Mišljenje: Pet energetskih kompanija doživljava bikovsku kupovinu dionica od vlastitih rukovodilaca

Na brifingu za novinare prošle sedmice, on je predvidio sirovu naftu tipa Brent
BRN00,
+ 0.18%
prosječno će iduće godine biti 100 dolara po barelu, a trgovati čak 110 dolara. Brent se nedavno trgovao po 77 dolara po barelu. Blanch misli da je sirova nafta West Texas Intermediate
CL.1,
-0.49%
u prosjeku će sljedeće godine biti 94 dolara, u poređenju sa nedavnim nivoima od oko 72 dolara. U nastavku ću vam reći zašto ovo ima smisla.

Više o ulaganju energije: Ovi investitori očekuju veći dobitak za dionice nafte i plina

Na osnovu vrednovanja, uprkos velikim dobitcima, zalihe energije su jeftine.

“Ove dionice nisu skupe ni po čemu”, kaže Ben Cook, koji upravlja Hennessy Energy Transition Investor fondom
HNRGX,
-0.75%.

Istraživačke i proizvodne kompanije s velikim kapitalom nedavno su trgovale sa 3.7 puta EBITDA (zarada prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije). Istorijski gledano, trgovali su između četiri i šest puta, kaže Cook. Dionice energije čine 5% S&P 500
SPX,
+ 0.47%
— to je znatno ispod proseka od 8% u poslednjih 10 godina.

„Još ima novca koji se može vratiti u sektor“, kaže on.

Cooka vredi slušati jer njegov Hennessy fond pobeđuje konkurente u kategoriji energetskog kapitala za 6 procentnih poena na godišnjem nivou u protekle tri godine, navodi Morningstar.

Ovo takođe podržava slučaj procene: Bank of America's Blanch sumnja da će nafta mnogo pasti odavde. On kaže da je "80 dolara novih 60 dolara za Brent", što se odnosi na dno od 60 dolara u rasponu trgovanja Brentom u posljednjih nekoliko godina. Blanch navodi smanjenje proizvodnih kvota od strane OPEC+ i obavezu Bajdenove administracije da počne puniti strateške rezerve nafte ako WTI padne ispod 80 dolara po barelu.

U široj slici, Blanch misli da će dnevna potrošnja nafte porasti za 1.55 miliona barela na bazi od oko 99.6 miliona barela dnevno (BPD) ove godine. On misli da će potražnja dostići 102.4 miliona BPD do četvrtog kvartala naredne godine i da će se ponuda teško održati.

Evo pet razloga zašto će nedovoljna ponuda sirove nafte koristiti investitorima koji imaju dionice naftnih kompanija.

1. Kina će se ponovo otvoriti

Kineska ekonomija će se oporaviti kako se politike nulte Covid-a ublaže i vlada nudi podsticaj, kaže Blanch. „Kina se mora ponovo otvoriti jer će SAD i Evropa biti u recesiji ili blizu nje. Dakle, Kina će se suočiti sa teškim periodom jer živi od evropske i američke potražnje”, kaže on. Ponovno otvaranje bi povećalo potražnju za naftom u Kini za 5%.

2. Federalne rezerve će se kretati tokom prvog kvartala

Ako je Blanch u pravu i Fed odustane od povećanja kamatnih stopa u naredna četiri mjeseca, to bi bilo bikovsko za globalnu ekonomiju. Njegova naftna prognoza pretpostavlja rast globalnog BDP-a od 2.4% sljedeće godine. Uz rast globalne populacije, ovo će podržati potražnju za naftom.

3. Kapacitet je oskudan

Pripišite to hroničnom nedovoljnom ulaganju u energiju, kaže Steve Schuster, menadžer novca u Bridge Street Asset Managementu koji je tokom cijele godine bio optimističan po pitanju dionica energije. “Nije bilo dovoljno razvoja u planu.”

Blanch kaže da OPEC+ ima 3.4 miliona BPD manje od svojih proizvodnih ciljeva, "jasan znak da OPEC+ ima ograničenu sposobnost da zadovolji rastuću potražnju". On napominje da Saudijska Arabija i Ujedinjeni Arapski Emirati zajedno imaju manje od milion BPD rezervne proizvodnje. 

