Morgan Stanley upozorava da će 'neminovna' recesija zarade oboriti dionice—ali evo kada bi medvjeđe tržište moglo završiti

topline

Kako sezona zarada počinje, šef investicija Morgan Stanleyja upozorava klijente da će pristigli izvještaji vjerovatno razočarati investitore, gurajući glavne berzanske indekse na dvogodišnje najniže vrijednosti čak i ako privreda na kraju izbjegne recesiju – ali s vedrije strane, analitičar predviđa medvjeda kraj tržišta bi mogao biti na vidiku i mogao bi doći već u ovom kvartalu.

ključne činjenice

"Ne grijemo se na ovaj nedavni skup", rekao je klijentima Michael Wilson iz Morgan Stanleya u bilješci dok su dionice u ponedjeljak porasle, a S&P 500 i tehnološki Nasdaq su porasli za skoro 5% i 9% u godini nakon pada od 19% i 33%, odnosno 2022.

S obzirom da se potrošnja potrošača usporava, a visoki troškovi i dalje smanjuju profit, Wilson kaže da je recesija zarade "neminovna" i da će profiti u četvrtom kvartalu koji će biti objavljeni u narednim sedmicama razočarati investitore, barem prema prognozama Morgan Stanleya koje su znatno niže od prosječnih procjena analitičara.

Posljednja dva puta kada je model banke predviđao zaradu do sada ispod prosječne prognoze (tokom kraha dot-com-a i velike recesije), S&P je pao za 34% i 49%, upozorava Wilson, napominjući da ovogodišnji rast izgleda posebno ranjiv jer ga predvode “niskokvalitetne dionice koje su u velikoj mjeri kratkotrajne”; Meme dionice AMC-a i GameStop-a, na primjer, porasle su za 45%, odnosno 23%.

Morgan Stanley na kraju predviđa da bi S&P mogao pasti za čak 25% na dvogodišnji najniži nivo od 3,000 bodova kako se sezona zarada povećava, ali Wilson napominje da će, kada kvartalni izvještaji otkriju razmjere nevolja kompanija, na kraju doći do medvjeđeg tržišta do kraja - bilo kasnije ovog kvartala ili početkom drugog.

Uprkos tome što je više medvjedast od većine, Morgan Stanley nije jedini koji upozorava da bi tržište okupljanja moglo biti lažno: analitičari Goldman Sachsa prošle sedmice su rekli da će S&P ovog proljeća pasti do 22% ako ekonomija padne u recesiju, pa čak i ako nije, oni predviđaju da će indeks pasti za još 10% prije kraja godine otprilike na istom nivou na sadašnjim nivoima.

Presudna ponuda

„Kada troškovi rastu brže od prodaje, profitne marže erodiraju. To je norma tokom bilo kakvog neočekivanog usporavanja prihoda,” kaže Wilson, objašnjavajući da prodaja obično brzo i neočekivano opada, dok troškovi ostaju visoki. „To je upravo ono što se već dešava u mnogim industrijama, i to bez recesije.”

Ključna pozadina

Berza je kolabirala prošle godine kada je povećanje kamatnih stopa Federalnih rezervi počelo usporavati ekonomiju u pokušaju da ukroti inflaciju, efektivno preokrenuvši niz ogromnih dobitaka dionica potpomognutih vladinim stimulativnim naporima tokom pandemije. Usred slabosti, velike korporacije slashed više od 100,000 radnih mjesta prošle godine, samo sa otpuštanjima intenzivirajući posljednjih sedmica dok su tehnološki teškaši Alphabet i Amazon najavljivali vlastite mjere za smanjenje troškova. Sezona zarada u četvrtom tromjesečju počela je ranije ovog mjeseca sa mnoštvom velikih banaka koje su prijavile različite rezultate. Među najteže pogođenima, Goldman dijeli tankiran više od 6% nakon izostanka najgore zarade kompanije u deceniji.

Što gledati

Sezona zarada tek počinje i povući će se u narednih mjesec dana, s mnoštvom tehnoloških firmi – uključujući Teslu, Microsoft i IBM – koje se očekuju ove sedmice, a slijede ih Apple, Amazon, Meta i Alphabet sljedeće sedmice.

Daljnje čitanje

Spotify, Alphabet i Meta Lead Tech zalihe nakon masovnih najava otkaza (Forbes)

Evo šta je zarada Velike banke otkrila o ekonomiji (Forbes)

Tesla i ove druge dionice mogle bi izdržati recesiju (Forbes)