Mobileye podneo zahtev za IPO (opet!) - Kako će reagovati druge autonomne kompanije?

Mobileye je započeo revoluciju kompjuterskog vida 1999. godine kada je Amnon Shashua, vodeći istraživač AI na Hebrejskom univerzitetu, osnovao kompaniju kako bi se fokusirao na percepciju zasnovanu na kameri za ADAS (Napredni sistemi za pomoć vozaču) i autonomna vozila (AV). Kompanija je podnijela zahtjev za IPO 2014. godine i kupio ju je IntelINTC
2017. za 15 milijardi dolara. Danas je vodeći igrač u domenu kompjuterske vizije i autonomnih vozila (AV) i nedavno je najavio svoju namjeru da podnijeti zahtjev za IPO i postati nezavisan subjekt.

Mobileye je imao prihod od 1.4 milijarde dolara godišnje i gubitke od 75 miliona dolara u 2021. To se odnosi na mogućnosti kompjuterskog vida zasnovane na ADAS-u koje koristi 50 OEM proizvođača u 800 modela automobila. U budućnosti nameravaju da predvode u autonomiji vozila L4 (nije potreban vozač u određenim vremenskim uslovima i geografskim područjima) koristeći kompjuterski vid i LiDAR mogućnosti 3D snimanja zasnovane na Intelovoj silikonskoj fotonici platformi. Predviđa se da će Mobileyeova vrijednost biti između 30-50 milijardi dolara kada konačno izađu na berzu. Lako je predvidjeti da će sa ovim prihodima, uspjehom u automobilskoj industriji i Intelovim poluvodičkim sposobnostima, Mobileye dominirati autonomnim automobilskim pejzažom u narednim godinama.

Kako će se druge tehnološke kompanije s minimalnim ili nikakvim prihodima u budućnosti takmičiti u AV prostoru? Cruise (odjel General MotorsaGM
), Aurora, Waymo (“posebna opklada” matične kompanije Alphabet) i Argo (sa investicijama Forda i Volkswagena) nedavno su objavili svoje AV mogućnosti – bilo slučajno sa Mobileyeovim saopštenjem za javnost ili kao odgovor na njega. Zoox (kupio ga je Amazon 2020. za milijardu dolara, vjerovatno prodaja za preživljavanje) nedavno je najavio značajan napredak u autonomiji L5 (potpuna autonomija bilo gdje), zbunjujuće jer su samo demonstrirali operacije u San Franciscu. Ove kompanije planiraju proširiti svoje napore – ali konkurencija Mobileye će vjerovatno biti intenzivna. Usvajanje AV-a je značajno odgođeno zbog problema s tehnologijom, regulativom i prihvatanjem kupaca, a pružanje sigurnih, profitabilnih i autonomnih L4 automobila i usluga je skup poduhvat. Berza, nažalost, više nije prijatelj. Akcije povezane s AV-om pretrpjele su smanjenje tržišne kapitalizacije do 90% od 2019.

Cruise je bio aktivan u lansiranju robotaxi u San Franciscu i namjerava da prodre u Austin i Phoenix do kraja 2022. godine. Iskustvo San Francisca bilo je izazovno, ali napreduje. Uz podršku General Motorsa i ulaganja iz MicrosoftaMSFT
, Cruise želi lansirati ukupno 5000 autonomnih vozila u San Franciscu i drugim američkim tržištima dostići prihod od 1 milijarde dolara godišnje do 2025. To ima smisla – generiranje 1 milijarde dolara godišnje sa L4 uslugama prijevoza (kako bi se nadmetalo s trenutnim prihodima Mobileye ADAS) znači prihod od 2.8 miliona dolara /dan. Pod pretpostavkom da 25 USD po vožnji podrazumijeva 110 vožnji dnevno. U prosjeku za 20 vožnji dnevno po automobilu potrebno je ~5K automobila. Ovo su namjenska električna vozila (Origin) dizajnirana za dijeljenje vožnje, proizvedena od strane General Motorsa i procijenjenih troškova od 50 dolara po vozilu, što podrazumijeva ulaganje od 250 miliona dolara u automobile. Sa pratećom infrastrukturom, ovo bi se lako moglo pretvoriti u investiciju od 1 milijarde dolara (komandni centri, računalstvo u oblaku, inženjeri, pomoćno osoblje, itd.). Odnos General Motorsa je također zanimljiv jer bi se Cruise AV tehnologija mogla proširiti izvan Origin robotaxi usluga i primijeniti na milijune potrošačkih automobila.

