Sa inflacijom koja je pala sa svog 40-godišnjeg maksimuma u junu, investitori se klade da će Federalne rezerve okončati svoj ciklus povećanja kamatnih stopa i „zakrenuti“ se za smanjenje kamatnih stopa ove godine, podstaći tržišta kao što su to činili u prošlosti. Ali neki vrhunski stratezi Wall Streeta upozoravaju da bi ružičasti izgledi za dionice mogli biti previše optimistični.
Glavni investicijski službenik Morgan Stanleya i glavni američki strateg za dionice, Mike Wilson, vjeruje da će Fed duže zadržati stope više i da će korporativne zarade pasti.
„Kada ljudi shvate da Fed ne snižava stope – nema više heroina, da tako kažem – onda ćemo odrediti cijenu osnovnih osnova, koji se po našem mišljenju očigledno pogoršavaju,” on rekao je CNBC Utorak.
Wilson tvrdi da će se predsjednik Fed-a Jerome Powell “držati čvrsto” i nastaviti s podizanjem kamatnih stopa ove godine, tvrdeći da za njega “nema poticaja” da snizi stope s obzirom da je tržište rada i dalje snažno i da se Kina ponovno otvara nakon karantina COVID-a koji pomaže u jačanju inflacije.
“Mislim da će odraditi svoj posao. Jay Powell je ovdje kako bi osigurao da snizi inflaciju”, rekao je Wilson, napominjući da će rastuće cijene roba ovog mjeseca dati municiju predsjedavajućem Fed-a da zadrži stope više.
Nakon što je S&P 500 ojačao više od 6% u januaru, Wilson vjeruje da i tržišta izgledaju "pjenušavo" - izraz koji se koristi za označavanje da se dionice trguju po vrijednostima iznad svojih temeljnih vrijednosti - tvrdeći da investitori ulaze u drugu zamka medvjeđeg tržišta ako kupuju na ovim nivoima.
“Postoji narativ da je ponovno otvaranje Kine i inflacija dostigli vrhunac. Ovdje možemo pogledati kroz dolinu i početi kupovati rane ciklične dionice. Mislim da je to prava greška, s obzirom na degradaciju zarade za koju mislimo da dolazi”, rekao je on.
Tokom proteklih nekoliko mjeseci, Wilson je to ponavljao napravio slučaj da sve veći broj američkih korporacija doživljava negativnu operativnu polugu (NOL), što, jednostavno rečeno, znači da troškovi rastu brže od rasta prodaje.
"Niko nije vidio da dolazi inflacija, svi su imali koristi od nje, a sada potcjenjuju ciklus negativne operativne poluge", upozorio je CIO u utorak.
U nedjeljnoj bilješci, Wilson je objasnio da troškovi rastu brže od rasta prodaje u oko 80% industrijskih grupa S&P 500 ove sezone zarade, što dovodi do pada profitnih marži. Kako inflacija i potražnja potrošača padaju ove godine, Wilson kaže da se kompanije bore da se riješe “lepljivi troškovi” i popraviti svoje poslovanje.
Napomenuo je da od tehnoloških kompanija poput Microsoft i Intel odbrambenom gigantu Lockheed Martin i kompanija igračaka Hasbro, negativna operativna poluga i pad marže bile su ključne teme u mnogim pozivima za obračun zarada u četvrtom kvartalu.
“Vidimo potvrdu naše teze o negativnoj operativnoj polugi, s tim da mnoge kompanije ispunjavaju očekivanja prodaje, ali bilježe značajne gubitke u zaradi”, napisao je, dodajući da korporativne smjernice za buduću dobit i prihod također “padaju”.
Wilson vjeruje da bi investitori trebali izbjegavati američke dionice dok zarada ne “odrazi nešto što je bliže stvarnosti” i dok procjene ne padnu. Čak i nakon januarskog rasta, on očekuje da će dionice pasti za otprilike 25% na 3,000 u prvoj polovini ove godine, prije nego što će se do kraja godine oporaviti na 3,900.
Ova je priča prvobitno predstavljena fortune.com
Više od Fortune:
Olimpijska legenda Usain Bolt izgubio je 12 miliona dolara ušteđevine zbog prevare. Na njegovom računu je ostalo samo 12,000 dolara
Pravi grijeh Meghan Markle koji britanska javnost ne može oprostiti – a Amerikanci ne mogu razumjeti
'To jednostavno ne funkcionira.' Najbolji restoran na svijetu se gasi jer njegov vlasnik moderni model fine dining modela naziva "neodrživim"
Bob Iger je samo spustio nogu i rekao zaposlenima Disneya da se vrate u kancelariju
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-strategist-thinks-201052387.html