Globalna tržišta nafte bit će vrlo nestabilna u narednim mjesecima ako se pokažu istinitim vijesti koje dolaze od glavnih proizvođača OPEC-a o ograničenjima proizvodnih kapaciteta. OPEC će se ponovo sastati u narednim danima kako bi razgovarali o svojim izvoznim sporazumima, dok danas naftna grupa predstavlja svoj Godišnji statistički bilten (ASB) 2022. Dok će mediji vjerovatno biti fokusirani na glasine u naredna 24 sata o mogućoj promjeni u izvoznoj strategiji OPEC+, pravi fokus bi trebao biti na tome da li je naftni kartel uopće sposoban da značajno poveća svoju proizvodnju. Godinama su proizvođači OPEC-a glavni proizvođači na tržištu nafte. Sa pretpostavljenim slobodnim kapacitetom od više od 3-4 miliona barela dnevno, Saudijska Arabija i UAE su uvijek smatrani krajnjim utočištem u slučaju velike krize na tržištima nafte i plina. Tokom nekadašnje globalne prezasićenosti naftom, činilo se da ništa ne može ugroziti tržište nafte, čak i kada su se pojavili veliki sukobi u Libiji, Iraku ili drugdje. Ponovno otvaranje globalne ekonomije nakon COVID-19, međutim, vratilo je strah na tržište da vodeći proizvođači nafte, uključujući SAD i Rusiju, nisu u mogućnosti da isporuče adekvatne količine na tržište. Sada se gleda na OPEC-ove vladare Saudijsku Arabiju i UAE da povećaju proizvodnju na istorijski visoke nivoe i smanje cijene nafte. Rat Rusije protiv Ukrajine, uklanjajući mogućih 4.4 miliona bpd sirove nafte i proizvoda u narednim mjesecima, bacio je ovaj problem rezervnih kapaciteta u oštro olakšanje.
Ove sedmice bi se na naftnim tržištima mogao pojaviti mogući scenario sudnjeg dana, zasnovan ne samo na izvoznim strategijama OPEC+, već i zbog povećanih unutrašnjih previranja u Libiji, Iraku i Ekvadoru. Moguća druga politička i ekonomska previranja također se spremaju u drugim proizvođačima, dok američki škriljac još uvijek ne pokazuje znakove značajnog povećanja proizvodnje u narednim mjesecima.
Globalna tržišta nafte dugo su vjerovala da OPEC ima dovoljno slobodnih proizvodnih kapaciteta da stabilizuje tržišta, a Saudijska Arabija i UAE samo treba da otvore svoje slavine. Međutim, ne postoje stvarni dokazi koji bi ukazivali na to da je OPEC povećao proizvodne kapacitete u kratkom roku. Istraživačka bilješka analitičara Commonwealth banke Tobina Goreya već je navela da dva lidera OPEC-a proizvode na kratkoročnim ograničenjima kapaciteta. Istovremeno, ministar energetike UAE Suhail Al Mazrouei izvršio je još veći pritisak na cijene nafte jer je izjavio da UAE proizvode skoro maksimalne kapacitete na osnovu svoje kvote od 3.168 miliona barela dnevno (bpd) prema sporazumu s OPEC-om i svojim saveznicima. Taj komentar bi i dalje mogao ukazivati na to da je u Abu Dabiju ostalo nešto slobodnog kapaciteta, ali primjedbe su iznesene nakon što je francuski predsjednik Emmanuel Macron izjavio američkom predsjedniku Bajdenu tokom sastanka G7 da ne samo da UAE proizvode maksimalnim proizvodnim kapacitetom, već i da Saudijska Arabija ima na raspolaganju samo još 150,000 bpd slobodnog kapaciteta.
Macron je naveo da mu je predsjednik UAE Mohammed bin Zayed (MBZ) rekao da su UAE u maksimalnom proizvodnom kapacitetu, tvrdeći da Saudijska Arabija može povećati proizvodnju za još 150,000 bpd. Makron je takođe tvrdio da Saudijska Arabija neće imati ogroman dodatni kapacitet u narednih šest meseci. Međutim, službene brojke za oba proizvođača OPEC-a suprotstavljaju se ovom narativu. Saudijska Arabija proizvodi 10.5 miliona barela dnevno, sa zvaničnim kapacitetom između 12-12.5 miliona barela dnevno. UAE proizvode oko 3 miliona barela dnevno, tvrdeći da imaju kapacitet od 3.4 miliona barela dnevno. Rezervna proizvodnja dvije zemlje i dalje je zvanično predviđena na oko 3.9 miliona barela dnevno zajedno. Većina analitičara, međutim, godinama dovodi u pitanje ove brojke.