Aurora je AV kompanija osnovana od strane kraljevske porodice AV inovacijskog prostora (bivši GoogleGOOG
, TeslaTSLA
i Uber lideri). Prije izlaska na berzu putem spajanja SPAC-a (Special Acquisition Corporation) 2021. godine, kompanija je imala značajne investicije od Toyote, AmazonaAMZN
, Uber i Denso (glavni dobavljač automobilske industrije Tier 1 sa sjedištem u Japanu). Osim automobila, Aurora se fokusira na autonomiju transporta na velike udaljenosti i autoputa. Uprkos njihovom pedigreu, investitorima i dosadašnjem radu, Chris Urmson, njihov izvršni direktor (koji je bio glavna snaga iza onoga što je Waymo danas), nedavno je objavio da je kompanija razmatra akviziciju od strane velike tehnološke kompanije (Apple ili Microsoft) kao opciju. Faktori koji se navode u najavi uključuju kašnjenja u usvajanju autonomije L4, njihovu ograničenu finansijsku stazu (imaju oko 1.8 milijardi dolara u gotovini) i kažnjavanje uslova na berzi (trenutna procena Aurore je 2.5 milijardi dolara, u poređenju sa 13 milijardi dolara nakon spajanja SPAC-a 2021. ).

Waymo (specijalna jedinica za klađenje Alphabet) je pionir u autonomnom prostoru sa a procjena od 175 milijardi dolara u 2018., koja je značajno pala na 30 milijardi dolara do 2020. kada su se materijalizirale nove investicije od 2.5 milijarde dolara od investitora koji nisu iz Alphabeta. Bio je prvi koji je pokrenuo autonomne L4 taksi usluge koje generiraju prihod u više gradova Arizone i proširio se na druge geografske regije poput San Francisca. Oni tvrde da su njihovi računari sigurniji vozači od ljudi. Njihovi prihodi nisu javni, ali vjerovatno beznačajni. Alphabet je ohrabrio eksterno finansiranje, vjerovatno da bi dobio eksternu validaciju Waymovih poslovnih perspektiva i rizika povezanih sa odgođenim rokovima za univerzalne usluge L4 dijeljenja vožnje. Alphabetovi interesi u Waymu mogu uključivati ​​više od kretanja robe i ljudi. Oglašavanje i pretraživanje; hvatanje očiju i generiranje prihoda od oglašavanja od zarobljene publike u AV-u vjerovatno su zanimljiviji. S obzirom na ovo, Waymo možda ima više piste od drugih AV kompanija koje se oslanjaju isključivo na prihode od transporta.

Argo.ai su osnovali bivši studenti Googlea i Ubera. Nedavno su najavili raspoređivanje AV taksija na više lokacija (Majami, Ostin). Oni su u skladu sa LyftomLYFT
(što znači da se dio prihoda mora dijeliti, što utiče na profitabilnost). Argo-ove implementacije još uvijek imaju pokretače sigurnosti ljudi i vjerovatno će trebati još vremena da se postignu čiste robotaksi operacije kao što su Waymo i Cruise. Argo je najavio tnameru naslednika izaći na berzu 2021. po cijeni od 7 milijardi dolara. Kompanija je prikupila ukupno 3.5 milijardi dolara od Forda, Volkswagena i Lyfta; 2X vrednovanje je malo manje u poređenju sa Mobileye, Waymo i Cruise. Ali imati velike proizvođače originalne opreme poput Forda i Volkswagena kao značajnih investitora je jasna prednost u smislu podrške za integraciju vozila i omogućavanje proširenja sa autonomnih taksi usluga L4 na potrošačke automobile opremljene ADAS i L4 autonomijom (slično odnosu Cruise-General Motors).

