Mišljenje: Snažna insajderska kupovina sugerira rast od 15% na S&P 500 odavde

Kako znamo? Pogledao sam dnevni tok insajderskih kupovina za više od dvije decenije za svoje pismo o dionicama (link u biografiji ispod), tako da imam dobar osjećaj kada će biti obim i najvažnije kvaliteta insajderske kupovine se povećavaju.

“Kvalitet” znači kupovinu od strane insajdera sa jakom evidencijom, kupovinu od strane rukovodilaca u odnosu na direktore koji su dalje od posla, i bikovske formacije kao što je kupovina klastera. Svi ovi signali su značajno poboljšani.

Insajderske službe koje prate intenzitet kupovine primijetile su istu stvar. “Definitivno smo vidjeli omjer insajdera koji kupuju i prodaju spike,” kaže Mike Stein, menadžer istraživanja u The Washington Service. “Oni imaju tendenciju da zovu dno.”

„Mislim da su insajderi pametan novac. Oni razumiju kompanije,” kaže Nancy Tengler, izvršna direktorica i glavna investicijska direktorica u Laffer Tengler Investments.

Za razliku od mene, Stein i Tengler nerado kažu da je dno unutra.

Ali brojke to svakako sugeriraju. Evo podataka koji demonstriraju snagu skoka u insajderskoj kupovini, nakon čega slijedi moj pogled na tri imena s velikom kapitalizacijom koja se insajderima zaista sviđaju upravo sada. Vrijedi napomenuti da Washington Service isključuje 10% vlasnika — menadžere novca koji često zaostaju na tržištu, ali moraju da se prijave kao „insajderi“ zbog velikih pozicija — da bi se fokusirali na čiste insajdere. To znači zaposlenike i direktore.

Prvo, omjer kompanija sa insajderima koji kupuju prema onima koji prodaju se udvostručio na 0.95 (grafikon ispod). To je velika stvar jer je dvostruko veći od prosjeka od 0.47 od 2016. godine, prema podacima Washington Servicea. Jedini drugi put kada je ovaj koeficijent premašio 1 od tada bio je tokom pandemijske panike prodaje u martu 2020. Približio se (0.94) u decembru 2018., najgorem mjesecu rasprodaje te godine. Tri mjeseca nakon tog signala kupovine, S&P 500 je porastao za 16%.

Todd Lowenstein, strateg za kapital u Private Bank u Union banci, nije iznenađen što insajderi kupuju ruku na ruku. „Trenutno se pojavljuje neka dobra vrijednost“, kaže on. “Možete pokupiti kvalitetne poslove po razumnoj cijeni.”

U dolarskim iznosima, odnos kupovine i prodaje se utrostručio na 0.29. Ovo je u poređenju sa prosjekom od 0.1 od 2016. Ovaj omjer je također dostigao 0.29 na vrhuncu prodaje u decembru 2018. godine. Tri mjeseca kasnije, Nasdaq je porastao za preko 20%.

Odnos broja insajdera koji kupuju u odnosu na prodaju se više nego udvostručio na 1.08. To je za mene solidan signal za kupovinu jer je ovaj omjer u prosjeku iznosio 0.39 od 2016. Jedini drugi put kada je probio 1 od 2016. bio je tokom panike pandemije u martu 2020., kada je porastao na 2.2.

Kod Vickers Insider Weekly ista je priča. "Korporativni insajderi su reagovali sa sve većim optimizmom, izražavajući uverenje da je istorijski došlo pre značajnih skupova", navodi se u bilješci koju je Vickers objavio u ponedjeljak.

Vickersov jednonedeljni omjer insajderske prodaje/kupovine nedavno je pao na 0.91. (Manje znači više optimizma.) Ovo označava „veoma rijedak period s više transakcija kupovine putem insajdera nego transakcija prodaje“, kaže Vickers. Posljednji put se to dogodilo u martu 2020. Tri mjeseca kasnije Dow Jones Industrial Average je porastao za 35%, a godinu dana kasnije za 70%. Ovaj koeficijent je takođe pao ispod 1 u decembru 2018. Dow je tada porastao za 14% za tri meseca.

Konačno, prodaja velikih blokova je naglo opala. Glavni investicijski direktor Leuthold grupe Doug Ramsey radije procjenjuje insajdere mjerenjem velikih transakcija od 100,000 dionica ili milion dolara. On oduzima kupovinu od prodaje da bi pronašao „neto prodaje“ kao procenat emisija kojima se trguje na NYSE. Ovo je palo ispod 1% 1. maja, podižući ovu mjeru na "maksimalno bikovsko", kaže on.

Tri dionice koje insajderi vole

Postoje bukvalno desetine atraktivnih dionica koje treba razmotriti, na osnovu bikovske kupovine insajdera. Evo tri iz svijeta velikih kapa.

Home Depot

Insajderska kupovina: Direktor je nedavno kupio dionice u vrijednosti od 431,000 dolara po cijeni od 288 dolara po dionici.

Dionice Home Depota
HD,
+ 3.15%,
najveći svjetski trgovac popravkom doma, ove godine su pali za preko 31%. Ovo baš i nema smisla jer su performanse odlične, posebno za maloprodaju. Rezultati prvog kvartala to su potvrdili.

“Kompanija je nadmašila prihode. To je uticalo na zaradu i podiglo smjernice. Ali tržište ih je ipak kaznilo”, kaže Tengler, koja je vlasnik maloprodaje u ime svojih klijenata u Laffer Tengler Investment. “Prvi kvartal je obično spor, a ovo je bila njihova najveća kvartalna prodaja ikada.”

