Suočeni s neočekivanom rupom u prihodima kako bi svoje račune za klimu i zdravstvenu zaštitu konačno gurnuli na cilj, demokrate su ciljale na jednu od svojih dugogodišnjih omiljenih retoričkih meta: otkup dionica. Troškove poreza od 1% na povratne otkupe snosit će kompanije poput jabuka (AAPL), koja je dodala 90 milijardi dolara svom planu otkupa dionica u aprilu.
X
Utjecaj poreza na otkup na Apple, S&P 500 zarade
Porez na tako masivni otkup dionica Applea mogao bi iznositi čak 900 miliona dolara godišnje, kada porez stupi na snagu 2023. godine.
Razmislite šta bi to moglo značiti da je porez na snazi sada: otkup dionica od 90 milijardi dolara povećao bi Apple-ovu zaradu po dionici za oko 3.5% zahvaljujući manjem broju dionica. Međutim, porez od 900 miliona dolara bi smanjio povećanje otkupa na EPS na oko 2.5%.
Za S&P 500 u cjelini, koji je u ritmu da dostigne 1 bilion dolara otkupa dionica ove godine, kombinovani udar na zaradu mogao bi iznositi čak 10 milijardi dolara godišnje ako se nastavi tim tempom.
Jedno upozorenje: Predloženi porez na otkup dionica smanjio bi se bilo kojim izdavanjem dionica, uključujući i kompenzaciju, u istom periodu. Posljednjih godina to bi smanjilo Appleov račun za oko 10%.
To će prikupiti oko 74 milijarde dolara tokom jedne decenije. Goldman Sachs je procijenio da bi mogao smanjiti zaradu po dionici S&P 500 za 0.5%.
Budući da će otkupi ostati bez poreza do kraja ove godine, neki analitičari očekuju nešto poput pomame za povratom, što bi moglo podržati S&P 500 u nestabilnom vremenu.
Otkup dionica ne odlazi
Ipak, malo je vjerovatno da će ova mjera značajno smanjiti podsticaj za otkup dionica, što doprinosi višim cijenama dionica.
Prošle jeseni, demokrate u Senatu predložile su porez od 2% na otkup. Ali čak ni ta mjera ne bi "mnogo pomaknula iglu", rekao je tada za IBD Gregg Polsky, profesor poreskog prava na Univerzitetu Georgia.
Pod tim je Polsky mislio da ta veličina poreza ne bi bila dovoljna da izazove značajan pomak sa otkupa na dividende.
Polsky i profesor prava sa Univerziteta New York Daniel Hemel pomogli su da se porez na otkup dionica stavi na dnevni red. Progurali su ideju oporezivanja otkupa dionica u istoj mjeri kao i dividende. Procijenili su da bi to moglo prikupiti iznos jednak oko 7% vrijednosti otkupa tokom jedne decenije.
Prijedlog poreza od 1% na koji su se dogovorile demokrate u velikoj mjeri održava poticaje koji su iskrivili raspodjelu kapitala u pravcu otkupa dividendi.
Apple je 2021. godine otkupio 85.5 milijardi dolara dionica AAPL-a, dok je izdao 14.5 milijardi dolara dividendi. Google-roditelj Abeceda (GOOGL) najavio otkup od 70 milijardi dolara u aprilu, ali nikada nije izdao dividendu. Facebook-roditelj Meta Platforms (META), koji je 27. jula rekao da joj je ostalo 24.3 milijarde dolara u odobrenju za otkup, napominje u svom 10-K da zvaničnici kompanije „ne očekuju da će objaviti ili isplatiti bilo kakve gotovinske dividende u doglednoj budućnosti“.
Kako otkupi dionica utiču na cijene dionica
Otkup dionica općenito je pozitivan za cijene dionica iz dva razloga. Prvo, za razliku od dividendi, korporativni novac potrošen na otkupe povećava zaradu po dionici smanjenjem broja dionica.
