Bila je to godina uspona i kraha za zalihe nafte—ali energetski sektor izgleda kao da se ponovo sprema za rad.
Cijene nafte su nastavile da padaju, neke za 5.5% od sredine jula. Ipak, SPDR sektora za odabir energije porastao je 18%, nadmašujući S&P 500 od 13% dobit za pet procentnih poena u istom periodu. I to sa dobrim razlogom. Naftne kompanije kovaju novac, a sve dok cijene sirove nafte ne padnu previše, rast bi se trebao nastaviti.
Sve počinje od cijene nafte, a rizika ima na pretek. Strateg Macquarie grupe Vikas Dwivedi napominje da bi kombinacija niže potražnje potrošača, kontinuiranog pristupa ruskoj nafti uprkos ratu i mogućnosti veće proizvodnje iz Saudijske Arabije i SAD-a, između ostalih faktora, mogla uzrokovati nafta će pasti ispod 70 dolara u narednih nekoliko mjeseci.
Ali OPEC bi mogao biti ograničeniji u proizvodnji nego što se očekivalo, kaže Mark Haefele, glavni investicijski direktor u UBS Global Wealth Management, dok bi se kineska potražnja mogla oporaviti u ostatku godine jer smanjenje kamatnih stopa Narodne banke Kine počinje podsticati ekonomiju. Istovremeno, visoke cijene uglja i prirodnog plina mogle bi održati jaku potražnju za naftom. „Nastavljamo da vidimo zategnuto tržište nafte i zadržavamo naše pozitivne izglede za cenu“, piše on.
U svakom slučaju, zalihe energije bi trebalo da se drže u redu. Veliki dio toga je zarada. Nije slučajno što se reli sektora poklopio sa izvještajnom sezonom. Dobit dionica energije porasla je skoro 300% tokom drugog tromjesečja, prema Refinitivu, skoro 10 puta brže od sljedećeg sektora, industrije, koji je porastao zaradu za 32%. Dionice energije povećale su zaradu za 400% od 2019. godine, kaže Nick Colas iz DataTrek Research-a. "Njihova zarada je daleko bolja od prepandemije i vjerujemo da se to može nastaviti", piše on.
Oni također ostaju prljavo jeftini. Energy Select Sector SPDR trguje sa samo 8.5 puta 12-mjesečnom zaradom unaprijed, znatno ispod S&P 500's 18.2 puta i ispod vlastitog 10-godišnjeg prosjeka od 16.4. U okruženju u kojem bi omjer cijene i zarade mogao ostati pod pritiskom, takva vrsta vrednovanja izgleda posebno atraktivno, kaže Colas.
Energetske dionice imaju još jednu stvar za njih: intenzivan fokus kompanija na vraćanje gotovine dioničarima. Energy Select Sector ETF ima prinos od dividende od preko 3%, veći od S&P 500-ovih 1.4%, i konkurentan je sa 3% prinosa na 10-godišnji trezor. Čini se da su naftne kompanije predane velikim isplatama, čak i na račun istraživanja više sirove nafte.
Te isplate izgledaju posebno atraktivno na nestabilnom tržištu, gdje dividende i otkupi mogu na kraju činiti veliki dio prinosa. Dennis DeBusschere iz 22V Researcha ispitao je 50 kompanija u S&P 500 sa najvišim nivoima povraćaja gotovine i 12 energetskih kompanija, uključujući
Pionirske prirodne resurse
(PXD),
Marathon Petroleum
(OSP),
ConocoPhillips
(COP) i
Exxon Mobil
(XOM), napravio listu.
To je luda ideja, ali zalihe nafte bi mogle pružiti malo sigurnosti na divljem tržištu.
Piši Ben Levisohn na [email zaštićen]