Mišljenje: Naftne kompanije ne mogu samo 'bušiti bebe' po svojoj volji. Evo šta je zaista potrebno za povećanje proizvodnje energije.

Osim toga, energetske kompanije koje planiraju novu proizvodnju uzimaju u obzir faktore uključujući troškove, buduću potražnju, prognoze cijena nafte i kako se projekti uklapaju u poslovanje.

Kompanije kojima se trguje na javnom tržištu također moraju uzeti u obzir obaveze dioničara. I od nekoliko desetina energetskih kompanija bankrotirao u 2016. i 2020. zbog pada cijena, mnogi od onih koji su ostali pokušali su smanjiti dug i nagraditi investitore visokim i rastućim dividendama. Štaviše, investitori ESG-a vršili su pritisak na kompanije da iskoriste novčane tokove za preduzeća koja prelaze energiju.

Predsjednik Bajden je u ponedjeljak zaprijetio da će tražiti a porez na neočekivanu dobit energetskih kompanija, jačajući svoju retoriku od prethodnih kritika industrije. Rekao je da kompanije "ratno profitiraju". Republikanci su kritizirali Bidena i demokrate, rekavši da bi trebalo izdati više dozvola za bušenje kako bi se povećala proizvodnja i snizile cijene. Politikanstvo obje strane ne pomaže Amerikancima da sagledaju stvarnost.

Niža proizvodnja

SAD trenutno proizvode 11.8 miliona barela nafte dnevno, od jula podaci iz američke Uprave za energetske informacije, što je pad s vrha od 13 miliona u novembru 2019 Američki institut za naftu, industrijska grupa, kaže da 24% proizvodnje nafte i 11% proizvodnje prirodnog gasa dolazi iz saveznih zemalja, kako na kopnu tako i na moru.

Veliki dio proizvodnje nafte na saveznim zemljama obavlja se na moru, u Meksičkom zaljevu, u obliku tradicionalnog vađenja nafte. Najveći igrači su Shell
ŠEL,
+ 0.38%,
BP
BP,
-0.24%
i Chevron
CVX,
+ 0.73%.
Većina novih bušotina na kopnu je nafta iz škriljaca, proizvedena hidrauličkim lomljenjem ili frakiranjem. Izvan naftnih kompanija, najveće kompanije uključuju EOG Resources
EOG,
-0.15%,
Pionirske prirodne resurse
PXD,
-1.36%
i Chesapeake Energy
CHK,
+ 0.39%.

Vrijeme koje je potrebno između zakupa zemljišta i crpljenja nafte može potrajati dvije do pet godina, ovisno o vrsti bušotine, rekao je Brian Kessens, viši portfolio menadžer i generalni direktor TortoiseEcofina, kompanije za ulaganje u energetsku infrastrukturu.

Evo kako proces funkcionira.

Počinje sa zakupom

Savezna vlada održava aukcije za zakup nove nafte i bušenja na javnom zemljištu i u javnim vodama, pri čemu obično pobjeđuju oni koji su ponudili najveću ponudu. Od novembra 2021. godine, američki Biro za upravljanje zemljištem nadgledao je 37,496 federalnih zakupa nafte i gasa sa oko 96,100 bušotina. Industrija nafte i plina posjeduje oko 9,600 dozvola koje su dostupne za bušenje, ali su neiskorištene od Podaci za septembar 2021.

Pobjedničkim ponuđačima je dozvoljeno da zakupe prostor za vađenje nafte ili minerala ispod površine. Oni plaćaju tantijeme saveznoj vladi i bilo kojem drugom entitetu koji može posjedovati dio prava na zemljište ili minerale.

Kompanije plaćaju rentu dok proizvodnja ne počne, a zatim plaćaju tantijeme za naftu i plin
proizvedeno. Stope zakupa, koje se nisu mijenjale od 1987. godine, iznose 1.50 dolara po jutru godišnje u prvih pet godina i rastu na 2 dolara u drugom petogodišnjem periodu. Ministarstvo unutrašnjih poslova je nedavno podiglo stope tantijema za energiju na 18.75% sa 12.5%.

