Mišljenje: 'Pukao je balon fantazije na Fed-u.' Investitori u dionice su odvojeni od stvarnosti - ali uskoro će dobiti veliku dozu.

MarketWatch: Koje strategije preporučujete investitorima u ovom okruženju? 

Bierman: Prvo, ne možete biti 100% u akcijama. Drugo, morate tražiti prinos. Prinos na obveznice trenutno je konkurentan dionicama. Ako možete dobiti 4% za obveznicu sa upola manjim rizikom od S&P 500, onda se isplati kupiti obveznice jer su prinosi sigurni, a volatilnost niža. Idite više prema fiksnom prihodu i odmaknite se od visokih beta dionica s visokim višekratnicima. Jer na medvjeđim tržištima postoji mali ili nikakav rast. Vrijednost dominira na medvjeđem tržištu, a rast dominira na tržištu bika. 

MarketWatch: Kako znate da je ovo još uvijek medvjeđe tržište? 

Bierman: Ako izgleda kao patka, hoda kao patka i kvače kao patka, to je patka! Većina dionica je daleko ispod svojih 200-dnevnih pokretnih prosjeka. Također, čak i kada se pojave dobre vijesti, većina dionica ne može dobiti nikakvu vuču. Konačno, tokom posljednjih nekoliko mjeseci, novac se slijevao iz dionica u obveznice. Svi ovi tragovi upućuju na medvjeđe tržište. 

MarketWatch: Ako ste u pravu, kada će se ovo medvjeđe tržište završiti? 

Bierman: Kada dionice rasta počnu slabiti, a vrijednosne dionice nadmašuju. Zatim investitori bacaju peškir na akcije rasta. Tada znamo da smo blizu kraja medvjeđeg tržišta. 

MarketWatch: Da li je onda vrijeme da počnete tražiti novo bikovsko tržište? 

Bierman: Nije ni blizu. Posljednja faza medvjeđeg tržišta je kapitulacija, kada investitori odustaju. Maloprodajni investitori su trenutno zabrinuti, ali bogati nisu. Ako skinemo 3600 sa S&P 500, bogati će se brinuti. Ali pazite na lažiranje. Tržište bi moglo pasti ispod 3600 i odskočiti. Tada svi misle da je medvjeđe tržište gotovo. Umesto toga, dobijate jedno poslednje ispiranje. 

MarketWatch: Kako trgovci treba da pristupe ovom tržištu? 

Bierman: Moraš biti okretan. Trgujte u kratkim dometima. Ovo nije tržište na kojem ćete dobiti “gama squeeze” (kada dionica poraste u kratkom vremenskom periodu). Trgovci moraju brzo i često uzimati profit i ne posezati za velikim zamahom ili velikim potezima. Ja ovo nazivam tržištem „prilagodjavanja i početka“. 

MarketWatch: Kako vi lično trgujete na ovom tržištu? 

Bierman: Trgujem dionicama velike i srednje kapitalne vrijednosti, a ne malim kapitalom. Također trgujem male veličine. Na primjer, jedan od mojih računa ima 125,000 dolara. Najveća pozicija koju imam je 4,000 do 5,000 dolara. Ne trgujem više od 1% do 3% svog cjelokupnog portfelja na jednoj poziciji. Nikada ne biste trebali trgovati više od 5% svog portfelja na jednoj poziciji. Trgovina mala. 

MarketWatch: Kakva su vaša predviđanja za američke dionice u kratkoročnom periodu? 

Bierman: Želim da budem konzervativan u svojim projekcijama. Realno, mi označavamo 3200 do 3300 na S&P 500. U najgorem slučaju, mogli bismo označiti 3000 ove godine. Najbolja donja projekcija je 3500. 

MarketWatch: Dakle, čak iu vašem najboljem slučaju, investitori u dionice će i dalje osjećati više bola prije nego što se uslovi poboljšaju.  

Bierman: Nisam Darth Vader, ali da, očekujem da će biti gore, ali ne izuzetno gore. Nismo u balonu iz 2001. ili 2008. godine. Ja to zovem usporenim medvjeđim tržištem - zamislite to kao progresivno krvoproliće dionica. To će prevariti mnoge ljude. Zamislite žabu u toploj kupki koja postaje toplija. Dok voda proključa, žaba je mrtva. 

MarketWatch: Zašto su investitori dionica sada u tako teškom položaju?

Bierman: Ovo tržište se navuklo na laki novac Fed-a. Nakon stambene krize 2008. godine, došlo je do primopredaje od Bernankea do Yellin do Powella koristeći kvantitativno popuštanje. Umjesto normalnih kamatnih stopa od 4% do 5%, one su pale na skoro nulu. Bilo je to kao limbo igra – koliko nisko možeš da se spustiš? Tržište je postalo ugodno, a zatim u delirijumu, s tim razmišljanjem o niskim kamatama. Fed je imao priliku da oduzme punch bowl na 3400 [na S&P 500], ali je odlučio da to ne učini. Onda smo preskočili za skoro 1400 poena. To je višak koji se mora riješiti. 

MarketWatch: Nisu li više cijene dionica dobra stvar?

Bierman: To je odvojeno od stvarnosti. To je poput automatskog ispiranja mozga u kojem osnove i vrijednost više nisu bitni. Jedino što je važno je da Fed obezbjeđuje laku likvidnost i dovraga sa bilo čim drugim. To je pomoglo u stvaranju inflatornog balona i odjednom se promijenio način razmišljanja tržišta. Prošla godina je bila poziv za buđenje. Po prvi put u 10 godina izvršena je provjera realnosti. Tada su ljudi shvatili da Fed ne može uvijek stajati iza tržišta i držati kamatne stope na nuli. 

MarketWatch: Koliko će trebati ovo vrijeme investitorima da saznaju stvarno o tržišnim uslovima? 

Bierman: Ljudi polako shvataju da se nešto promenilo. Ljudi su živjeli u svijetu mašte uz tri fotelje Fed-a. To je oštetilo mentalni sklop prosječnog pojedinca. Čak su i mnogi profesionalci pili Kool-Aid i vjerovali da ništa nije važno osim politike likvidnosti Fed-a. Kao što sada vidite, tržište ne može dobiti nikakvu vuču. Pukao je balon fantazije na Fed-u. 

Michael Sincere (michaelsincere.com) je najprodavaniji autor knjiga “Razumijevanje opcija” i “Razumijevanje dionica”. Njegova najnovija knjiga, “Kako profitirati na berzi” (McGraw Hill, 2022.), namijenjena je naprednim kratkoročnim trgovcima i investitorima. 

Takođe pročitajte: Korelacija dionica i obveznica se mijenja kako tržište s fiksnim prihodima bljeska upozorenje o recesiji

plus: 10 jednostavnih investicija koje mogu pretvoriti vaš portfolio u dinamo prihoda