Gledajući sopstvene proizvodne ciljeve OPEC+, grupa mesecima ne proizvodi na dogovorenim nivoima. Na budućem energetskom dijalogu Bliskog istoka i Sjeverne Afrike i Evrope u Jordanu, Al Mazrouei iz UAE je rekao da OPEC+ troši 2.6 miliona barela dnevno manje od cilja proizvodnje. To znači potencijalnu nestašicu na tržištu, koja bi se mogla još više povećati ako unutrašnja previranja dovedu do daljeg smanjenja proizvodnje. Za jul-avgust, OPEC+ se složio da poveća proizvodnju za još 648,000 barela dnevno, što bi značilo da je obnovljeno ukupno smanjenje proizvodnje tokom pandemije COVID-19 od 5.8 miliona barela dnevno. Ostaje vrlo neizvjesno da li će OPEC+ moći dostići taj nivo u narednim sedmicama.
Pritisak će rasti u narednim danima, jer Al Mazroueijeve primjedbe izgleda da zamjeraju tvrdnje o nedostatku rezervnih kapaciteta, ali kao i uvijek "gdje ima dima, ima i požara". Mogući nedostatak rezervnih proizvodnih kapaciteta, ili uopće nedostupnost, u kombinaciji s očekivanom višom silom libijskog NOC-a u zaljevu Sirt, i obustavom proizvodnje nafte u Ekvadoru (520,000 bpd) u narednim danima zbog antivladinih protesta , vjerovatno će dovesti do skoka cijene nafte.
Još uvijek postoji određeni optimizam na tržištima u pogledu stvarnog kršenja ponude i potražnje, jer bi visoki nivoi inflacije i moguće usporavanje globalne ekonomije mogli dovesti do smanjenja potražnje. Međutim, do sada se taj optimizam uopće nije ostvario, potražnja je i dalje u porastu, iako cijene benzina i dizela probijaju povijesne razine cijena. Ponovno otvaranje kineske ekonomije, globalna nestašica prirodnog gasa i više temperature u narednim sedmicama, u kombinaciji sa normalnim vrhuncem potražnje zbog sezone vožnje u SAD-u i EU, izgleda da će povisiti cijene nafte.
Budućnost OPEC-a je u pitanju ako se rezervni proizvodni kapaciteti zaista iscrpe. Godinama su analitičari (uključujući i mene) upozoravali na nedostatak ulaganja u upstream širom svijeta. To je već dovelo do nižih proizvodnih kapaciteta nezavisnih naftnih kompanija, kao što je većina MOK-a, a čini se da je situacija slična i za nacionalne naftne kompanije. Iako su Saudi Aramco, ADNOC i neki drugi zadržali nivo svojih ulaganja u uzvodno (i nizvodno) tokom protekle decenije (čak i tokom COVID-a), drugi glavni proizvođači OPEC-a su vidjeli sve manje investicijskih budžeta ili čak krize punog razmjera. Većina proizvođača iz OPEC-a još uvijek bi mogla povećati svoju ukupnu proizvodnju, ali samo u ograničenom vremenskom periodu. Tamo gdje je većina rezervnih proizvodnih kapaciteta kratkoročno zasnovana, dijelom kako bi se izbjeglo oštećenje rezervi na dugi rok, trenutna naftna kriza je dugoročnije pitanje koje je mnogo duže. Zapadne sankcije Rusiji, u kombinaciji sa postojećim sankcijama Venecueli i Iranu, štetit će tržištima u godinama koje dolaze.
Ne postoji brzo rješenje za trenutnu krizu tržišta nafte, čak ni ukidanje sankcija Venecueli ili Iranu neće rezultirati značajnim povećanjem obima. Istovremeno, pojačano političko uplitanje Zapada na tržište koje je već u teškom stanju također će pogoditi velike količine. Sve veći pozivi u SAD, Velikoj Britaniji i EU da se uvedu porez na neočekivani prihod naftnim i plinskim kompanijama ne samo da će ograničiti daljnja ulaganja u uzvodnu proizvodnju, već će također dovesti do viših cijena na pumpi. Potrošači neće osjetiti nikakve pozitivne efekte na cijene i mogu očekivati stalno povećanje računa za energiju u narednim mjesecima.
Nijedna izjava OPEC-a u naredna dva dana neće moći otkloniti brige na tržištu. Budućnost OPEC-a u potpunosti zavisi od njegove moći da stabilizuje tržišta. Trenutno se čini da kartelu nema dostupnih opcija. Bez nove proizvodnje nafte koja uskoro dolazi na tržišta, čelnici OPEC-a MBZ i prestolonasljednik Mohamed bin Salman moraju pokušati održati iluziju slobodnih kapaciteta. Ako se otkrije da su rezervni proizvodni kapaciteti ispod 1.5-2 miliona barela dnevno, budućnost i OPEC-a i tržišta nafte bila bi sumorna.
Autor Cyril Widdershoven za Oilprice.com
Još najboljih čitanja sa Oilprice.com:
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/oil-markets-could-face-doomsday-000000874.html