Mišljenje: Mišljenje: Gornja granica duga je farsa, a ne kriza

Postoji čvrst dvostranački dogovor o tome šta bi to značilo. Kriza se nazire. Za republikanske ekstremiste, predstojeća kriza je njihova šansa da preprave Ameriku. Za demokrate (i nekoliko preživjelih mejnstrim republikanaca), opasnost od katastrofe opravdava politički opasno glasanje za podizanje gornje granice. Za medije-lijevo, u pravu, I centar— To je drama, glupane.

AP: SAD će uskoro do maksimuma naplatiti dugove, otvarajući političku borbu

Šta je kriza? Paul Van de Water iz Centra za budžet i prioritete politike kaže ovako:

“Ako vlada ne može da se zadužuje, morala bi nametnuti oštra, masivna smanjenja potrošnje, što bi imalo razorne posljedice po ekonomiju. Neka domaćinstva, preduzeća i neprofitne organizacije ne bi bili u mogućnosti da plate svoje račune dok su čekali na uplate koje im vlada zakonski duguje. Smanjenje grantova u pomoći opteretilo bi budžete državnih i lokalnih vlasti. Tako veliki pad potrošnje gurnuo bi naciju u recesiju i povećao nezaposlenost... Štaviše, nesposobnost vlade da plati sve svoje račune uzdrmala bi finansijska tržišta širom svijeta. To bi izazvalo ozbiljne sumnje u kreditnu sposobnost nacije, narušilo povjerenje zajmodavaca, dovelo u pitanje mjesto dolara kao rezervne valute i povećalo troškove federalnog zaduživanja.”

Van de Water je nestranački. Više bi volio da Kongres u potpunosti ukine gornju granicu duga. Ako to ne uspije, on poziva na čisto glasanje kako bi se to povećalo. Slažem se sa njim, ali neće se desiti ni jedno ni drugo. Međutim, njegove argumente treba osporiti u meritumu. Vrijeme je da odbacite hype i pogledate činjenice.

Pogledajte činjenice

Prvo, neuspeh podizanja gornje granice duga ne poništava nikakvu zakonsku obavezu potrošnje. Istina, gornja granica duga je upisana u zakon. Ali to su i socijalno osiguranje, Medicare, Medicaid, isplate kamata i svaki drugi propisani ili odobreni oblik potrošnje. Američki trezor mora poštovati zakon. Plafon duga ili ne, ne može zakonski propustiti bilo koju obavezu.

Drugo, Trezor nema zakonska ovlašćenja da izdvaja socijalno osiguranje, kamate ili bilo šta drugo za smanjenje, i – koliko ja znam – nije mogao da zaustavi te isplate da je hteo. Trezor vrši milione plaćanja svakog dana. Posljednji put kada sam provjerio (tokom predsjedništva Baracka Obame) softver potreban za njihovo zaustavljanje nikada nije bio ovlašten i nije postojao. Koliko ja znam, još uvijek ne postoji. Zašto bi? Socijalno osiguranje nikada nije propustilo uplatu.

Treće, ako bi Trezor na neki način odgodio plaćanje nekih računa, većina preduzeća, vlada i domaćinstava bi samo nastavila – savršeno dobro znajući da će prekid biti kratkotrajan. Ako je potrebno, većina bi se mogla kratkoročno zadužiti – za to služe banke i kreditne kartice. Život se ne bi završio, au većini slučajeva jedva bi usporio.

Četvrto, trezor ne mora izdavati dug za potrošnju. Kao i sve vlade, troši ispisivanjem čekova. Ne prikuplja novac prvo izdavanjem obveznica. Umjesto toga, izdaje obveznice kako bi privatnim investitorima pružio sigurnu kamatonosnu imovinu u zamjenu za gotovinu koju je upravo stvorio ispisivanjem čekova. Ako odluči da prestane sa izdavanjem obveznica (zbog gornje granice duga), to je problem za privatne investitore, a ne za vladu, uprkos tome što najviši državni zvaničnici može reći.