Analitičar Morgan Stanleya Simeon Gutman smatra da je povećanje smjernica bilo konzervativno.

Jedan strah je da tržište nekretnina usporava kako hipoteka raste. Ali Tengler tvrdi da to zapravo i nije negativno, jer su ljudi skloniji poboljšanju doma kada ostanu na mjestu.

„S obzirom na zaostalu potražnju za poslovima popravljanja doma i nedostatak radne snage, zaostatak projekata bi trebao trajati do 2022. godine“, kaže Gutman.

Home Depot takođe ima moć određivanja cijena, plus u eri inflacije. Znamo to jer dok je broj transakcija klijenata pao za 8% u prvom tromjesečju, prosječna karta je porasla za 11.4% na 91.72 dolara. Ovo pomaže u podršci operativnim maržama kompanije od 15.5%, što je visoko za sektor, kaže Lowenstein. Takođe mu se sviđa prinos od dividende od 2.7% i činjenica da Home Depot može nastaviti da povećava dividendu jer proizvodi toliko slobodnog novčanog toka – očekivanih 15 milijardi dolara ove godine.

Analitičar JP Morgan Christopher Horvers ima preteran rejting kompanije dijelom zato što misli da je otporna na Amazon.com
AMZN,
+ 4.03%.
Kod projekata poboljšanja doma ljudi radije dodiruju i vide proizvode prije nego kupe i traže savjet. Analitičar Morningstar Directa, Jaime Katz, navodi veličinu i snagu brenda Home Depot-a kako bi podržao željenu široku ocjenu imena.

Morgan Stanley

Insajderska kupovina: Direktor je upravo kupio dionice u vrijednosti od 2 miliona dolara po 79.30 dolara.

Kao investiciona banka, Morgan Stanley's
GOSPOĐA,
+ 3.37%
učinak je direktno povezan sa berzom i ekonomijom. To ga čini cikličnim imenom s promjenjivim rezultatima. Prihodi su pali za 5.7% u prvom kvartalu na 14.8 milijardi dolara. Dionice su pale za 25% u odnosu na maksimume ranije ove godine.

Pogledajte ispod haube i naći ćete diverzifikaciju poslovanja koja nadoknađuje cikličnost i volatilnost, tvrdi Sonny Lin, viši portfolio menadžer u Wealth Enhancement Group koja ima poziciju u ovom imenu. U posljednjem kvartalu, na primjer, nestabilnost tržišta pomogla je u stvaranju snažnog povećanja prihoda u njegovom trgovačkom ogranku, što je nadoknadilo slabost investicionog bankarstva i upravljanja bogatstvom.

Tengler, čiji Laffer Tengler Investments također posjeduje ime, kaže da je posao upravljanja bogatstvom privlačan zbog relativno predvidljivosti prihoda od naknada. „Izgleda kao anuitet“, kaže ona.

Ovaj posao takođe ima visoke profitne marže, podržavajući ukupni povrat od 20% na materijalni kapital. Tengler takođe voli snažan slobodni novčani tok, koji podržava prinos od dividende od 3.4%.

Coinbase

Insajderska kupovina: Direktor je nedavno kupio 75 miliona dolara za 63.92 do 72.85 dolara.

Kako ide kripto, tako ide i Coinbase
NOVAC,
+ 4.02%.
To je zato što je ova kompanija vodeća berza kriptovaluta u SAD-u. Kako su bitcoin, Ethereum i druge kriptovalute pale za 50% ili više od novembra, transakcijske naknade su naglo pale. Prihodi u prvom kvartalu pali su za 53.2% u odnosu na prethodni kvartal na 1.16 milijardi dolara.

Povrh toga, operativni troškovi su naglo porasli, za 111%. Ovo je gurnulo neto prihod duboko u minus. Rezultat: dionice Coinbasea su pale za 83% od novembra da bi se nedavno trgovale ispod 62 dolara. Ovdje dolje, direktor je rekao da je dosta, kupivši prilične dionice u vrijednosti od 75 miliona dolara.

Šta tu ima da bude bikovski? Bitcoin i druge kriptovalute su tu da ostanu uprkos regulatornim izazovima. Coinbase je izgradio reputaciju i rezultate koji podržavaju njegovu izdržljivost i veće naknade za transakcije, kaže analitičar Morningstar Directa Michael Miller. On ima procjenu fer vrijednosti dionica od 131 dolar i ocjenu četiri zvjezdice od mogućih pet.

Za razliku od drugih platformi, Coinbase ima više izvora prihoda. Djeluje kao čuvar imovine i broker, a nudi zajmove s kolateralom, kripto debitnu karticu, podršku za blockchain infrastrukturu i analizu podataka. Proširenje na nove linije proizvoda sada će biti lakše zbog kripto krize, kaže izvršni direktor Brian Armstrong. „Period pada vidimo kao veliku priliku jer smo u mogućnosti da steknemo veliki talenat dok se drugi okreću, ometaju i obeshrabruju. Nastojimo da radimo najbolje što možemo u periodu zastoja.”

Analitičar JP Morgana, Kenneth Worthington, zadržao je svoju ocjenu „prekomerne težine“, uprkos tome što je snizio svoju ciljnu cijenu na 171 dolar sa 258 dolara, navodeći Armstrongovu strategiju da nastavi s ulaganjem u posao iako se situacija okrenula. Worthingtonu se također sviđa jak bilans stanja kompanije.

Michael Brush je kolumnista za MarketWatch. U vrijeme objavljivanja, bio je vlasnik AMZN-a. Brush je predložio HD, MS i AMZN u svom biltenu o dionicama, Podignite zalihe. Pratite ga na Twitteru @mbrushstocks.