Kessens je rekao da ponuđači imaju oko dvije godine da počnu s bušenjem. Nakon što zakupci identifikuju nalazište nafte ili gasa, mogu izbušiti samo jednu bušotinu kako bi zadržali svoje držanje na njoj, poznato kao "zakup koji drži proizvodnja" dok odlučuju kako će razviti imovinu. Posjedovanje barem jednog bunara omogućava kompaniji da zarađuje prihode i plaća tantijeme.

Nakon identifikacije potencijalnih depozita, zakupci moraju podnijeti zahtjev dozvole iz Zavoda za upravljanje zemljištem. Da bi dobila dozvolu, kompanija treba da naznači kako će bušiti i koliko duboko, vremenski okvir i druge informacije.

“Ako imate plan i slijedite propise, trebalo bi vam to dozvoliti”, rekao je Kessens.

Ti propisi uključuju ispunjavanje zahtjeva iz Zakona o nacionalnoj politici okoliša, Zakona o nacionalnom očuvanju historije i Zakona o ugroženim vrstama.

Za bušenje na moru je potrebno vrijeme

Kako će kompanija postupiti nakon dobijanja dozvole ovisi o tome gdje želi da buši. Proizvodnja na moru u Meksičkom zaljevu je skuplja i rizičnija od proizvodnje na kopnu.

Proizvodnja na moru uglavnom obuhvata tradicionalno bušenje nafte i prirodnog gasa, a uz trenutnu tehnologiju, energetske kompanije imaju dobar osećaj koliko nafte i prirodnog gasa ima u tom području, za razliku od prošlosti. Uvijek postoji rizik da depozit nije održiv.

Bušenje na kopnu je manje složeno.

“Generalno znate da ima nafte i plina u stijenama iz škriljaca. Mnogo je manje zabrinutosti oko vaše sposobnosti da stvarno proizvodite naftu i prirodni gas (na kopnu) u odnosu na offshore”, rekao je Kessens.

Vađenje nafte iz škriljca zahtijeva i vertikalno i horizontalno bušenje koje se proteže nekoliko hiljada stopa u tlo. Horizontalna krajnja cijev ima tendenciju da proizvede više ulja. Horizontalno, ili usmjereno, bušenje se također koristi za postizanje ciljeva ispod susjednog zemljišta, smanjenje radnog otiska, ukrštanje pukotina i iz drugih razloga. Postavljanje traje do tri sedmice.

Bušenje na moru zahtijeva više vremena i truda. Kompanije mogu koristiti “dizalice” u relativno plitkoj vodi, obično manje od 400 stopa. To su u suštini teglenice s potpornim nogama koje se protežu do morskog dna. U dubljim vodama potrebno je izgraditi tradicionalne platforme na moru za koje je potrebno i do godinu dana.

Zbog veličine i troškova dubljeg bušenja nafte na moru, te projekte uglavnom preuzimaju veće kompanije.

Pumpanje buradi

U offshore proizvodnji, u idealnom slučaju, kompanija će već imati povezanost cjevovoda na kopnu. Nafta se također može skladištiti na brodu koji transportuje naftu do kopnenog objekta.

Proces izgradnje tradicionalnih bušotina na moru, od uzimanja u zakup do crpljenja nafte, može potrajati i do pet godina, rekao je Kessens. Ukupni proces proizvodnje škriljaca na kopnu, od zakupa do prvog barela, mnogo je kraći — obično oko godinu dana. Danas je to bliže dvije godine jer je kompanijama koje se bave servisiranjem nafte, kao što je Halliburton, mnogo teže
HAL,
+ 0.22%,
Baker Hughes
BKR,
+ 3.04%
i Schlumberger
SLB,
-0.92%
koji zapravo grade bunare, kako bi dobili materijale i radnu snagu koja im je potrebna.

Iako je za proizvodnju na moru potrebno više vremena da se pokrene, te bušotine imaju dosljednu proizvodnju iu dužem periodu, od 20 do 50 godina. Bušotine od škriljaca na kopnu proizvode značajnu količinu energije na početku, ali postoji velika stopa pada.

Ekonomija energije

Nekoliko faktora utiče na to da li će kompanije odlučiti da crpe naftu, uključujući troškove bušenja i završetka bušotine na osnovu trenutnih cijena, njihovih izgleda za cijene roba, plus faktore specifične za kompaniju, kao što je to kako se područje uklapa u proizvodni portfelj, rekao je Kessens.

