(Bloomberg) — Svjetska potražnja za naftom juri prema vrhuncu svih vremena i neki od najpametnijih umova u industriji predviđaju 100 dolara po barelu sirove nafte za nekoliko mjeseci, ali američki proizvođači igraju kratku igru i traže preokret preko što više gotovine investitorima.
Najčitanije s Bloomberga
Dioničari američkih naftnih kompanija su 128. požnjeli neočekivani prihod od 2022 milijardi dolara zahvaljujući kombinaciji globalnih poremećaja u opskrbi, kao što je ruski rat u Ukrajini i pojačanog pritiska na Wall Streetu da se daje prednost prinosu umjesto pronalaženju neiskorištenih rezervi sirove nafte. Rukovodioci nafte koji su u prošlim godinama bili nagrađivani za ulaganje u gigantske, dugoročne energetske projekte sada su pod oružjem da usmjere novac investitorima koji su sve uvjereniji da je zalazak sunca ere fosilnih goriva blizu.
Prema proračunima Bloomberga, prvi put u najmanje deset godina, američki bušači prošle godine potrošili su više na otkup dionica i dividende nego na kapitalne projekte. Kombinovanih isplata od 128 milijardi dolara u 26 kompanija ujedno je najveća od najmanje 2012. godine, a dogodile su se u godini kada je američki predsjednik Joe Biden bezuspješno apelirao na industriju da podigne proizvodnju i ublaži rastuće cijene goriva. Za Big Oil, odbijanje direktnih zahtjeva američke vlade možda nikada nije bilo isplativije.
U srcu divergencije je rastuća zabrinutost među investitorima da će potražnja za fosilnim gorivima dostići vrhunac čim 2030. godine, otklanjajući potrebu za megaprojektima vrijednim više milijardi dolara za koje su potrebne decenije da ostvare pune povrate. Drugim riječima, rafinerije nafte i elektrane na prirodni plin — zajedno sa bunarima koji ih napajaju — rizikuju da postanu takozvana nasukana imovina ako i kada ih zamijene električni automobili i baterije.
“Investiciona zajednica je skeptična u pogledu cijena imovine i energije,” rekao je John Arnold, milijarder filantrop i bivši trgovac robom, tokom intervjua za Bloomberg News u Hjustonu. “Oni bi radije imali novac kroz otkupe i dividende da ulože na drugim mjestima. Kompanije moraju odgovoriti na ono što im investicijska zajednica govori da u protivnom neće dugo biti na čelu.”
Porast otkupa nafte pomaže u pokretanju šire korporativne potrošnje u SAD-u zbog koje su se najave o otkupu dionica više nego utrostručile u prvom mjesecu 2023. na 132 milijarde dolara, što je najveći iznos ikad započet u godini. Samo Chevron Corp. čini više od polovine tog ukupnog iznosa sa 75 milijardi dolara, neograničenim obećanjem. Bijela kuća je napala i poručila da bi novac bilo bolje potrošiti na proširenje zaliha energije. Američki porez na otkupe od 1% stupa na snagu kasnije ove godine.
Očekuje se da će globalna ulaganja u nove zalihe nafte i plina ove godine biti ispod minimuma koji je potreban za održavanje potražnje za 140 milijardi dolara, prema Evercore ISI. U međuvremenu, zalihe sirove nafte rastu tako anemičnom brzinom da će se margina između potrošnje i proizvodnje suziti na samo 350,000 barela dnevno sljedeće godine sa 630,000 u 2023., prema američkoj Upravi za energetske informacije.
“Kompanije moraju odgovoriti na ono što im investicijska zajednica govori da u protivnom neće dugo biti na čelu.” — Milijarder Džon Arnold
Menadžmentski timovi najvećih američkih naftnih kompanija ponovo su se posvetili mantri vraćanja investitora kada su prošle sedmice objavili rezultate za četvrti kvartal, a pad domaćih cijena nafte od 36% od sredine ljeta samo je učvrstio ta uvjerenja. Rukovodioci širom sveta sada insistiraju da finansiranje dividendi i otkupa ima prioritet u odnosu na pumpanje dodatne sirove nafte kako bi se ugušilo nezadovoljstvo potrošača u odnosu na veće cene pumpi. Ovo bi moglo predstavljati problem za nekoliko mjeseci, jer se kineska potražnja ubrzava, a globalna potrošnja goriva dostiže rekordni maksimum.