Da stvar bude gora, ulaganje u nove kapacitete kasni. Blanch procjenjuje da će ove godine dostići 400 milijardi dolara. To je nisko, istorijski gledano. Posljednji put kada je nafta u prosjeku iznosila više od 100 dolara po barelu 2014. godine, ta cifra je bila 761 milijardu dolara za godinu. “Globalni broj platformi sada je upola manje osjetljiv na cijene nafte nego što je bio. Istorijski gledano, periodi vrlo niskog slobodnog kapaciteta bili su povezani sa višim od prosječnih ostvarenih cijena nafte,” kaže Blanch.

4. Zalihe su još uvijek niske

Zalihe nafte OECD-a iznose 3.96 milijardi barela. To je najniži nivo za ovo doba godine od najmanje 1986. godine. “Neće biti potrebno mnogo da bi cijene nafte porasle,” kaže Blanch.

5. SAD neće priskočiti u pomoć

Američke kompanije iz škriljaca bile su glavni proizvođači kada su cijene nafte skočile. Ali to se ovoga puta neće ponoviti. Američki proizvođači su zbog toga nekoliko puta bili spaljeni u protekloj deceniji. Sada je mantra finansijska disciplina i vraćanje gotovine dioničarima putem dividendi i otkupa.

Taj način razmišljanja će se nastaviti, kaže Cook. Osim toga, povećanje proizvodnje je izazov zbog nedostatka opreme i radne snage, te rastućih troškova rada i zaliha. Prosječne stope radnih dana povećale su se za skoro 50% ove godine, a materijali poput čeličnih cijevi porasli su za preko 300% od početka 2020., kaže Blanch.

On također kaže da su zalihe američke proizvodnje škriljaca pale na 10-godišnje zalihe. „Dvostruko bušenje smanjuje zalihe na pet godina, a onda je vaša kompanija gotova“, kaže on. A škriljac koji ostaje je manje produktivan. „SAD više nisu proizvođač swinga“, zaključuje Blanch.

Akcije

Jednostavan način da dobijete izloženost je da kupite dionice energetskog fonda kao što je Cook's Hennessy Energy Transition Investor ili veliki, široko zasnovani ETF od poput State Street Global Advisorsa
XLE,
-0.92%
ili Vanguard
VDE,
-1.02%.

Ali ako volite posjedovati dionice, praćenje insajdera u energetici se često može isplatiti. Predložio sam Empire Petroleum Corp.
EP,
-1.37%
u mom pismu o dionicama, Ubrzajte se na dionice (veza je u biografiji, ispod) u rasponu od 9 dolara 15. jula 2022., iu roku od četiri mjeseca porasla je za 82%, u poređenju sa 34% za Vanguard Energy Index Fund ETF .

Nova energija tvrđave
NFE,
-2.77%
je porastao za 395% od kada sam to predložio 23. juna 2019., početkom decembra, u poređenju sa 73% za fond Vanguard. Još uvijek volim i posjedujem ta imena. Ali ja bih radije predložio energetska imena sa svežom insajderskom kupovinom bliže trenutnim nivoima.

Prijenos energije LP

• Distribucijski prinos: 8.5%.

• Tržišna kapitalizacija: 38.7 milijarde dolara.

• Insajderska kupovina: Energy Transfer LP
  I,
  -1.68%
  predsjednica odbora i suosnivač Kelcy Warren kupila je partnerske jedinice vrijedne 73 miliona dolara po cijenama do 12.39 dolara u posljednja tri mjeseca.

Ovo ograničeno partnerstvo za transport energije srednjeg toka ima koristi od povećane potražnje za prirodnim gasom u SAD-u i inostranstvu. Ima i tvornicu tečnog prirodnog plina u Lake Charlesu koja bi mogla biti puštena u rad u narednih nekoliko mjeseci, kaže Cook.

Texas Pacific Land

• Dividendni prinos: 0.47%.

• Tržišna kapitalizacija: 20 milijarde dolara.

• Insajderska kupovina: Veliki vlasnik pod nazivom Horizon Kinetics Asset Management nastavlja da kupuje umjesto da prodaje na fenomenalnoj snazi ​​dionica.

Texas Pacific Land Corp
TPL,
-1.04%
dionice su porasle za 44% otkako sam to predložio u ovome profil menadžera fondova na oko 1,800 dolara sredinom septembra, pet puta više od energetskih ETF-ova. Porastao je za 360% od kada sam ga prvi put predložio u svom pismu dionica u avgustu 2020., što je više nego dvostruko više od energetskih fondova. Ali i dalje izgleda vrijedno kupovine.

