G. Pauel, bacite malj i počnite sa inovacijama

Sistem federalnih rezervi SAD živi u prošlosti i poništava budućnost. Predsjedavajući Jerome Powell i njegove kolege su upravljali kamatnim stopama kao maljem, nadajući se da će slomiti inflaciju kao što je to učinio Paul Volcker 1980-ih. U ovom trenutku, međutim, svaki dodatni zamah malja šteti našim izgledima za "meko sletanje" 2023. i nastanjivu planetu 2100. godine.

Mali čekić ne može napraviti razliku između kompanija koje grade čistu, održivu ekonomiju i onih koje nas drže hiper-ometanim uređajima, hiper-ovisnim o fosilnim gorivima i hiperapatičnim prema nejednakosti. Ne može napraviti razliku između onih koji imaju koji mogu prebroditi recesiju i onih koji nemaju koji će najviše patiti.

Štaviše, Fed-ov cilj inflacije od 2% je proizvoljan. Bilo je izmišljeno iz ruke 1989. Don Bash, guverner rezervne banke Novog Zelanda, kao odgovor na zakon koji nalaže da centralna banka zemlje ima cilj. Nejasno je da je 2% bolje za društvo od 3.5%, kamo izgleda idemo.

Širom svijeta, potreban nam je pristupačan kapital za razvoj tehnologija koje rješavaju našu klimatsku krizu. Treba nam da ispunimo potražnje za stanovanjem, hranom i vodom jer svjetska populacija raste sa 8 milijardi danas na 9.7 milijardi do 2050. godine. I potrebna nam je da oživimo srednju klasu i stvorimo radna mjesta budućnosti. Zato pozivam Fed i sve druge centralne banke da odbace malj Paula Volckera i istraže inovativne alternative. Kako bi mogli spojiti monetarnu i industrijsku politiku kako bi ukrotili inflaciju bez izgladnjivanja globalnih inovacija?

Ulozi u ponovnom pronalaženju centralnog bankarstva su visoki. Da dostigne net-nula do 2050, BloombergNEF procjene da moramo uložiti skoro 200 biliona dolara u čiste tehnologije, ili oko 7 biliona godišnje, u odnosu na 2 biliona dolara 2021. Poenta je, da ne zaboravimo, spriječiti klimatske promjene da opustoše ekonomije, uništavajući ekosisteme koji održavaju ljude i destabilizirajući društva sa masovna izbeglička kriza.

Povećanje stope već je usporilo razvoj čiste tehnologije podržan od strane poduhvata. Climate Tech VC izvještaja da je u 2022. poduzetno finansiranje za klimatsku tehnologiju palo za 3% u odnosu na svoj vrhunac iz 2021., potaknuto padom finansiranja u fazi rasta od 24%. Ako kompanijama u fazi rasta damo samo dovoljno sredstava da propadnu, one neće nadmašiti ili transformirati industrijske juggernaute odgovorne za većinu emisija.

Povećanje kamatnih stopa prijeti ne samo kompanijama budućnosti već i njihovim zaposlenima. Sve do 1980-ih, nivoi prihoda u zapadnom svijetu omogućavali su porodici s jednim prihodom da živi razumno dobro. Sada se čak i porodice sa dva primanja bore. Zašto? Njihovi prihodi su preniski da bi spojili kraj s krajem, dok su korporativne profitne marže najveće u posljednjih 400 godina, kako je David Dodge, bivši guverner Banke Kanade, ilustrovao tokom nedavnog govora u Vancouveru.

Ako kompanije daju prednost prinosima dioničara u odnosu na plate, zadržavanje talenata i razvoj, jedini način da domaćinstva povećaju svoje prihode je da pređu na posao. Zaista, skoro polovina američkih radnika planira da napusti posao u prva dva kvartala 2023. pregled od strane kadrovske firme Robert Half. A zašto ne: nezaposlenost je 3.4% i postoji 11 miliona dostupnih poslova u SAD-u sa dva radna mjesta za svakog tražitelja posla.

Takvo aktivno skakanje poslova će biti glavni izvor inflacije plata. Dakle, na današnjem opterećenom tržištu rada, povećanje kamatnih stopa moglo bi rezultirati suprotnim od onoga što centralne banke žele. Da stvar bude gora, tržište rada definisano velikim odlivom će se boriti za inovacije. Zaposleni će otići prije nego što mogu stvoriti ili učiniti bilo šta značajno, uskraćujući poslodavcima punu vrijednost njihovih razvojnih investicija.

Ako čista tehnologija ostane nedovoljno finansirana i radnici moraju birati između dnevnica i stalnog skakanja poslova, neto nulte emisije do 2050. će biti nedostižne. Da bismo financirali čistu inovaciju uz preokretanje društvene i ekonomske stagnacije u srednjoj klasi, moramo se pozabaviti inflacijom bez Čekić Paula Volckera. Potrebne su nam politike koje izbjegavaju ubrzavanje inflacije, a istovremeno izbjegavaju posljedice inflacije. Predlažem tri za početak:

1. Uskladiti monetarnu politiku sa industrijskom politikom. Zakoni kao što je Zakon o smanjenju inflacije pokušavaju da nadoknade udare povećanja kamata, ali ne uspijevaju. Zašto Fed ne bi postavio niže kamatne stope za kritične industrije kao što su čista tehnologija i proizvodnja čipova, dok bi postavio više stope za fosilna goriva i društvene mreže?
2. Plaćajte veće plate i povećajte produktivnost. Umjesto da prisiljavamo ljude da traže posao na već skučenom tržištu rada, što će ubrzati inflaciju plata, moramo razviti strukturirano rješenje za nisku produktivnost i stagnaciju plata. Na primjer, postavite veće minimalne plate i finansirajte programe prekvalifikacije i naukovanja koji omogućavaju ljudima da postanu vredniji na tržištu talenata. Podsticati kompanije da povećaju kapitalne izdatke za napredne mašine i industrijske procese koji mogu da obezbede stvarni dobitak u produktivnosti. U međuvremenu, postavite veće poreze na otkup dionica i pretjerane dividende.
3. Uvesti ratni porez na ugljovodonike. Rat u Ukrajini je doneo rekordni profit kompanijama za fosilna goriva, od kojih većina nastavlja da vuku za petama na energetskoj tranziciji. Visoko oporezuju svoju ratnu dobit da bi subvencionisali i ubrzali uvođenje čiste energije, koja nije ranjiva na megalomaniju Vladimira Putina. Iako je kratkoročno moguće bolna, ova tranzicija će smanjiti troškove hrane, energije i stanovanja, najvažnijih markera inflacije. Poreski obveznici imaju subvencionisane kompanije za naftu i gas dovoljno dugo.

Fiksacija Fed-a na proizvoljan cilj inflacije od 2% ugrožava budućnost čovječanstva. Iako vjerujem da je centralnim bankama potrebna neovisnost da bi funkcionirale optimalno, nema razloga da sada ne zaustave daljnja povećanja kamata. Inflacija je već u padu i očekuje se da će uz dosadašnje mjere dostići 3.5%. To znači da se opasnosti od hiperinflacije i recesije smanjuju. Možda je 3.5% nova ravnoteža koja bi mogla pomoći svijetu u rješavanju klimatskih promjena i održavanju populacije od 9.7 milijardi.

G. Pauel, vreme je da odložimo Volkerov malj i uvedemo inovacije u monetarnu politiku.