Mišljenje: Federalne rezerve propuštaju ključnu prekretnicu u svojoj borbi protiv inflacije jer vjeruju u pogrešne podatke

Kao rezultat te mane, indeksi cijena će propustiti ključnu prekretnicu u nastojanju da se povrati stabilnost cijena. Fed pobjeđuje u velikoj bitci u borbi protiv inflacije, ali kreatori politike u to ne vjeruju. To znači da će Fed vjerovatno podići kamatne stope previsoko i zadržati ih predugo dok čeka na potvrdu, koja će doći prekasno.

Joy Wiltermuth: Zillow vidi da rast rente pada, ali to nije ono što Fed prati

Pauel ne shvata

Predsjednik Fed-a Jerome Powell upitan je o ovome na svojoj posljednjoj konferenciji za novinare prije nedelju dana nakon još jednog velikog povećanja kamatnih stopa i obećanja da će povećati stope mnogo više u narednim mjesecima.

“Mislim da će inflacija skloništa još neko vrijeme ostati visoka” rekao je Powell. „Tražimo da se spusti, ali nije sasvim jasno kada će se to dogoditi.…Morate samo pretpostaviti da će neko vrijeme ostati prilično visoka.”

Powell nije ni nagovijestio da Fed ostvaruje značajan napredak u kontroli troškova skloništa. Možda je Pauel samo pokušavao da ostane na jastrebskoj poruci koju je pokušavao da prenese, ali opet, možda je Pauel i drugi kreatori politike zaista ne shvataju.

Ne budite zabune, cijene skloništa brzo padaju, čak i ako ta činjenica neće odmah biti vidljiva u zvaničnoj statistici inflacije zbog načina na koji su konstruisani indeksi cijena. Smeštaj je ogroman deo budžeta tipične porodice i čini trećinu CPI (i 15% indeksa cena PCE). Ako pogrešno shvatite cijene skloništa, vaš pogled na inflaciju će također biti pogrešan.

Rex Nutting: Realne cijene kuća padaju nakon dvocifrenog povećanja—ali olakšanje se neće uskoro pojaviti u izvještajima o inflaciji

Cijene kuća su u julu nakon toga pale po godišnjoj stopi od 6.9%. istorijski porast u cijenama kuća od više od 20% godišnje, prema indeks ponovne prodaje izvijestila je u utorak Federalna agencija za stambeno finansiranje. Indeks Case-Shiller, koji je tromjesečni prosjek, pao je po godišnjoj stopi od 2.9%.

Fed bi trebao navijati za ovu vijest, jer ju je osmislio agresivnim podizanjem prekonoćnih kamatnih stopa
FF00,
+ 0.01%,
što je povećalo stope na hipoteke. Fed također smanjuje svoje posjede hipotekarnih vrijednosnih papira putem kvantitativnog pooštravanja, što će težiti povećanju hipotekarnih stopa.

Fed je očigledno uspio da ukloni glavni faktor inflacije: porast cijena nekretnina. Na duži rok, naravno, jedini način da se kontroliše inflacija skloništa je da se napravi pristupačnija stambena jedinica, dovodeći ponudu u skladu sa potražnjom.

Sada smo svi iznajmljivači

Međutim, cijene kuća nisu ta koja određuju mjerenje troškova skloništa u indeksima cijena, niti stvarni vlastiti troškovi za hipoteke, poreze, osiguranje i održavanje igraju bilo kakvu ulogu u vladinoj procjeni troškova života.

Umjesto toga, vlada koristi cijenu jedinica za iznajmljivanje i pretpostavlja da vlasnici kuća plaćaju slične troškove, iako oko dvije trećine odraslih ne iznajmljuje, već živi u svom domu. Trećina je otplatila hipoteku.

Pretpostavka da su vlasnici kuća isto kao i iznajmljivači je pogrešna. Za iznajmljivače, troškovi skloništa čine oko 34% njihove lične potrošnje svake godine, prema Birou za statistiku rada' anketa o potrošnji potrošača. Za vlasnike kuća sa hipotekom, to je 27%. Za vlasnike kuća bez hipoteke, to je 21%. I zapamtite, vlasnici kuća također akumuliraju kapital.

Svaka pretpostavka da se troškovi života 84 miliona porodica koje poseduju svoj dom treba meriti onim što plaćaju 47 miliona koji plaćaju stanarinu nije samo smešna, već je fatalno pogrešna. U vremenima niske inflacije, to bi moglo biti prihvatljivo, ali u vremenima visoke inflacije ova pretpostavka šalje pogrešnu poruku.

Cijena najma stana ne prati savršeno cijenu kupovine i ima tendenciju da zaostaje od 12 do 18 mjeseci. To znači da će pad cijena kuća u julu (i kasnije, vjerovatno) biti očigledan tek sljedećeg ljeta. A ni do tada se neće u potpunosti pojaviti u podacima o inflaciji.

Viši duže

The Politika FED-a je nastaviti podizati stope sve dok im podaci o inflaciji ne kažu da prestanu. Ali ta politika je inherentno okrenuta unazad. To znači da će Fed vjerovatno odbaciti sve znakove napretka u smanjenju inflatornih očekivanja ili u smanjenju efektivne potražnje uništavanjem bogatstva i usporavanjem rasta prihoda.

To znači da je vjerovatno nepotrebno teško sletanje, uz više bola za američku ekonomiju i njene ljude koji su neophodni. Da ne spominjem šta to radi ton ostatak sveta.

Rex Nutting je kolumnista za MarketWatch koji piše o ekonomiji više od 25 godina.

Više od Rexa Nuttinga

Amerikanci se osjećaju siromašnijima iz dobrog razloga: bogatstvo domaćinstva smanjeno je inflacijom i rastućim kamatnim stopama

Gotovo svi ekonomski brojevi su usklađeni: recesija SAD-a je sada vjerovatna

Cijene kuća su porasle 100 puta brže nego inače