Zapisnici pokazuju da je Fed spreman da podigne stope i uskoro smanji bilans stanja

Zvaničnici Federalnih rezervi pokrenuli su planove na svom posljednjem sastanku za početak podizanja kamatnih stopa i odbacivanje triliona dolara u obveznicama na bilansu stanja centralne banke, navodi se u zapisniku objavljenom u srijedu.

Neki zvaničnici na sastanku izrazili su zabrinutost zbog finansijske stabilnosti, rekavši da bi labava monetarna politika mogla predstavljati značajan rizik.

Naznačili su da su povećanja kamatnih stopa vjerovatno uskoro na putu, i rekli su da bi opuštanje portfelja obveznica moglo biti agresivno.

“Učesnici su primijetili da bi, u svjetlu trenutno visokog nivoa hartija od vrijednosti Federalnih rezervi, vjerovatno bilo prikladno značajno smanjenje veličine bilansa stanja”, navodi se u sažetku sastanka.

Federalna komisija za otvoreno tržište odlučila je nakon dvodnevne sjednice da još neće podizati kamatne stope, ali je snažno nagovijestila da je povećanje na putu već u martu.

Uprkos naizgled jastrebačkom tonu, dionice su smanjile gubitke nakon objavljivanja minuta.

“Tržište ih je ispravno protumačilo kao golubljike u odnosu na očekivanja”, rekla je Simona Mocuta, glavni ekonomist State Street Global Advisorsa. “Iskreno, nazvao bih ih antiklimaksnim.”

Tržišta su bila na ivici u proteklih nekoliko sedmica jer su rastuća inflacija i jastrebovi razgovori nekih zvaničnika Fed-a, posebno predsjednika Fed-a St. Louisa Jamesa Bularda, naveli trgovce da cijene cijene u ekvivalentu sedam povećanja stope od 0.25 procentnih poena ove godine. Tržišne cijene su se smanjile nakon objavljivanja minuta, sa sadašnjom šansom od 50-50 da Fed podigne svoju referentnu stopu za 1.75 procentnih poena.

„Nedavno je bilo toliko uzbuđenja da mislim da su se svi pripremali za vrlo jastrebov ton u minutama, a minute su više bile poput: 'Uradićemo to, naravno, ali prošetaćemo prije nego što potrčimo'" rekao je Mocuta. “Čini se da je dovoljno da Fed napravi četiri povećanja. Razgovarajte o jastrebovima, recite svima da ovo pažljivo pratimo, i ako trebamo učiniti više, možemo učiniti više.”

Pored razgovora o stopama, komitet je postavio procedure kako će početi da odmotava svoj bilans stanja od skoro 9 biliona dolara, koji se uglavnom sastoji od obveznica koje je kupio u nastojanju da snizi stope i stimuliše rast.

Mart je također mjesec kada se završava program kupovine imovine, iako su se neki članovi na sastanku nadali bržem završetku. Umjesto toga, komitet je odredio put u kojem će Fed kupiti 20 milijardi dolara u trezorskim obveznicama u narednih mjesec dana i skoro 30 milijardi dolara u hipotekama.

“Nekoliko učesnika je izjavilo da se zalaže za što prije okončanje neto kupovine imovine Komiteta kako bi se poslao još jači signal da je Komitet opredijeljen za smanjenje inflacije”, navodi se u zapisniku.

Članovi su razgovarali o tome kako će doći do smanjenja bilansa stanja. Najvjerovatniji put je omogućavanje da se neki prihodi od obveznica koje dospijevaju svaki mjesec povuku, umjesto da se reinvestiraju. Međutim, neki zvaničnici su rekli da će možda biti neophodno da se hipoteke prodaju direktno u nastojanju da se bilansni udeo prepusti isključivo trezorima.

Od sastanka, nova očitanja inflacije pokazuju da cijene rastu najbržim tempom u posljednjih 40 godina. Fed cilja da inflacija bude u prosjeku oko 2%, a zvaničnici su priznali da politika treba da postane stroža kako bi se cijene smanjile.

Inflacija je, prema zapisniku, zauzimala dobar dio rasprave tokom sastanka. Termin se spominje 73 puta u sažetku, a članovi kažu da su povećanja cijena bila snažnija i upornija nego što su očekivali.

“Učesnici su primijetili da su nedavna očitavanja inflacije i dalje značajno premašila dugoročni cilj Komiteta i da je povišena inflacija trajala duže nego što su očekivali, odražavajući neravnoteže ponude i potražnje povezane s pandemijom i ponovnim otvaranjem privrede”, navodi se u dokumentu.

Članovi FOMC-a napomenuli su da se inflacija počinje širiti izvan sektora pogođenih pandemijom Covida i na širu ekonomiju.

“Učesnici su priznali da je povećana inflacija teret za američka domaćinstva, posebno ona koja su najmanje bila u mogućnosti da plate više cijene osnovnih dobara i usluga”, navodi se u zapisniku.

Razgovaralo se i o finansijskoj stabilnosti. Zvaničnici su istakli da rizici dolaze od povišenih cijena imovine, kao i brzog povećanja cijena kripto imovine.