“Prije pet godina vidjeli biste vrlo značajan rast ponude nafte na godišnjoj razini, ali to ne vidite danas,” rekao je Arnold. “To je jedna od bujskih priča za naftu – da je rast ponude koji je došao iz SAD-a sada zaustavljen.”
SAD su ključne za globalnu opskrbu sirovom ne samo zato što su najveći svjetski proizvođač nafte. Njegovi resursi škriljaca mogu se iskoristiti mnogo brže od tradicionalnih rezervoara, što znači da je sektor u jedinstvenoj poziciji da odgovori na skokove cijena. Ali sa otkupima i dividendama koje gutaju sve više gotovine, škriljac više nije as globalnog naftnog sistema.
U opadajućim sedmicama 2022. godine, stručnjaci za škriljce reinvestirali su samo 35% svog novčanog toka u bušenje i druge poduhvate usmjerene na povećanje zaliha, što je pad u odnosu na više od 100% u periodu 2011-2017, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. Sličan trend je očigledan među velikim kompanijama, s Exxon Mobil Corp. i Chevronom koji agresivno povećavaju otkupe, dok ograničavaju kapitalnu potrošnju na manje od nivoa prije Covida.
Investitori vode ovakvo ponašanje, o čemu svjedoče jasne poruke poslane domaćim proizvođačima u protekle dvije sedmice. EOG Resources Inc., ConocoPhillips i Devon Energy Corp. pali su nakon što su najavili budžete veće od očekivanih za 2023., dok su Diamondback Energy Inc., Permian Resources Corp. i Civitas Resources Inc. porasli dok su držali potrošnju pod kontrolom.
Povrh zahtjeva dioničara za gotovinom, istraživači nafte također se bore s većim troškovima, nižom produktivnošću bušotina i smanjenjem portfelja vrhunskih lokacija za bušenje. Chevron i Pioneer Natural Resources Co. su dva proizvođača visokog profila koji reorganiziraju planove bušenja nakon rezultata bušotina slabijih od očekivanih. Troškovi rada također rastu, kaže Janette Marx, izvršna direktorica Airswifta, jednog od najvećih svjetskih kompanija za zapošljavanje nafte.
Očekuje se da će američka proizvodnja nafte ove godine porasti samo 5% na 12.5 miliona barela dnevno, prema Upravi za energetske informacije. Sljedeće godine se očekuje da će se ekspanzija usporiti na samo 1.3%, navodi agencija. Dok SAD povećava zalihe od većine ostatka svijeta, to je izrazita suprotnost s opojnim danima škriljaca u prethodnoj deceniji kada su SAD dodavale više od milion barela dnevne proizvodnje svake godine, natječući se s OPEC-om i utiču na globalne cene.
Potražnja, a ne akteri na strani ponude poput američkog sektora škriljaca ili OPEC-a, bit će glavni pokretač cijena ove godine, rekao je tokom intervjua Dan Yergin, istoričar nafte koji je osvojio Pulitzer Price i potpredsjednik S&P Globala.
“Cijene nafte određivat će, metaforički rečeno, Jerome Powell i Xi Jinping”, rekao je Yergin, misleći na rast kamatnih stopa Federalnih rezervi i oporavak Kine nakon pandemije. S&P Global očekuje da će globalna potražnja za naftom dostići najviši nivo od 102 miliona barela dnevno.
Uz argument za povećanje cijena nafte, američki predsjednik Joe Biden ima na raspolaganju manje alata kojima bi se suprotstavio udaru na potrošače. Predsjednik je već iskoristio strateške rezerve nafte u iznosu od 180 miliona barela u pokušaju da smanji cijene benzina koje su skočile 2022. Sekretarka energetike Jennifer Granholm vjerovatno će dobiti hladan prijem na CERAWeek by S&P Global događaju u Hjustonu gleda 6. marta ako slijedi Bajdenovo vodstvo i napadne industriju da previše vraća investitorima. Taj poslovni model je "ovdje da ostane", rekao je Dan Pickering, glavni investicijski direktor kompanije Pickering Energy Partners.
„Doći će do tačke u kojoj će SAD morati da proizvode više jer će to tržište zahtevati“, rekao je Pickering. “To je vjerovatno kada se raspoloženje investitora pomjera na rast. Do tada, vraćanje kapitala izgleda kao najbolja ideja.”
– Uz pomoć Lu Wanga i Toma Contiliana.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/oil-128-billion-handout-doubts-150101988.html