'Materijalni rizik' se nadvija nad dionicama dok se investitori suočavaju s 'drugim činom' medvjeđeg tržišta

„Sporo su shvatili da su moć cijena i operativne marže, koje su dostigle vrhunske vrijednosti u posljednje dvije godine, neodržive,“ rekla je. „Čak i bez recesije, srednja reverzija profita u 2023. znači pad od 10% do 15% u odnosu na trenutne procjene.”

Monetarni i fiskalni stimulansi bez presedana tokom pandemije doveli su do toga da najveće američke kompanije bilježe rekordne operativne marže koje su bile 150 do 200 baznih poena iznad normi viđenih u protekloj deceniji, prema Shalettu. 

vidjeti: Divlje okretanja berze stavljaju zaradu u fokus jer inflacija uništava nade Fed-a

Ona je rekla da bi profit kompanije sada mogao biti ugrožen usporavanjem rasta, sa „okretanjem potražnje ka uslugama“ nakon povlačenja ka robama ranije tokom pandemije, i verovatnim preokretom „izuzetno jake“ moći određivanja cena dok se Fed bori protiv rastuće inflacije sa kamatama. povećanja stope.

"Takvi rizici još nisu diskontovani u konsenzusu za 2023. godinu, što predstavlja materijalni rizik za dionice do kraja godine", rekao je Shalett.

Iako su mnogi sektori odbacili potencijalni pad profita u 2023. na osnovu trenutnih procjena koje bi mogle izazvati neugodne posljedice čak i bez recesije, "megakap sekularne dionice koje dominiraju indeksima tržišne kapitalizacije nisu", upozorila je ona. “A ti indeksi su mjesto gdje se rizik mijenja u završnoj fazi medvjeđeg tržišta.”

Glavni američki strateg za dionice Morgan Stanleya, Mike Wilson, procjenjuje čak 11% manje u odnosu na konsenzusne procjene, pri čemu je njegova osnovna prognoza zarade po dionici za S&P 500 za 2023. 212 dolara, prema Shalettovoj bilješci. 

Američke dionice su u ponedjeljak skočile, a glavne vrijednosti dionica su u poslijepodnevnim satima naglo porasle, nakon tone petak usred zabrinutosti za inflaciju kako je sezona zarada počela. S&P 500
SPX,
+ 2.65%
bio je u porastu od 2.7% u popodnevnom trgovanju, dok je Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.86%
je dobio 1.9%, a tehnološki težak Nasdaq Composite skočio za 3.5%, pokazuju podaci FactSeta, poslednja provera. 

Na tržištu obveznica, trezorske stope su se trgovale nešto niže u ponedjeljak popodne, nakon što je dvogodišnji prinos dostigao 2-godišnji maksimum, a 15-godišnji prinos zabilježio 10-godišnji maksimum u petak, prema podacima Dow Jones Market Data. Dvogodišnji prinosi završili su prošlu sedmicu na 14%, što je najviši nivo od 4.507. avgusta 8. na osnovu nivoa u 2007 sati po istočnom vremenu, dok se desetogodišnja stopa popela na 3% za najvišu stopu od 10. oktobra 4.005. godine.

Prinos na 10-godišnjem zapisu Trezora
TMUBMUSD10Y,
4.015%
je pao za oko 1 bazni poen u ponedjeljak popodne na oko 4%, dok je dvogodišnji prinos
TMUBMUSD02Y,
4.443%
pao je za oko pet baznih poena na oko 4.45%, pokazuju podaci FactSeta, pri posljednjoj provjeri.

U međuvremenu, kako su investitori kapitulirali na višim inflacija, „vršne kamatne stope agresivno su porasle na tržištu fjučersa federalnih fondova, sa terminalnom stopom koja je sada skoro 5%, što je agresivan stav koji miriše na 'vrhunac jastreba'”, navodi se u bilješci Morgan Stanleya.

„Kritično, iako tržište još uvijek daje smanjenje cijena od 1.5 u 2023., stopa Fed fondova iz januara 2024. procjenjuje se na 4.5%, što je ugodnih 100 baznih poena iznad naše prognoze“ za osnovnu inflaciju mjerenu indeksom potrošačkih cijena, napisao je Shalett.

“Razmislite o zaključavanju solidnih kratkoročnih prinosa na obveznice i učvršćivanju pozicija u dionicama koje isplaćuju dividende visokog rasta”, rekla je ona. „Kratkoročni trezori izgledaju atraktivno, posebno zato što je prinos više od 2.5 puta veći od prinosa od dividendi na S&P 500.”