Bikovi se hvataju za slamku kada slave nedavno povećanje obima prodaje na kratko.
Oni pogrešno vjeruju da je kratka kamata – postotak dionica kompanije koje se prodaju kratko – suprotan pokazatelj. Da je to slučaj, bilo bi bikovsko kada je koeficijent kratke kamate visok, kao što je sada. U stvari, prodavci na kratko, koji zarađuju kada akcije kompanije padnu, češće su u pravu nego u krivu.
Tako da je nedavni porast kratkoročnih kamata zabrinjavajući znak. To je prema istraživanju koje je proveo Matthew Ringgenberg, profesor finansija na Univerzitetu Utah i jedan od vodećih akademskih stručnjaka za tumačenje ponašanja prodavača na kratko.
U njegovom temeljna studija na ovu temu, izvijestio je da je, kada se pravilno protumači, omjer kratkoročne prodaje „vjerovatno najjači poznati prediktor ukupnih prinosa dionica“ u narednih 12 mjeseci, nadmašujući bilo koji od brojnih popularnih indikatora koji se koriste za predviđanje prinosa — kao što je cijena- omjera zarade ili cijene i knjige.
Moje spominjanje “pravilne interpretacije” odnosi se na Ringgenbergov nalaz da neobrađeni podaci o kratkoročnoj prodaji postaju bolji prediktor izražavanjem gdje stoji omjer kratke prodaje u odnosu na njegov osnovni trend. Sirovi koeficijent predstavlja broj dionica koje su prodate u kratkom roku kao postotak od ukupnog broja dionica u prodaji. Ringgenbergova detrendirana verzija ovog omjera kratke prodaje prikazana je u pratećem grafikonu ispod.
Primijetite iz grafikona da je, ali za jednomjesečni skok u 2013., ovaj detrendirani koeficijent kratke kamate danas gotovo jednako visok kao što je bio prije medvjeđeg tržišta 2007-2009 koje je pratilo globalnu finansijsku krizu i tokom brzog pada koji je pratio početna blokada pandemije Covid-19. To je, naravno, dovoljno zabrinjavajuće, ali Ringgenberg je u intervjuu također skrenuo pažnju na povećanje omjera u protekloj godini – jedno od najoštrijih u godinama.
Ovo strmoglavo povećanje je posebno zabrinjavajući znak jer znači da su prodavci na kratko postali agresivniji kako su cijene padale. To zauzvrat znači da oni vjeruju da su dionice sada još manje atraktivne nego što su bile ranije ove godine.
Međutim, uvijek vrijedi naglasiti da nijedan indikator nije savršen. Fokusirao sam se na Ringgenbergov detrendirani omjer u a kolumna prošlog marta, kada je bio mnogo niži nego danas i bliži neutralnom. Ipak, S&P 500 SPX, -2.80% danas je za 9.2% niža nego tamo gdje je bila tada.
Dakle, nema garancija, kao što ih nikada nema.
Zašto su prodavci na kratko više u pravu nego u krivu?
Razlog zbog kojeg su prodavci na kratko više u pravu nego u krivu je taj što postoje ogromne prepreke za prodaju dionica na kratko, kaže Adam Reed, profesor finansija na Univerzitetu Sjeverne Karoline u Chapel Hillu. Zbog tih prepreka, prodavači na kratko moraju biti posebno posvećeni i sigurni. Iako to ne znači da će uvijek biti u pravu, to znači da su šanse više u njihovu korist nego za investitore koji samo kupuju dionice.
Reed je dao nekoliko primjera prepreka s kojima se susreću prodavci na kratko, uključujući troškove i poteškoće posuđivanja dionica kako bi ih skratili (što je ponekad strašno), potencijalni gubitak kratke prodaje (koja je beskonačna), pravilo rasta koje sprječava kratka prodaja na dole ako tržišta padaju, i tako dalje.
Zaključak? Nedavni napredak u kratkoročnim kamatama je zabrinjavajući. Čak i ako ne mislite da tržište ima još mnogo za pad, šalite se ako mislite da je porast zapravo bikovski.
Mark Hulbert redoviti je saradnik MarketWatch-a. Njegov Hulbert Ratings prati investicione biltene koji plaćaju paušalnu naknadu za reviziju. Do njega je moguće doći [email zaštićen].
Mišljenje: Jedan od najpouzdanijih indikatora na berzi — koeficijent kratkoročnih kamata — je blizu rekordno visok, a to je medvjeđi znak
Joe Raedle / Getty Images
Bikovi se hvataju za slamku kada slave nedavno povećanje obima prodaje na kratko.
