Tržišta neće zauvijek potonuti. Asset Manager dionice su jeftina igra na povratku.

Ipak, čak i u ovom sve lošijem okruženju, dionice izgledaju privlačno. Mnoge dionice upravitelja imovinom trguju za 10 puta predviđenu zaradu za 2022. ili manje, i donose 3% do 5%. Većina kompanija ima jake bilance, a dividende općenito izgledaju sigurno. Grupa nudi igru ​​oporavka na berzi i dugoročnim ulaganjima i potrebama za penzionisanjem velike milenijumske generacije, čiji najstariji članovi imaju oko 40 godina.

Vodeći menadžeri imovine kojima se javno trguje uključuju

BlackRock

(ticker: BLK),

Grupa cijena T. Rowea

(TROW),

Invesco

(IVZ),

AllianceBernstein Holding

(Bend

Franklin Resursi

(BEN).

Ovi tradicionalni menadžeri trguju za niže procene od stručnjaka za alternativne alternative sa višim rastom i višim honorarima, kao što su

Crni kamen

(BX).

“Mnoge od ovih dionica su izuzetno jeftine u odnosu na naše procjene fer vrijednosti”, kaže Greggory Warren, analitičar Morningstara. On favorizuje lidera industrije BlackRock kao i T. Rowe Pricea.

BlackRock ima 9.6 biliona dolara i ima najbolju platformu za fondove kojima se trguje na berzi u iShares-u. Kao što Warren napominje, investitori nagrađuju menadžere imovine za organski rast imovine pod upravljanjem i marže.

„BlackRock se ističe ispred svih jer se sekularno pretvara u pasivna ulaganja“, kaže on. „Između poslovanja zasnovanog na indeksima i ETF-a, generiše 3% do 5% organskog godišnjeg rasta imovine pod upravljanjem, kada se većina svih ostalih bori da generišu pozitivan organski rast.”

BlackRock-ovi tokovi u dugoročne strategije kretali su se po stopi od 5% godišnje u prvom tromjesečju. Kompanija takođe ima 40% plus marže operativnog profita.

BlackRockove dionice, koje se trguju oko 585 dolara, vratile su se na mjesto na kojem su bile početkom 2018. godine, kada je imovina kompanije pod upravljanjem iznosila 6 biliona dolara. Dionicama se trguje za 15 puta projektovanu zaradu za 2022. i prinos od 3.3%. Warren procjenjuje fer vrijednost na 880 dolara po dionici.

„BlackRock nastavlja da širi opkop,“ kaže analitičarka CFRA Cathy Seifert. Ona ukazuje na tehnološke inicijative kompanije, kao što je Aladin, sistem za upravljanje portfoliom koji dobija na snazi ​​u investicionoj industriji.

T. Rowe Price je ostvario jedan od najvećih hitova u sektoru, sa svojim dionicama pao za 46%, na 106 dolara. Bivši miljenik investitora imao je odlive, a učinak njegovih investicijskih fondova orijentiranih na rast ove godine je loš. Jedan od njegovih vodećih fondova,

T. Rowe Price New Horizons
(PRNHX), pao je za 40% ove godine.

Firma ima jednu od najboljih franšiza među tradicionalnim menadžerima, međutim, sa 3. pozicijom u fondovima sa ciljanim datumom iza Fidelityja i Vanguarda, i istorijski jakim učinkom fonda. Ima impresivnu evidenciju isporuka za dioničare, sa godišnjim rastom zarade i dividendi od 17% u posljednjih 30 godina. Sada se trguje jeftino sa 10.5 puta projektovanom zaradom za 2022. i donosi 4.5%.

T. Rowe Price također ima jedan od najboljih bilansa u industriji, sa 3.5 milijardi dolara, ili 16 dolara po dionici, neto gotovine i ulaganja u fondove.

“Među aktivnim menadžerima, to je najbolji u svojoj vrsti,” kaže Warren. “Trenutni višestruki broj od 10 do 11 puta je nezapamćen za T. Rowea.” Warren ima fer vrijednost od 155 dolara za dionice T. Rowea.

Dionice su se istorijski trgovale za 15 puta veću zaradu.

AllianceBernstein, 65% u vlasništvu osiguravača

Equitable Holdings

(EQH), bila je priča o uspjehu ispod radara, sa stalnim prilivom. Njene partnerske jedinice, sa oko 40 dolara, ove godine su se držale bolje od grupe za upravljanje imovinom. Kombinacija imovine kompanije je otprilike 45% dionica, 40% obveznica i 15% alternativa i drugih investicija. Također ima atraktivan posrednički posao u maloprodaji koji je usmjeren na klijente visoke neto vrijednosti.

Strukturirano kao partnerstvo koje plaća nisku stopu poreza ispod 10%, kompanija nema fiksnu isplatu. Umjesto toga, isplaćuje bukvalno sav svoj profit u distribucijama, a sada donosi oko 10% na osnovu naknadnih 12-mjesečnih plaćanja.

Invesco ima široko raznoliko poslovanje, uključujući aktivna i pasivna vozila, sa 1.6 biliona dolara imovine pod upravljanjem i jednom od boljih priča o prilivu u grupi. Njegov najbolji posao su ETF-ovi, na čelu sa 150 milijardi dolara

Invesco QQQ Trust
(QQQ). Invesco je broj 4 iza iShares, Vanguard i

State Street

(STT) u ETF imovini. Dionice, po cijeni od oko 16 dolara, trguju za samo 6.5 puta predviđenu zaradu za 2022. i prinos od 4.7%. „Uprava je naporno radila kako bi promijenila učinak fonda, a trendovi protoka su ove godine bili pozitivni“, kaže Seifert.

Kako bi potaknuo rast, Franklin Resources je napravio nekoliko akvizicija u posljednjih nekoliko godina, što je naglašeno ugovorom vrednim 6.5 milijardi dolara za Legg Mason 2020. koji je otprilike udvostručio svoju imovinu pod upravljanjem.

Dionice kompanije, po cijeni od oko 23 dolara, trguju za samo šest puta veću zaradu od predviđene u fiskalnoj godini u septembru 2022. Prinosi 5%, a dividenda izgleda solidno, s obzirom na omjer isplate ispod 35%. Niska vrijednost odražava uporne neto odlive koje je kompanija nastojala riješiti izgradnjom svog alternativnog poslovanja za upravljanje imovinom, koji sada iznosi više od 200 milijardi dolara investicija.

Sa svojim poslovnim modelima koji ne uključuju sredstva, investicijski menadžeri bi trebali biti u mogućnosti da prebrode pad tržišta. Njihove pohabane dionice nude dobru igru ​​za eventualni oporavak tržišta.

Piši Andrew Bary at [email zaštićen]