(Bloomberg) — Po svemu sudeći — uključujući i Elona Maska — Twitter ima više nego dovoljno novca da izvrši prve otplate kamata, za koje se očekuje da će ukupno iznositi oko 300 miliona dolara.
Najčitanije s Bloomberga
Ali s obzirom na to da se datum plaćanja brzo približava, ipak postoji određena zabrinutost oko toga šta bi impulzivni milijarder mogao učiniti da ublaži teret duga kompanije društvenih medija od 12.5 milijardi dolara.
Da, Musk je krajem decembra u razgovoru na Twitter Spaces-u rekao da kompanija ima oko milijardu dolara u gotovini u svom bilansu stanja. Ali on je takođe otvoreno izneo ideju o bankrotu, naveo „masovni pad“ prihoda jer su neki oglašivači pobegli sa platforme i smanjili osoblje otkako su krajem oktobra zatvorili njegov otkup u iznosu od 1 milijarde dolara.
Grupa od sedam banaka, predvođena Morgan Stanleyem, posjeduje dug. Drama oko Muskove akvizicije i nestabilna tržišta ostavila su ih opterećene kreditima, koje bi inače prepustili investitorima.
Sada, nakon što su na papiru izgubili oko 4 milijarde dolara da bi podržali Muskovu ponudu na Twitteru, posmatrači tržišta ne vide mnogo razloga da banke pristanu na bilo kakve neočekivane manevre blizu roka za otplatu kamate, otprilike oko 27. januara.
Na kraju krajeva, u većini bankrota, vlasnički kapital je izbrisan — i zajmodavci na kraju preuzimaju kontrolu.
“Previše je na kocki za Muska i njegove suinvestitore,” rekao je Jordan Chalfin, viši analitičar u firmi za kreditno istraživanje CreditSights. “Twitter će platiti kratkoročne kamate, doći će do đavola i dati vremena da se posao okrene.”
Predstavnici Morgan Stanleya i Muska nisu odgovorili na zahtjeve za komentar.
Nekoliko razloga
Iako je s Muskom sve moguće, on nema mnogo razloga da preskoči prvu uplatu kamate. Dugoročno je veće pitanje: u razgovoru na Twitter Spaces-u, rekao je da je kompanija na putu da izgubi 3 milijarde dolara 2023. godine.
„Zbog toga sam proveo poslednjih pet nedelja smanjujući troškove kao ludo“, rekao je.
Ali u bliskoj budućnosti, ako Twitter ne plati svoju kamatu, to bi moglo izazvati kašnjenje, što bi omogućilo bankama da natjeraju kompaniju na bankrot iz poglavlja 11. Neki dugovi dozvoljavaju grejs period od 30 dana, ali nije jasno da li to postoji za kredite na Twitteru.
Bez obzira na to, posljedice za Muska (51), koji je vlasnik oko 79 posto kompanije, bile bi trenutne i teške.
Iako je Twitter na udici za dug, a ne Musk lično, on je uložio više od 20 milijardi dolara za svoj udio u kompaniji. To sada vrijedi 11.6 milijardi dolara, što je znatan dio njegovog bogatstva od 137.4 milijarde dolara, prema Bloombergovom indeksu milijardera.
„Ako ste zajmodavac Twitter-a, a Elon Musk prijeti da neće platiti kupon, idite na standardni priručnik, koji glasi: 'U redu, vidimo se u bankrotu'“, rekao je Philip Brendel, problem duga. analitičar Bloomberg Intelligence-a.
„U smislu ko ima više da izgubi, to je svakako Elon Musk“, rekao je Brendel. “Da li ga je briga hoće li to izgubiti ili ne, to je sasvim drugo pitanje. On se sigurno ponaša drugačije nego što bi normalni ljudi postupili u tim situacijama.”
Širi pregovori
Musk je poznat po tome što je nepredvidiv i mogao bi iskoristiti prvu uplatu u širim pregovorima sa zajmodavcima Twittera. On i banke pokušavaju pronaći rješenja za teret kamata, koji je postao kažnjiviji nego kada je dao svoju ponudu u aprilu kako su kamatne stope porasle.
Krajem prošle godine, bankari su razmatrali zamjenu dijela duga s visokim kamatama novim marginalnim kreditima uz dionice Tesle Inc. za koje bi on bio lično odgovoran za otplatu, što je bila jedna od nekoliko opcija koje se u to vrijeme razmatralo.
