Rezultati Netflixove zarade predstavljaju ključnu tačku za strimovanje giganta

NetflixRezultati zarade u drugom kvartalu mogu se tumačiti na dva vrlo različita načina. Budućnost kompanije zavisi od toga koje čitanje se pokaže ispravnim.

Najveća svjetska kompanija za striming objavila je u utorak da je izgubila skoro milion pretplatnika za tromjesečni period od aprila do juna, što je drugo tromjesečje zaredom kada je izgubila korisnike. Ipak, to je bilo manje od gubitka od 1 miliona koji je kompanija prognozirala, a dionice Netflixa su porasle za oko 2% na 6 dolara na trgovanju u srijedu.

Rezultati u drugom tromjesečju nude novi argument za investitore Netflixa. Ako kvartal služi kao „dno“ – tačka u kojoj je kompanija prestala da gubi pretplatnike i ponovo počela da raste, čak i brzinom puža – investitori imaju novu priču o rastu. U sljedećem tromjesečju, streaming gigant predviđa da će dodati milion pretplatnika. Ovo bi mogao biti glavni razlog zbog kojeg su akcije porasle u srijedu.

“S obzirom na pojavu znakova stabilizacije baze pretplatnika, vjerujemo da izgledi za produženi period gubitka pretplatnika postaju sve manje vjerovatni”, rekao je analitičar Stifela Scott Devitt u bilješci za klijente. Stifel je u srijedu povisio svoj rejting na dionicama Netflixa na "kupu".

ali rezultate, koje su neki investitori smatrali dovoljno dobrim, može dovesti samo do privremenog olakšanja. Netflix se smatra da je porast vrijednosti dionica od srijede „odskakanje mrtve mačke“ – žargon na Wall Streetu za privremeni oporavak nakon značajnog pada. Netflix se suočava sa intenzivnijom konkurencijom velikih igrača koji guraju na tržište striminga, uključujući Disneyjev Disney+, NBCUniversalov Peacock i HBO Max. To je pokrenulo pitanje da li će Netflix moći zadržati svoju dominaciju, posebno na unosnom američkom tržištu.

Ranije su Netflixovi bikovi naginjali ideji da će kompanija svoju ogromnu globalnu skalu od 221 milion pretplatnika pretvoriti u pozitivan slobodni novčani tok povećanjem cijena i smanjenjem odljeva. Ova transformacija iz poduhvata sa gubitkom novca u mašinu za slobodan protok novca obogatila bi dioničare.

To se sada dogodilo, ili će se barem dogoditi. Netflix je u pismu za dioničare naveo da će generirati 1 milijardu dolara slobodnog novčanog toka za 2022. U 2023. Netflix je rekao da će doći do "značajnog rasta" slobodnog novčanog toka.

Pa ipak, dionicama se i dalje trguje 70% niže od rekordnih maksimuma postavljenih u novembru.

Drugi talas rasta pretplatnika mogao bi biti novi narativ kompanije za investitore. Postoji razlog za vjerovanje da će Netflix pretplatnici još jednom porasti. Kompanija je najavila da će ukinuti dijeljenje lozinki i pokrenuti jeftiniji nivo koji podržava oglašavanje 2023. Obje ove inicijative mogu dovesti do većeg broja registracija.

Ako se rast pretplatnika Netflixa ponovo ne ubrza, drugi kvartal 2022. će poslužiti kao prekretnica kada je postalo očigledno da su dani mirovanja kompanije završeni.

„Gdje završavaju gubici ispod, imajući u vidu jaku konkurenciju novijih, jeftinijih servisa za strimovanje sa većim džepom?“ napisala je Needhamova analitičarka Laura Martin. “222 miliona globalnih pretplatnika moglo bi se pokazati kao najveći broj pretplatnika za Netflix.”

Ovo se može pokazati kao slučaj ako kompanija ne može pretvoriti dovoljno svojih korisnika lozinki u pretplatnike koji dugo plaćaju. Netflix je rekao u svom dioničaru pismo da je ohrabrena svojim ranim saznanjima na testovima u Latinskoj Americi da može pretvoriti lozinke u korisnike koji plaćaju.

U konferencijskom pozivu u utorak, glavni finansijski direktor Netflixa Spencer Neumann rekao je da kompanija planira potrošiti oko 17 milijardi dolara na sadržaj u 2022. i da će ostati u tom "poštanskom broju" sljedećih "nekoliko godina". To je promjena u odnosu na skoro svaku godinu u protekloj deceniji, kada je povećala potrošnju na sadržaj kako bi izgradila tržišni udio. Kako je njegov rast prihoda usporen, Neumann je priznao da će se potrošnja na nove programe također smanjiti.

„Naš trošak sadržaja će nastaviti da raste, ali je umereniji kako smo se prilagođavali rastu naših prihoda,“ rekao je Neumann.

Ostaje da se vidi da li Netflix može nastaviti da širi svoju pretplatničku bazu bez stalno rastućeg budžeta za sadržaj – pogotovo zato što kompanija obično podiže cene svake godine. Zabrinutost je posebno velika u SAD-u i Kanadi, gdje je Netflix izgubio 1.3 miliona pretplatnika u drugom tromjesečju, što predstavlja treći kvartal u posljednjih pet kada je njegova baza korisnika opala.

„S obzirom na rizik od povećanog odliva sa svakim povećanjem cijena odavde, realna zabrinutost je da će kompanija biti pod teškim pritiskom da materijalno ponovo ubrza rast u ovim regijama“, rekao je Michael Nathanson, analitičar istraživačke firme MoffettNathanson.

U narednim godinama, investitori bi se mogli osvrnuti na ovogodišnji drugi kvartal kao trenutak kada je Netflix započeo svoj drugi čin rasta ili njegova spora migracija u vrijednosne dionice.

POGLEDAJTE: Jim Cramer sa CNBC-a na Netflixu