Drugo, otkupi nude način distribucije kapitala, a istovremeno omogućavaju dioničarima da odgode — ili izbjegnu — plaćanje poreza. Umjesto da porezni dolari idu vladi, oni ostaju na berzi.
Za dioničare koji ne otkupe svoje dionice, povratni otkup može rezultirati većim porezom na kapitalnu dobit, ali samo kada prodaju svoje dionice — ako prodaju. Osim toga, dok strani investitori plaćaju u prosjeku 17% poreza na dividende, oni se ne suočavaju sa američkim porezima na kapitalnu dobit.
To nije mala stvar, budući da se udio američkih dionica kojima se javno trguje u posjedu stranaca utrostručio na 30% od kasnih 1990-ih, kaže Steve Rosenthal, viši saradnik u Urban-Brookings centru za poreznu politiku.
Tokom istog perioda, vrijednost otkupa dionica je dostigla, a zatim skočila u odnosu na korporativni novac potrošen na dividende. U 2021., S&P 500 otkup je iznosio ukupno 883 milijarde dolara, 73% više od 511 milijardi dolara distribuiranih kao dividende.
Odobrenje Bajdena na novom niskom nivou, uprkos pobjedničkom nizu demokrata
S&P 500 pošteđen velikih povećanja poreza
Wall Street je, nakon što je ostvario veliku pobjedu sa smanjenjem poreza predsjednika Trumpa 2017. godine, koji je smanjio stopu poreza na dobit preduzeća na 21% sa 35%, uglavnom izbjegao veliku otplatu pod predsjednikom Bajdenom. To nije zbog nedostatka pokušaja.
Bajden je tražio preko 2 biliona dolara povećanja poreza usmjerenih na korporacije i bogate investitore. Povećanje stope korporativnog poreza na 28% bi prikupilo 900 milijardi dolara. Bajden je predložio povećanje najveće poreske stope na kapitalnu dobit i dividende na 43.4% sa 23.8%, čime je prikupio 400 milijardi dolara. Povećanje poreza na prihod stranih korporacija moglo bi prikupiti 1 bilion dolara u prvoj deceniji.
Ali sa svakim demokratom u Senatu 50-50 koji je imao efektivni veto, senator Joe Manchin je nemilosrdno smanjio Bajdenovu listu želja sa više od 2 biliona dolara na procijenjene troškove od 430 milijardi dolara. Zabrinut da bi veća rasipnost vlade pogoršala prijetnju inflacijom, Manchin je preradio zakon kao Zakon o smanjenju inflacije.
U najgorem scenariju, stratezi sa Wall Streeta rekli su da bi zarada S&P 500 mogla biti smanjena za 8%, ali su pretpostavili da je vjerovatniji pogodak od 3%-4%. Na kraju, Goldman Sachs procjenjuje da će zarada S&P 500 biti smanjena za oko 1.5%. Porez na otkup će smanjiti zaradu za 0.5%, a minimalni korporativni porez od 15% za 1%.
Minimalni korporativni porez cilja na velike kompanije kao što su Amazon (AMZN), koji je 6. platio poreznu stopu od 2021% na prihod SAD-a. Ipak, čak je i ta odredba smanjena u 11-satnim pregovorima, čime je sačuvana poreska prednost ubrzane amortizacije za kupovinu opreme. Analitičari Citigroup-a smatraju da će minimalni porez od 15% smanjiti zaradu za samo 0.4% sljedeće godine.
Molimo pratite Jeda Grahama na Twitteru @IBD_JGraham za pokrivanje ekonomske politike i finansijskih tržišta.
MOŽDA TI SE TAKOĐER SVIĐA:
IBD dionice dana: dionice litijuma se približavaju kupovnoj točki
Najbolje zalihe za rast za kupovinu i gledanje
Pridružite se IBD-u uživo i naučite vrhunske tehnike čitanja grafikona i trgovanja od profesionalaca
Izvor: https://www.investors.com/news/new-stock-buyback-tax-what-it-means-for-apple-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo