Dogovaranje naftnog sektora se zagrijava

Izvještaji o sjaju sektora nafte i prirodnog plina kod investitora su uvelike preuveličani.

Ulaganja u naftne i gasne kompanije uvrštene na S&P 500 porasla su za više od 26% ove prošle godine, iako je indeks pao za 5% ukupno.

Sektor koji je ostao mrtav tokom pandemije Covid-19 – kada je potražnja za energijom opala, a sirova cijene nafte su nakratko bile negativne – doživljava izuzetan preokret.

Oporavak cijena roba uzrokovan geopolitičkim dugoročnim poremećajima u snabdijevanju i povećanom disciplinom bilansa stanja učinio je energetiku sektorom s najboljim učinkom na indeksu velike kapitalizacije vodećih američkih dionica.

Nestala su strašna predviđanja koja vršna potražnja za naftom je postignut 2019. godine, jer prognostičari vole Međunarodna agencija za energiju sada očekujte da će potrošnja ove godine dostići rekordan nivo i nastaviti rasti u narednih 15 godina i dalje.

Američke naftne i gasne kompanije ponovo su u redu za inicijalnu javnu ponudu (IPO), što je najjasniji znak do sada da je sektor, koji ima rekordne količine gotovine, ponovo naklonjen investitorima sa Wall Streeta.

Teksaški proizvođač nafte i plina TXO Energy Partners januara postala prva energetska kompanija koja je izašla na berzu u više od šest mjeseci. Još devet energetskih kompanija prijavilo je ili ažuriralo dokumente o inicijalnoj javnoj ponudi u proteklih 90 dana, navodi Renaissance Capital.

Ako svi budu navedeni ove godine, kao što se i očekivalo, to će biti najjači IPO sektora nafte i gasa u posljednjih šest godina.

Industrija nafte i plina također ima rekordne količine slobodnog novčanog toka – iznos gotovine koju kompanija ima nakon odbitka operativnih troškova i kapitalnih izdataka – zahvaljujući većoj posvećenosti kapitalnoj disciplini i višim cijenama nafte, što podstiče ponovno interesovanje za spajanja i akvizicije (M&A).

Prema analizama, 25 najvećih sjevernoameričkih kompanija za istraživanje i proizvodnju (E&P) u sektoru nafte i plina imale su oko 85 milijardi dolara prošle godine. McKinsey i kompanija. Isti igrači u industriji završili su godinu sa gotovinskim stanjem procijenjenim na 70 do 100 milijardi dolara.

Očekuje se da će posvećenost sektora generiranju novčanog toka ostati visoka, dostići između 70 milijardi i 90 milijardi dolara ove godine i između 50 milijardi i 70 milijardi dolara godišnje do 2027. To će vjerovatno ostati istina čak i ako američki standard West Texas Intermediate (WTI) cijena nafte dostiže 65 dolara po barelu.

Oživljavanje M&A transakcija je još jedan znak koliko naftni i gasni sektor postaje vruć. Mlin glasina o mogućim strateškim dogovorima se zahuktava, nedavno sa sugestijom da Pioneer Natural ResourcesPXD
može biti dimenzioniranje resursa opsegaRRC
za nabavku.

Industrija se nalazi na stotinama milijardi dolara koji će pokrenuti novi val strateških uzvodnih poslova dok kompanije iz škriljaca nastoje popuniti svoje zalihe potencijalnih površina kroz konsolidaciju sada kada su mnoge prožvakale svoje najbolje zakupe nakon godina vrtoglave ekspanzije.

Nagrađivanje dioničara velikim dividendama ostaje glavni prioritet za sektor istraživanja i proizvodnje, za koji se očekuje da će vratiti čak 40 milijardi dolara dioničarima putem otkupa dionica u narednoj godini. Ali sa dramatično smanjenim nivoom duga i očekivanim da će cijene nafte ostati povišene, kompanije traže kako da dobra vremena ostanu duže. Dodavanje veće površine u njihov portfelj kroz upstream M&A ugovore trenutno ima puno smisla.

Vrhunski proizvođači škriljaca žele da konsoliduju svoje pozicije u najplodnijim basenima i iskoriste svoje operativne prednosti za poboljšanje efikasnosti i, na kraju, povrata. Oprezniji igrači mogu dodati sredstva u susjedne dijelove lanca vrijednosti kako bi proširili svoje rezerve.

Većina M&A igrača budno prati energetsku tranziciju i političku debatu oko američke energetske politike. Žele da iskoriste svoje zalihe gotovine da preoblikuju svoje portfelje kako bi ostali ispred debate o politici, poboljšali svoju otpornost na promjenjivost cijena i smanjili emisije iz opsega 1 i opsega 2.

Sektor nafte i gasa je doživio značajnu konsolidaciju tokom godina, pri čemu su mnoge velike kompanije preuzele manje konkurente. Očekuje se da će se ovaj trend nastaviti jer kompanije žele da pojednostave poslovanje i smanje troškove. Sredstva s niskim troškovima rentabilnosti i još nižim profilima emisije su u velikoj potražnji. „Niska cijena, niska emisija ugljika“ je nova mantra sektora za M&A.

Sektor nafte i gasa imao je neke od najjačih dionica na tržištu u posljednje dvije godine. 2022. naftni gigant ExxonMobilXOM
stekao nevjerovatnih 195 milijardi dolara kako bi dostigao tržišnu kapitalizaciju od 454 milijarde dolara, dok je tehnološki golijat AppleAAPL
izgubio preko 846 milijardi dolara kako bi završio godinu sa tržišnom kapitalizacijom od 2.1 bilion dolara.

Niko ne sugeriše da će sektor nafte i gasa prestići Big Tech. Ali s rastućim kamatnim stopama, inflacijom i dalje visokom, a investitori sve više traže dionice sa „dohodom“ koje plaćaju velike dividende u odnosu na dionice „rasta“, tradicionalne dionice energije izgledaju vrlo atraktivno.