Mišljenje: Adobeove dionice su pogođene jer su potrošile 20 milijardi dolara na Figmu. Ali sada posjeduje rijetku kompaniju.

Pročitajte: Nervozni investitori kritikuju tehnološke poslove. Samo pogledajte Adobe.

U transakciji od 20 milijardi dolara u pola gotovine, pola dionica, Figma je postala najveći SaaS ugovor sa višestrukim obima u oblaku ikada napravljen. Procjenjuje se da prihod od 400 miliona dolara za cijelu 2022. označava ovaj ugovor oko 50 puta više od ovogodišnjeg prihoda u, vjerujem, drugom po veličini softverskom ugovoru u istoriji. 

Na ovom tržištu, gdje je rast persona non grata, tržište je ovaj posao smatralo mostom predalekom. Međutim, u ovom slučaju, tržište je možda pogriješilo.

Figma je među najbrže rastućim kompanijama 

Ako niste upoznati sa Figma-om, to je usijana kompanija (prije četvrtka) podržana poduhvatima koja proizvodi alate za suradnju koji se koriste za digitalna iskustva. Dok je Figma osnovana 2011. godine, prvih pet godina potrošeno je pokušavajući doći do proizvoda. Kompanija je odštampala svoj prvi dolar prihoda 2017. i dostići će 400 miliona dolara godišnjeg redovnog prihoda (ARR) 2022. godine. 

Za one koji nisu upoznati sa SaaS ekonomijom, postizanje 400 miliona dolara stalnog prihoda u nešto više od 10 godina je izvanredno. Međutim, učiniti to pet godina od prvog dolara prihoda je još impresivnije.

Za referencu, prosječna SaaS kompanija u oblaku bilježi 10 miliona dolara prihoda nakon otprilike 4.5 godine, prema Kimchi Hill. U istoj studiji, procjenjujući više od 72 SaaS kompanije koje su dostigle 100 miliona dolara, samo osam je to učinilo za manje od pet godina od prvog dolara - a to je bilo tačno 100 miliona dolara. Većini je potrebno pet do 10 godina da dosegnu 100 miliona dolara, a dobro poznata imena poput DocuSigna
DOCU,
-6.14%,
Coupa
KUP,
-4.28%,
RingCentral
RNG,
-5.34%
i Pet9
FIVN,
-4.22%
trajalo 10 do 15 godina. 

Pored brzog rasta, kompanija takođe posluje na način koji je trebao biti pohvaljen od strane barem najpametnijih investitora. Njegova neto stopa zadržavanja kupaca od 150%, bruto marža od 90%, visok organski rast i pozitivan operativni novčani tok čine ga više od onoga što investitori žele u kompaniji danas. Adobe već raste dvocifreno, igra na atraktivnim tržištima, spaja ARR i, u ovom trenutku, višestruko se spustio sa svojih maksimuma. 

Također je vrijedno razmisliti o tome kako Figma može imati koristi od Adobeove jake tržišne pozicije, poznatog portfelja proizvoda i definiranih kanala, te strategija za izlazak na tržište kako bi ubrzala svoj rast u ovom prostoru sa ukupnim adresiranim tržištem od oko 16.5 milijardi dolara. 

Rijetke kompanije su još uvijek rijetke 

Možda zvuči kao da žuljam oko ovog dogovora. Želim da bude jasno da nisam. Barem ne još.

Međutim, um tržišta ponekad može biti prilično zbunjujući, a ovdje postoji priča zasnovana na podacima koja opravdava Adobeovu odluku da kupi Figmu po tako visokoj cijeni. Nažalost, nećemo sa sigurnošću znati za pet ili čak 10 godina. Investitorima se to možda neće svidjeti, ali dugovječnost Adobe-a zavisi od dugoročnog poslovanja. 

Teška ekonomija ili ne, rijetke kompanije su još uvijek rijetke, a Figma prolazi kroz tržišne uslove i ostvaruje rast na velikom tržištu, privlačeći Adobe po cijeni bez presedana. Možda više nego što je trebalo, ili moglo, platiti. 

Međutim, na osnovu njegovog brzog rasta prihoda, snažnog zadržavanja neto dolara, stope rasta od 100% u 2022., ogromnih marži i očigledne sinergije u Adobe portfelju, možda će se Adobe posljednji nasmijati ovom pitanju. 

Daniel Newman glavni je analitičar u Futurum Research, koja pruža ili je pružila istraživanje, analizu, savjetovanje ili savjetovanje za Adobe, Five9 i desetine drugih tehnoloških kompanija. Ni on ni njegova firma nemaju dioničke pozicije u navedenim kompanijama. Pratite ga na Twitteru @danielnewmanUV.