Nema globalne finansijske krize

Niti bi došlo do globalne finansijske krize čak i da je Trezor uspio da zaustavi plaćanje kamata na savezni dug. Dug bi i dalje postojao; kamata bi i dalje nastajala. Svako ko je želeo da menja dug za gotovinu mogao je to da uradi na otvorenom tržištu. Bez izdavanja novog duga, cijena starog duga („ispunjena“ ili ne) bi mogla rasti, donoseći kamate
TMUBMUSD10Y,
3.505%
dole (kao dogodilo se tokom „krize gornje granice duga“ iz 2011. godine uprkos a niži od Standard & Poor's). Zašto? Jer svi bi znali da će uskoro biti isplaćeni. Da, berza
SPX,
+ 0.40%
mogao bi još jednom zaroniti. Pa šta? To radi već mjesecima.

Konačno, evo jednog pravog magičnog trika. Ministarka finansija Janet L. Yellen je potpuno osnaženi da izda platinasti novčić u bilo kojem apoenu za koji ona odluči. Zakon koji je dao ovo ovlaštenje bio je donesen 1997. od strane republikanskog kongresa. Yellen može narediti kovnici SAD-a da izda novčić od trilijuna dolara, kojim Ministarstvo finansija može otkupiti trilion dolara duga Trezora koji se drži u Federalnim rezervama. Pošto novčić nije dug, dug bi pao ispod plafona potezom knjigovođe pera. Ne bi bilo ekonomskih posljedica; svijet izvan Federalnih rezervi i Trezora ne bi bio pogođen. Čije lice treba da se pojavi na novčiću? Mekarti mi pada na pamet.

Ukratko, problem gornje granice duga nije kriza, već farsa. Farsa je izvođena u više navrata otkako je zakon donesen 1917. godine, dok su SAD ulazile u Prvi svjetski rat i povećavale javni dug. Ali farsa može dovesti do tragedije. Ako su demokrate zarobljene od svojih širenje straha, mogu se prepustiti nihilistima zahtijeva smanjenje potrošnje u zamjenu za povećanje gornje granice duga. Ovo se dešavalo i ranije. Kao novinar Ryan Grim podseća na nas:

“Posljednji put kada su republikanci pobijedili u borbi protiv gornje granice duga, Bajden je bio potpredsjednik, a Obamina administracija je pristala na takozvani sekvestar. Također su se složili da osnuju Bidenov komitet, koji je pokušao sklopiti veliku pogodbu sa tadašnjim Rep. Eric Cantor. Velika pogodba je godinama bila san Washingtonske groznice i uključivala bi neku kombinaciju povećanja poreza i rezova na socijalno osiguranje, Medicare i drugu socijalnu potrošnju, a ideja je da će biti masovno nepopularna, ali ako strane to učine zajedno onda birači nemaju kome da to iznesu.”

Spremamo se da spriječimo lažnu krizu stvaranjem prave—za penzionere, za bolesne, za provođenje zakona, za privredu i (naravno) za sve one omražene regulatorne agencije koje još nisu uništene. Ta opasnost je stvarna. Plafon duga? To je samo varka i zamka.

James K. Galbraith, predsjedavajući za odnose između vlade i poslovanja na Lyndon B. Johnson School of Public Affairs na Univerzitetu Teksas u Austinu, bivši je izvršni direktor Zajedničkog ekonomskog komiteta Kongresa.

Ovaj komentar je objavljen uz dozvolu Projektni sindikat - Plafon duga je crvena haringa

Više o federalnim finansijama

'Ja ću im staviti veto': Bajden se obavezuje da će odbiti republikanske porezne zakone

Američki budžetski deficit se utrostručio na 85 milijardi dolara u decembru

Borba oko posla govornika u Predstavničkom domu nudi 'zloslutan predznak o tome kako će se odvijati borba za plafon američkog duga', kaže analitičar