Ogroman kratak stisak iza skupljanja dionica pokazuje znakove kraja

(Bloomberg) – Jedna velika sila u središtu dvomjesečnog skupa kapitala pokazuje znakove umora.

To je ponašanje prodavača na kratko, čiji su bjesomučni napori da oslobode medvjeđe opklade doveli do kupovine koja je dodala gorivo na rast dionica od 7 biliona dolara. Sada se pojavljuju dokazi da se proces gasi.

Hedž fondovi koji se klade i na bikovske i na medvjeđe dionice prilično su prestali da kupuju dionice kako bi se vratili zajmodavcima ove sedmice nakon što su to radili najbržim tempom u više od dvije godine, pokazuju podaci glavne brokerske jedinice JPMorgan Chase & Co.

U međuvremenu, klijenti hedž fondova Goldman Sachs Group Inc. povećali su kratke pozicije u srijedu, pri čemu su opklade protiv fondova kojima se trguje na berzi najviše porasle u više od dva mjeseca.

Promena ima smisla iz određenih tehničkih perspektiva. S&P 500 ove sedmice nije uspio da nadmaši ključnu dugoročnu liniju trenda, svoj 200-dnevni prosjek. Predstoji gomila potencijalno loših događaja, od godišnjeg povlačenja centralnih bankara u Jackson Hole, Wyoming, do objavljivanja vladinih podataka o potrošačkim cijenama i zapošljavanju.

„Hedž fondovi mogu smatrati da je rast od juna do avgusta predaleko, prebrzo, i sada pokušavaju pronaći još jedan krug pada“, rekao je Mike Bailey, direktor istraživanja u kompaniji za upravljanje bogatstvom FBB Capital Partners. „Taktički, tržišta trenutno izgledaju pomalo slabašno, jer investitori cijene u dobroj inflaciji i vijestima Fed-a.”

Od pada tržišta u junu, kompjuterski vođeni trgovci, kao što su pratioci trendova koji su uglavnom aktivni na tržištu fjučersa, kupili su oko 100 milijardi dolara dionica, procijenila je trgovačka jedinica Morgan Stanleya, jer su mnogi bili u kratkom periodu tokom prvog polugodišta i bili su zatečen naknadnim skokom.

Još uvijek ima dosta otvorenih medvjeđih pozicija, pokazuju podaci Morgan Stanleya. Na gotovinskom tržištu, dok je 50 milijardi dolara pokriveno od juna, neto iznos dodanih šortsova i dalje je povišen i iznosi 165 milijardi dolara ove godine. Kratko interesovanje među pojedinačnim dionicama je na 84. percentilu jednogodišnjeg raspona.

Priča se nastavlja

"Kratka baza američkih dionica još uvijek nije očišćena", napisao je Morgan Stanley u bilješci. „S obzirom da je kratka poluga još uvijek visoka, postoji više potencijala za kratko pokriće hedž fondova.”

Za sada, međutim, hedž fondovi uzimaju dah. Nakon što su prošli mjesec proveli opuštajući medvjeđe trgovine tempom koji je posljednji put viđen na početku pandemijskog bikovskog tržišta, klijenti JPMorganovih hedž fondova prestali su pokrivati ​​ove sedmice.

U Goldmanu, hedž fondovi su povećali kratku prodaju dok su u srijedu dodali duge, što je dovelo do najvećeg skoka bruto trgovačke aktivnosti od najniže vrijednosti na tržištu sredinom juna. Iako prodaja kratkih hlačica nadmašuje duge kupovine u omjeru 3 prema 1, neto prodaja je dostigla trosedmični maksimum.

Odmotavanje šortsa je pojačalo tržište tokom ljetnog zatišja, ali sav oprez sugerira da je rizik pada vjerovatno ograničen i potencijalno postavlja teren za daljnje dobitke ako stvari počnu da se poboljšavaju, prema Benjamin Dunn, predsjednik Alpha Theory Advisors.

"Niko ne vjeruje skupu", rekao je Dunn. „Mogli bismo biti u periodu slabosti, ali po istom principu, mnogo ljudi koji žele da prodaju već je prodalo,“ dodao je. “To je problem posljednjih nekoliko mjeseci na ovom tržištu. To nije ništa drugo do pozicioniranje, gotovo ništa fundamentalno.”

Više ovakvih priča dostupno je na bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP