #4: Covid je u bijegu

Covid je bio lukav, tako da niko ne zna da li se zaista povlači. Ali do sada, barem, nijedna nova varijanta Covida nije u planu da preuzme BA.5. Toliko ljudi je izgradilo prirodni imunitet jer su dobili Covid, da bi svaka nova varijanta mogla teško steći popularnost.

Više ćemo saznati kada dođe hladno vrijeme u oktobru i novembru. Ali ako se ova sreća zadrži, to će biti bikovsko za ekonomiju. To znači da će više ljudi putovati, povećavajući troškove za smještaj i restorane.

Što je još važnije za globalnu ekonomiju, remisija znači da će Kina odlučnije okončati blokade, stvarajući ponovni oporavak tamo u drugoj polovini godine. To bi podržalo globalni rast. Da, julski podaci su pokazali da je kineska ekonomija slaba. Ali Narodna banka Kine je nedavno neočekivano snizila ključne stope, za simboličan iznos. Preokret nam govori da je otvoren za još smanjenja stope. U međuvremenu, kineski premijer Li Keqiang nedavno je pozvao provincije da povećaju fiskalnu potrošnju.

Razlog #5: Sentiment je došao do dna

Sentiment investitora je sredinom juna dostigao ekstremno najniže nivoe – vrstu padova koja se dešavaju oko odlučujućeg dna tržišta. Osjećanje je teško pratiti - dijelom zato što morate i sami sebe da nadgledate. Ali jedan mjerač koji koristim kao zgodnu prečicu je Investors Intelligence Bull/Bear Ratio.

Pao je na 0.6 u blizini junskog tržišta. To je kapitulacija, koja sugeriše da su investitori bacili peškir i odustali – kao što to obično rade na dnu tržišta. Očitavanje u junu bilo je najniže od marta 2009. godine, što je bilo najniže stanje na posljednjem medvjeđem tržištu. Koeficijent bikovskog medvjeda dostigao je 0.56 u sedmici 10. marta 2009. godine, a berza je te sedmice dostigla dno, 11. marta.

Dobra vijest je da omjer bik/medvjed ostaje nizak, na 1.52. Sve ispod 2 govori mi da je tržište vrlo lako kupiti, po načinu na koji koristim ovaj mjerač.

Suština

S obzirom na sve stalne strahove od inflacije, Fed-a i recesije, nije iznenađenje da su investitori i dalje tako pesimistični. Umjesto da se pridružite medvjedašoj gomili kako dionice padaju, razmislite o tome kao o klasičnom kupovnom „zidu brige“ na koji se moraju popeti sva bikovska tržišta.

U ovom okruženju, ima smisla kupovati dionice - počevši od imena koja imaju zaštitne opkope, ali izgledaju jeftino jer imaju ocjenu četiri ili pet zvjezdica (od pet) na Morningstar Directu.

Izubijani FAANG-ovi abecede
GOOGL,
+ 2.60%,
Amazon.com
AMZN,
+ 2.60%
i Meta
META,
+ 3.38%
svi se uklapaju, kao i JP Morgan
JPM,
+ 2.37%
i Nike
NKE,
+ 1.62%.
Za više o ovom pristupu odabiru dionica, pogledajte ovu kolonu moje.

U bliskoj budućnosti, možemo vidjeti slabost u septembru. Istorijski je to najlošiji mjesec za dionice. To je ujedno i mjesec u kojem Fed pojačava svoje kvantitativno pooštravanje. Dakle, kao i uvijek, najbolje je planirati kupovinu dionica u fazama.

Michael Brush je kolumnista za MarketWatch. U vrijeme objavljivanja, posjedovao je GOOGL, AMZN, META i NKE. Brush je predložio GOOGL, AMZN, META, JPM i NKE u svom biltenu o dionicama, Podignite zalihe. Pratite ga na Twitteru @mbrushstocks.