(Bloomberg) — Kao odjek skoro svih na Wall Streetu, Bob Michele iz JPMorgan Asset Managementa i Michael Wilson iz Morgan Stanleya na oprezu su zbog potencijalnih talasnih efekata takozvanog kvantitativnog pooštravanja Federalnih rezervi.
Najčitanije s Bloomberga
Ovo je otkriveno na tržištu obveznica. Kreditni rasponi, obično razlika između prinosa na korporativne obveznice i referentne stope, i dalje su "preskupi", rekla je Michele, glavni investicijski direktor JPMorgan Asset Managementa, na Bloomberg televiziji u srijedu.
„Čini se da nemaju adekvatnu cijenu rizika od recesije. Do kraja godine, oni će se sigurno vratiti na stare maksimume od oko 600 više”, rekao je Michele. “Također ne mislim da tržišta imaju adekvatne cijene u kvantitativnom pooštravanju. To ide punom snagom sljedećeg mjeseca.”
U septembru je planirano da Fed pojača svoje smanjenje bilansa na maksimalni tempo od 95 milijardi dolara – pobjegne do 60 milijardi dolara u trezorima i 35 milijardi dolara hipotekarnih vrijednosnih papira. Od juna, mjesečna granica je ukupno 47.5 milijardi dolara. Ali prošlog mjeseca, Fed je smanjio svoj portfelj samo za oko 22 milijarde dolara. Ova potreba za pooštravanjem politike za obuzdavanje rastuće inflacije bila je velika glavobolja s kojom se Fed suočava.
Pročitajte više: QT Fed-a neće biti u planu: New Economy Daily
Wilson, glavni investicijski službenik Morgan Stanleya, u nedavnoj je bilješci naglasio da, iako je Fed prestao da pooštrava svoju politiku prije početka ekonomske kontrakcije tokom protekla četiri ciklusa, što je izazvalo bikovski signal za dionice, trenutni istorijski nivoi inflacije znače da će Fed vjerovatno i dalje zaoštrava kada dođe recesija.
Američke dionice ostaju zaglavljene u rasponu trgovanja s referentnim S&P 500 koji se u srijedu koleba između dobitaka i gubitaka. Referentni indeks nije uspio da pređe pažljivo praćeni 200-dnevni pokretni prosjek, tehnički prag koji mnogi vide kao signal za trajni uzlazni trend.
“Pokretni prosjek od 200 dana je relevantan jer je to trend”, rekao je Wilson u istom intervjuu. “Dakle, mi smo u opadajućem trendu, i dok se tržište ne može vratiti iznad tog opadajućeg trenda, mislim da je upućivanje nekog grandioznog poziva o novim maksimumima, iskreno, neodgovorno s obzirom na ono što se dešava sa Fed-om i QT koji dolaze. Biće mnogo gore nego što su ljudi do sada iskusili.”
No, neki analitičari s Wall Streeta počeli su razmišljati o ideji da će Fed prestati da se pooštrava čak i kada strah od recesije raste. Ne Wilson.
Pročitajte više: Morgan Stanley vidi više povećanja Fed dok JPMorgan očekuje Pivot
"Velika promjena ovog puta u odnosu na, recimo, prethodne periode kada su tržišta možda bila uzbuđena zbog okretanja Fed-a je da ovaj put neće učiniti osim ako se nešto zaista loše ne dogodi, što naravno neće biti dobro za dionice", rekao je Wilson . „Samo mislim da je 15 godina pretjerane monetarne politike učinilo prosječnog investitora nekako samozadovoljnim zbog ove realnosti.”
Ipak, Wilson je ponudio dva scenarija u kojima bi se centralna banka mogla okrenuti, iako je naglasio da je to malo vjerovatno. Ili SAD vide “kolaps inflacije” jer postoji deflacija u mnogim džepovima ekonomije ili podaci o radnim mjestima pokazuju da je nacija u “potpunoj recesiji u kojoj kompanije zaista smanjuju zaposlenost”.
“Ne znam gdje je bolna tačka u tome za Fed. Ali ne žele da nas tjeraju u duboku recesiju”, rekao je Wilson, koji je ispravno predvidio ovogodišnju rasprodaju. „Ali ako dobijemo negativne podatke o platama u narednih nekoliko mjeseci — a to je moguće jer su podaci o domaćinstvima već negativni — to bi možda bilo nešto na čemu bi pauzirali. Mislim da ne bi počeli da smanjuju stope, ali mogu pauzirati. Problem s tim narativom za ulagače u kapital je to što neće biti dobro za zaradu. To neće biti dobro za cijene dionica.”
Michele iz JPMorgana rekla je da bi centralna banka trebala dati više jasnoće o tome koliko jastrebova namjerava biti suočena sa sve većom zabrinutošću zbog recesije na dugo očekivanom godišnjem događaju Fed-a u Jackson Holeu u Wyomingu.
"Ono čemu se nadam u najmanju ruku je da nam on daje neke metrike o tome šta bi to moglo uzrokovati da pauziraju povećanja kamatnih stopa i šta bi ih uzrokovalo da zapravo počnu da smanjuju stope", rekao je Michele, misleći na predsjednika Fed-a Jeromea Powella. . “Ono što mislim da bi Fed trebao raditi, a Powell, posebno, preuzima vodstvo centralne banke u ovome i čini to svojim trenutkom. Za ime Boga, suočavamo se s najvećom inflacijom u posljednjih 40 godina.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-wilson-jpmorgan-michele-195850616.html