Zoox je bio fokusiran na AV dijeljenje vožnje sve dok ga Amazon nije kupio 2020. Od svog osnivanja 1. prikupio je ~2016 milijardu dolara. Nejasno je da li je ova prilika interesantna za Amazon – tehnologija se vjerovatno bolje koristi za kamione i posljednju milju mogućnosti isporuke. Zoox je investirao u namjenski izgrađene taksije sa značajnim inovacijama – poput bočnih parkirališta i dizajna kabina koji promoviraju okruženje kao kod kuće.

Ali dizajniranje i proizvodnja automobila i ponuda L4 usluga prijevoza zahtijeva mnogo ulaganja. S obzirom da u suštini nema prihoda i značajnog smanjenja interesa za privatne investicije, nije iznenađujuće da se Zoox prodao Amazonu za ~1B, što je jednako ranijim ulaganjima i blizu rasprodaje. Nejasno je kako će se unovčiti i postati profitabilni u budućnosti. Ali Amazon je mađioničar.

Mobileye je položio rukavicu. Sada ostvaruju značajne prihode sa ADAS-om i gotovo su profitabilni. Oni će napredovati u L4 autonomiji (za automobile koji se voze i potrošačke automobile) sa svojim automobilskim iskustvom i Intelovim LiDAR-om i računarskim mogućnostima zasnovanim na silikonskoj fotonici. Cruise je vjerovatno najbolje pozicioniran da se takmiči, s obzirom na podršku svog matičnog, General Motorsa i njegov napredak duž L4 taksi usluga. Waymo si to vjerovatno može priuštiti dodatnim ulaganjima i korištenjem taksi usluge L4 kao kanala za generiranje unosnih prihoda od oglašavanja. Argo, kao i Cruise, može se osloniti na Ford i Volkswagen da prošire svoju ponudu izvan L4 taksi usluga na automobile široke potrošnje. Aurora vjerovatno mora razmisliti o kupovini, kao što su, čini se, i priznali. Zoox će se možda morati okrenuti kako bi podržao Amazonovu osnovnu djelatnost premeštanja robe iz skladišta i dobavljača do vaših vrata.

Predvidio sam prije godinu dana da bi prostor LiDAR-a morao da se konsoliduje, s obzirom na broj igrača, investicije, povećanje prihoda i ograničene mogućnosti prihoda. Pokazalo se kao tačna. Slična pojava će se desiti u prostoru autonomije. Nema dovoljno prihoda, gotovine, interesa investitora i kupaca da bi se profitabilno takmičili u području L4 dijeljenja vožnje. Proširenja tehnologije na kamione, ADAS i potrošačke L4 automobile su kritična. Alphabet se sve više brine o dosadnim stvarima kao što su profitabilnost i novčani tok i pogoršava se zbog cijele stvari o „drugim opkladama“. Aurora je realistična i nagovijestila je da žele biti kupljena. Podržavatelji Arga (Ford i Volkswagen) imaju druge značajne prioritete, kao što je iskorištavanje prostora za električna vozila i jačanje njihovih lanaca nabavke poluvodiča. Nejasno je da li imaju izdržljivosti da nastave sa ulaganjem. S obzirom na ovo, Argoova namjera da izađe u javnost ima smisla. General Motors je bio naglašen da zadrži Cruisea kao dio kompanije prošle godine kada su zamijenili direktora Cruisea Dana Amana, vjerovatno zato što su shvatili da je korištenje Cruise tehnologije u drugim proizvodima General Motorsa bolji strateški smjer. Waymo je upravo doveo profesionalnog finansijskog direktora da brinete o prihodima, rashodima i investicijama – što može biti preteča izlaska na berzu.

Naravno, ne možemo isključiti akvizicije!