Texas Pacific Land posjeduje mnogo imovine u energetski bogatom Permskom basenu u zapadnom Teksasu. Njegova energetska sredstva su 100% iznajmljena, ali do sada je razvijeno samo 7% tako da je potencijal ogroman, kaže James Davolos iz Kinetics Market Opportunities
KMKNX,
-1.09%
i kinetička paradigma
WWNPX,
-1.02%
sredstva.

U međuvremenu, investitori potcjenjuju prihod kompanije od tantijema na razvojna prava iznajmljena kompanijama poput Occidental Petroleum Corp.
OXY,
-1.38%,
ConocoPhillips
policajac,
-2.33%
i Chevron
CVX,
-0.20%,
kaže Davolos.

Comstock resursi

• Prinos od dividende: 2.5%.

• Tržišna kapitalizacija: 3.9 milijarde dolara.

• Insajderska kupovina: Grupa insajdera, uključujući generalnog direktora, kupila je dionice u vrijednosti od preko 2.5 miliona dolara po cijenama do 19.50 dolara u septembru.

Comstock Resources Inc.
CRK,
-4.42%
je proizvođač prirodnog plina u škriljcu Haynesville u sjevernoj Louisiani i istočnom Teksasu, što je prednost jer se nalazi blizu tvornica za izvoz LNG-a na obali Zaljeva.

WeatherBell Analytics predviđa hladniju zimu od uobičajene ove godine. To bi podržalo cijene prirodnog gasa u bliskoj budućnosti. Ali jedan rizik je taj što Blanch misli da će cijene prirodnog plina pasti na 4.50 dolara po MMBtu za godinu 2023. kako ponuda raste kako bi zadovoljila potražnju.

Ovaj scenario možda već ima cijenu. Dionice su jeftine, kaže Schuster. Trguje se za koeficijent novčanog toka prilagođenog dugom za 2023. godinu od 3.2, u poređenju sa 4 u grupi od pet američkih kompanija za prirodni gas sa srednjom kapitalizacijom koje pokriva Stifel. Vlasnik Dallas Cowboysa i naftni magnat Jerry Jones najveći je dioničar.

Black Stone Minerals LP

• Distribucijski prinos: 10%

• Tržišna kapitalizacija: 3.9 milijardi dolara

• Insajderska kupovina: CEO Tom Carter je kupio dionice u vrijednosti od 2.6 miliona dolara po cijenama do 19.50 dolara.

Black Stone Minerals LP
BSM,
-2.84%
je prvenstveno proizvođač prirodnog plina sa posjedima u 41 državi i svim glavnim basenima, uključujući Haynesville i Permski basen. Proizvodnja u trećem kvartalu porasla je 23% uzastopno, a neto prihod je porastao za 9% na 168.5 miliona dolara. Izvršni direktor Tom Carter očekuje nastavak. „Uzbuđeni smo zbog zamaha koji ide u četvrtu i sljedeću godinu“, rekao je on u izvještaju o zaradama za treći kvartal. On je ovo potkrijepio ogromnom insajderskom kupovinom na snazi ​​dionica, bikovskim signalom u analizi insajderske kupovine.

Plima i voda

• Dividendni prinos: nema.

• Tržišna kapitalizacija: 1.6 milijarde dolara.

• Insajderska kupovina: Veliki vlasnik kupio je u novembru u vrijednosti od 11 miliona dolara po cijenama do 30.34 dolara.

Tidewater Inc.
TDW,
+ 0.52%
iznajmljuje plovila za offshore proizvodnju i razvoj. Unutrašnju kupovinu obavio je investitor po imenu Robert Robotti koji je, prema mom iskustvu, solidan analitičar energetskog sektora. Slijedom toga, prodaja u trećem kvartalu porasla je 17% na 192 miliona dolara, dijelom zbog akvizicije. Cijene i iskorištenost voznog parka su poboljšani. Slobodni novčani tok je također postao pozitivan.

„Industrija offshore brodova dostigla je tačku preokreta“, rekao je izvršni direktor Quintin Kneen u izvještaju o zaradama u trećem kvartalu.

Michael Brush je kolumnista za MarketWatch. U vrijeme objavljivanja, imao je duge pozicije u EP i NFE. Brush je predložio EP, NFE, ET, TPL, CRK, BSM i TDW u svom biltenu o dionicama, Podignite zalihe. Pratite ga na Twitteru @mbrushstocks.