Američko tržište dionica, mjereno indeksom S&P 500, čini se da izlazi iz "najbolje ere" za rast zarade po dionici u desetljećima jer su izvori likvidnosti presušili, prema istraživanju Bank of America.
Zarada po dionici S&P 500 je “cikličniji vrhunac nego ikad zbog niskih troškova financiranja, rasta potaknutog otkupom i vrhunskog stimulansa”, rekli su stratezi za dionice i kvantitativne mjere predvođeni Savitom Subramanian u bilješci BofA Global Research u utorak. „Sekularni rast EPS-a je višedecenijski visok.”
BofA, koji je prognozirao S&P 500
SPX,
će u 200. ostvariti zaradu po dionici od 2023 dolara, kaže "sada nije vrijeme za kupovinu (prepunog) tržišnog indeksa." Ali stratezi su rekli da bi "promjene u likvidnosti trebale pokretati prilike unutar i izvan indeksa".
"Možda izlazimo iz najbolje S&P EPS ere, ali vjerovatno ulazimo na tržište najboljih birača dionica u našim karijerama", rekli su. “Preporučujemo da se ulaže u dionice, ali selektivno.”
Stratezi su svoj pogled na sektor materijala preusmjerili na prekomjernu težinu sa premale težine, dok su komunalna preduzeća s prekomjerne težine spuštali na tržišnu težinu. Takođe su pomerili komunikacijske usluge na tržišnu težinu, sa manje težine, kao matična kompanija Facebook Meta Platforms Inc.
META,
Program otkupa akcija smanjio je rizik trajanja sektora, pokazuje izvještaj.
S&P 500, mjerač dionica s velikom kapitalizacijom u SAD-u, ove godine je porastao za više od 4% na osnovu trgovanja u utorak poslijepodne. Sektor komunikacionih usluga indeksa je skočio skoro 11% od godine do danas, dok su udjeli kompanija u materijalima porasli oko 3%, a sektor komunalnih usluga pao je za skoro 5%, pokazuju podaci FactSeta, na posljednjoj provjeri.
„Sviđaju nam se sektori bez kapitala“, napisali su stratezi BofA. Finansije, graditelji kuća, materijali i fosilna goriva područja su tržišta koja su „oskupljena kapitala“ više od jedne decenije, dok je tehnologija među onima koje su „uživale u besplatnom novcu, povećavajući rizik trajanja S&P 500“.
„Sektori sa naduvanim rastom i dalje moraju racionalizovati kapacitete nakon prekomerne izgradnje“, rekli su. “Deflacija balona trezora će biti neljubazna prema obveznicama i dionicama koje dugo traju.”
'Presušena' likvidnost
"Tri izvora likvidnosti su presušila", rekli su stratezi BofA, ukazujući na kraj programa kvantitativnog popuštanja Federalnih rezervi koji je viđen tokom pandemije, kao i na fiskalne i korporativne stimulacije. Fed je kupio obveznice, uključujući američke trezorske obveznice, pod kvantitativnim popuštanjem. Centralna banka je sada u periodu takozvanog kvantitativnog zaoštravanja, što omogućava da se obveznice isključe iz njenog bilansa stanja.
"Dva najveća kupca trezora - Kina i Fed - su gotovi", napisali su stratezi, dok je fiskalni stimulans "malo vjerojatan". Što se tiče fiskalnog fronta, stratezi su naveli mogućnost “zastoja” u Kongresu zajedno s “nuklearnom opcijom jastrebova deficita – korištenje gornje granice duga za prisiljavanje na disciplinu potrošnje”. A sada kompanije "stežu kaiš", rekli su, uz otpuštanja u nekim oblastima.
Stratezi su rekli da je njihova EPS prognoza za S&P 500 ove godine zasnovana na „mekom slijetanju nadoknađenom okretnim očuvanjem marže korporacija, ciklusom kapitalnih ulaganja i snažnijim potrošačem“ u dužem ciklusu povećanja od strane Fed-a. Fed je povećavao kamatne stope kako bi se borio protiv visoke inflacije, što je rezultiralo porastom prinosa na trezorske obveznice koji je prošle godine ugrozio dionice, posebno dionice rasta i tehnologije.
Pročitajte: Hoće li recesija pogoditi berzu? Evo 3 scenarija 'sletanja' dok Fed nastavlja borbu protiv inflacije.
Prinos na 10-godišnjem zapisu Trezora
TMUBMUSD10Y,
porastao je za oko 14 baznih poena u utorak popodne na oko 3.96%, pokazuju podaci FactSeta, na poslednjoj proveri. Prinosi na trezorske obveznice i cijene se kreću u suprotnim smjerovima.
U međuvremenu, BofA ima cilj na kraju godine od 4,000 za S&P 500.
Američko tržište dionica trgovalo je naglo niže u utorak poslijepodne, a S&P 500 je pao 1.9% na oko 4,003, prema podacima FactSet-a, na posljednjoj provjeri. Tehnološki težak Nasdaq Composite
COMP,
je pao 2.2% dok je Dow Jones Industrial Average
DJIA,
pao za 1.9% usljed rasta prinosa na trezorske obveznice.
Pogledajte i: Kupiti pad na berzi? Zašto bi "keš" donosio više nego što je imao od 2007. mogao bi biti kralj.
Source: https://www.marketwatch.com/story/not-a-time-to-buy-s-p-500-exiting-best-era-in-decades-for-earnings-growth-amid-dried-up-liquidity-46f18b2f?siteid=yhoof2&yptr=yahoo