Dok je Musk prošlog mjeseca prodao dionice Tesle u vrijednosti od 3.6 milijardi dolara, neki analitičari su spekulisali da bi mogao iskoristiti novac za kupovinu duga na Twitteru od banaka, što bi ga dovelo u bolju poziciju u stečajnom postupku. Ali nije jasno da li bi mu Morgan Stanley i drugi voljno prodali po prodajnim cijenama.
Također postoji šansa da Musk odluči odustati od Twittera i preusmjeriti se na svoje druge kompanije, uključujući Teslu i SpaceX.
Naravno, ako bi Musk otišao, ne bi povrijedio samo sebe, već i druge sponzore kapitala koji su se pridružili njegovoj investiciji, poput državnog fonda Qatar Investment Authority, koji je uložio 375 miliona dolara.
„Sarađujemo sa menadžmentom, sa Elonom u smislu plana koji on ima za kompaniju, i verujemo u to, i verujemo njegovom vodstvu u smislu preokretanja kompanije“, rekao je glavni izvršni direktor QIA Mansur Al Mahmud u Bloomberg TV intervju u Davosu u ponedjeljak.
QIA je bio dio grupe od oko 20 investitora koji su doprinijeli preuzimanju kapitala, prema majskom podnesku. Saudijski princ Alwaleed bin Talal također je prodao više od 30 miliona dionica u vrijednosti od oko 1.9 milijardi dolara po kupovnoj cijeni od 54.20 dolara. Jack Dorsey je također prevrnuo svoj kolac.
Detalji duga
Twitter ima tri velika duga s kamatama koje dolaze na naplatu: 6.5 milijardi dolara koji su trebali biti prodati investitorima sa kreditnom zaduženošću i 6 milijardi dolara premosnih zajmova, podijeljenih podjednako između osigurane i neobezbeđene tranše, koju su banke planirale prodati u oblik junk obveznica.
Čini se da sav dug ima tromjesečne otplate kamate, prema aprilskom pismu o obavezi duga i ljudima koji su upoznati s tim, koji su tražili da ne budu imenovani razgovarajući o privatnoj transakciji.
Očekuje se da će kamata dospjela u narednim sedmicama biti oko 300 miliona dolara, prema proračunima Bloomberga i tržišnim učesnicima koji nisu uključeni u dogovor s Twitterom. To se zasniva na pismu o obavezi duga i maksimalnoj kamatnoj stopi od 11.75% na neobezbeđenu tranšu.
Ova brojka bi mogla biti veća u zavisnosti od toga da li su banke povećale kamatnu stopu na tranšu od 6.5 milijardi dolara koristeći svoju „fleksibilnu“ odredbu kada je posao zatvoren, i da li Twitter koristi jedno-, tro- ili šestomjesečnu verziju referentne vrijednosti Secured Stopa finansiranja preko noći. (Ako se kompanija odlučila za jednomjesečnu stopu, mogla je plaćati manje kamate svakog mjeseca, a ne veći iznos tromjesečno.)
Twitter takođe ima revolving kredit od 500 miliona dolara, koji omogućava kompaniji da pozajmljuje, vraća i ponovo zadužuje tokom trajanja kredita. Ako se Twitter oslanja na to, troškovi kamata bi se značajno povećali. Twitter već plaća godišnju naknadu od 0.5% da bi imao pristup fondovima.
U međuvremenu, Twitter je tražio kreativne načine za smanjenje potrošnje. U nekim slučajevima prestala je plaćati zakup za dio svog poslovnog prostora, a također je zatražila od zaposlenih da pokušaju ponovo pregovarati o poslovima sa trećim dobavljačima. Ove sedmice, Twitter je na aukciji prodao stotine komada kancelarijskog namještaja.
Sve to vrijeme Musk povremeno tvituje o odluci Federalnih rezervi da podigne kamatne stope najbržim tempom u generaciji.
"Pitam se šta bi se dogodilo 2009. da je Fed povisio stope umjesto da ih snizi", rekao je 13. januara. "Što su stope veće, pad je teži."
– Uz pomoć Jeannine Amodeo, Lise Lee i Kurta Wagnera.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/musk-more-lose-tries-skip-220927455.html