Prekid proizvodnje naftnih kompanija varira, ali za kopnene proizvođače, u zavisnosti od njihove lokacije i efikasnosti, ta cijena je oko 45 dolara po barelu, dok je na moru blizu 50 dolara, rekao je. Nafta West Texas Intermediate
CL.1,
+ 2.36%
trenutno se trguje za oko 89 dolara, iako je dva puta ove godine skočio iznad 120 dolara. Tada je benzin na pumpi premašila 5 USD u proseku u SAD

Jay Hatfield, izvršni direktor InfraCap-a, kompanije za ulaganje u energetsku infrastrukturu, rekao je da bi fokus na više bušenja na saveznim zemljištima radi povećanja proizvodnje nafte mogao precijeniti utjecaj na ukupnu američku proizvodnju.

“Federalni zakup je važan, ali nije ključni pokretač proizvodnje. Ako oni (vlada) ne daju zakup, onda ćete vjerovatno bušiti bunare na privatnom zemljištu”, rekao je on.

Iako je rekao da je proces izdavanja dozvola u SAD-u glomazan, čak i kada bi SAD povećale svoju proizvodnju u federalnim prostorima, utjecaj na cijenu nafte i dalje bi bio ograničen jer je nafta globalna roba. Globalna proizvodnja iznosi oko 100 miliona barela dnevno, tako da ako SAD povećaju proizvodnju za 1 milion barela dnevno - da se vrati na skoro vrhunac proizvodnje - to bi bilo 1% globalne proizvodnje. Uticaj na cijenu nafte bio bi oko 5 dolara po barelu.

„Čak i da smo odobrili federalne dozvole brže nego što je to ikada urađeno u istoriji, možda biste imali 5 dolara jeftiniju naftu, ali ne bi bila 50 dolara manje“, rekao je Hatfield.

Nema apetita za većom proizvodnjom

Uprkos visokim cijenama nafte, kompanije koje se bave proizvodnjom nafte iz škriljaca nisu željele značajno povećati proizvodnju. Neki rivali su bankrotirali tokom buma nafte iz škriljaca sredinom 2010-ih, jureći rast po svaku cijenu. Kompanije koje su opstale ili su se ponovo pojavile nakon bankrota sada su disciplinovanije da privuku investitore.

"Bajden, niti bilo koji drugi političar, neće ih uvjeriti da ponovo rade gluposti", rekao je Hatfield. “Nisu imali zarade, užasne cijene dionica.”

Hatfield je rekao da mnoge kompanije koje se bave proizvodnjom nafte iz škriljaca plaćaju "ogromne" dividende, što ograničava količinu novca koju ulažu u proizvodnju nafte. Popularan energetski fond, Vanguard Energy ETF od 8.8 milijardi dolara
VDE,
+ 0.93%,
ima ukupni omjer cijene i zarade (P/E) od 9 i prinos od dividende od 3.24%. Referentni S&P 500 indeks
SPX,
-0.41%,
za poređenje, ima odnos P/E — mjeru vrednovanja — od 18 i prinos od dividende od 1.79%.

„To je ono što ljudi žele“, rekao je Hatfield. “I ima smisla jer su to rizične dionice. Oni samo prakticiraju normalnu finansijsku disciplinu visoke pokrivenosti dividendi zadržanom zaradom.”

Hatfield je rekao da se ne slaže da investitori iz oblasti okoliša, društva i upravljanja (ESG) sprječavaju naftne kompanije da više buše i crpe. Ali postoji raskrsnica između zagovornika ESG-a i investitora naftnih kompanija: oboje žele manju proizvodnju nafte – samo iz različitih razloga.

„Nema apetita za povratak vrhuncu proizvodnje nafte“, rekao je. „Jedini način da se dobije veći prinos je smanjenje proizvodnje“, rekao je on.

Čak i da ESG investiranje nestane, situacija se ne bi promijenila, rekao je Hatfield. Energetske kompanije neće „odjednom otvoriti otvore. Mislim, to je jednostavno smiješno.”

Više na MarketWatch:

Uragan Ian: 5 razloga zbog kojih su omiljeni Tampa i obala Zaljeva u većoj opasnosti od uragana i klimatskih promjena

Prljava tajna: Evo zašto vaš ESG ETF vjerovatno posjeduje dionice u kompanijama za proizvodnju fosilnih goriva