Oni pogrešno vjeruju da je kratka kamata – postotak dionica kompanije koje se prodaju kratko – suprotan pokazatelj. Da je to slučaj, bilo bi bikovsko kada je koeficijent kratke kamate visok, kao što je sada. U stvari, prodavci na kratko, koji zarađuju kada akcije kompanije padnu, češće su u pravu nego u krivu.
Tako da je nedavni porast kratkoročnih kamata zabrinjavajući znak. To je prema istraživanju koje je proveo Matthew Ringgenberg, profesor finansija na Univerzitetu Utah i jedan od vodećih akademskih stručnjaka za tumačenje ponašanja prodavača na kratko.
U njegovom temeljna studija na ovu temu, izvijestio je da je, kada se pravilno protumači, omjer kratkoročne prodaje „vjerovatno najjači poznati prediktor ukupnih prinosa dionica“ u narednih 12 mjeseci, nadmašujući bilo koji od brojnih popularnih indikatora koji se koriste za predviđanje prinosa — kao što je cijena- omjera zarade ili cijene i knjige.
Moje spominjanje “pravilne interpretacije” odnosi se na Ringgenbergov nalaz da neobrađeni podaci o kratkoročnoj prodaji postaju bolji prediktor izražavanjem gdje stoji omjer kratke prodaje u odnosu na njegov osnovni trend. Sirovi koeficijent predstavlja broj dionica koje su prodate u kratkom roku kao postotak od ukupnog broja dionica u prodaji. Ringgenbergova detrendirana verzija ovog omjera kratke prodaje prikazana je u pratećem grafikonu ispod.
Primijetite iz grafikona da je, ali za jednomjesečni skok u 2013., ovaj detrendirani koeficijent kratke kamate danas gotovo jednako visok kao što je bio prije medvjeđeg tržišta 2007-2009 koje je pratilo globalnu finansijsku krizu i tokom brzog pada koji je pratio početna blokada pandemije Covid-19. To je, naravno, dovoljno zabrinjavajuće, ali Ringgenberg je u intervjuu također skrenuo pažnju na povećanje omjera u protekloj godini – jedno od najoštrijih u godinama.
Ovo strmoglavo povećanje je posebno zabrinjavajući znak jer znači da su prodavci na kratko postali agresivniji kako su cijene padale. To zauzvrat znači da oni vjeruju da su dionice sada još manje atraktivne nego što su bile ranije ove godine.
Međutim, uvijek vrijedi naglasiti da nijedan indikator nije savršen. Fokusirao sam se na Ringgenbergov detrendirani omjer u a kolumna prošlog marta, kada je bio mnogo niži nego danas i bliži neutralnom. Ipak, S&P 500
-2.80%
SPX,
danas je za 9.2% niža nego tamo gdje je bila tada.
Dakle, nema garancija, kao što ih nikada nema.
Zašto su prodavci na kratko više u pravu nego u krivu?
Razlog zbog kojeg su prodavci na kratko više u pravu nego u krivu je taj što postoje ogromne prepreke za prodaju dionica na kratko, kaže Adam Reed, profesor finansija na Univerzitetu Sjeverne Karoline u Chapel Hillu. Zbog tih prepreka, prodavači na kratko moraju biti posebno posvećeni i sigurni. Iako to ne znači da će uvijek biti u pravu, to znači da su šanse više u njihovu korist nego za investitore koji samo kupuju dionice.
Reed je dao nekoliko primjera prepreka s kojima se susreću prodavci na kratko, uključujući troškove i poteškoće posuđivanja dionica kako bi ih skratili (što je ponekad strašno), potencijalni gubitak kratke prodaje (koja je beskonačna), pravilo rasta koje sprječava kratka prodaja na dole ako tržišta padaju, i tako dalje.
Zaključak? Nedavni napredak u kratkoročnim kamatama je zabrinjavajući. Čak i ako ne mislite da tržište ima još mnogo za pad, šalite se ako mislite da je porast zapravo bikovski.
Mark Hulbert redoviti je saradnik MarketWatch-a. Njegov Hulbert Ratings prati investicione biltene koji plaćaju paušalnu naknadu za reviziju. Do njega je moguće doći [email zaštićen].
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/one-of-the-most-reliable-stock-market-indicators-short-interest-ratio-is-near-a-record-high-and-thats- a-bearish-omen-11665145320?siteid=yhoof2&yptr=yahoo