Tržišta čekaju Powellov put – Trustnodes

Do sada brutalni januar slijedi jednako brutalni novembar i decembar. Samo nekolicina daje Dow Jones indeksu ili S&P 500 njihovu zelenu boju. Većina je jako u crvenom.

Bitcoin je rekt. Spustio se na 41,000 dolara s gubitkom od 20% ove sedmice jer nemilosrdna prodaja ne daje predaha.

Vikend će dati vremena za razmišljanje, ali veliko je pitanje da li smo u opasnosti od panike?

U Kini nastavlja da se razvija imovinski kolaps. Naizgled neometani, neodgovorne i neizabrane vlasti tamo nastavljaju da maltretiraju tržište, a Tencent doživljava pad nakon prodaje nekog udjela kako bi riješio potencijalne probleme monopola.

Dok cijene plina i nafte rastu, kazahstanski diktator dao je svojoj vojsci pucanje da ubije naređenja s potencijalnim masakrom koji se odvija u zemlji bez interneta.

Upravo to što gas i nafta, kao i rastuće cijene općenito, stavljaju ekonomiju u prvi plan za glasače u Velikoj Britaniji.

Očekuje se da će domaćinstva biti 1,000 funti u lošijoj situaciji zbog rastućih računa za energiju s Rishijem Sunakom, kancelarom, koji želi vidjeti što potencijalno može učiniti.

Smanjenje poreza, pomislili biste, čak i dok dug raste. Dug koji je u svakom slučaju prevelik i uglavnom je 'dugovan' Banci Engleske.

Barem o tome pričaju u Ujedinjenom Kraljevstvu. U SAD-u, Joe Bidenov rejting je pao. Birači misle, možda s pravom, da on radi užasan posao u privredi.

Niko ne želi veće poreze kada državna potrošnja čini 50% BDP-a, i koliko god rekao da će samo bogati platiti više, svi znaju da će to na kraju platiti srednja klasa i siromašni.

To ponovno prilagođavanje poreza je dijelom razlog zašto su dionice bile pomalo klimave jer su ultramilijarderi poput Elona Muska ili Sergeyja Brina masovno prodavali dionice u vlasništvu penzija.

Tokom većeg dela ovoga, Bajden nije rekao ništa. On šuti o Kazahstanu, šuti o ekonomiji, šuti o rastu cijena robe, a stvarno za one koji nisu zavisnici od politike, šuti samo tačku. Kao da nema ni predsednika.

Jednako stara Janet Yellen je također vjerovatno nestala u drugom univerzumu jer sada ulazi u drugu godinu, također nismo čuli apsolutno ništa od nje.

Nije da ona kontroliše trilione, i da ima jedan od najmoćnijih poslova na svijetu. Više je kao da ona ne postoji.

Dakle, to znači da je Jerome Powell, predsjedavajući Fed-a, sada predsjednik i ministar financija i cijela svađa. I na sreću, on i govori i sluša.

Nedavno objavljen zapisnik sa sastanka sredinom decembra sugeriše brz i žestok pristup povećanju kamatnih stopa i povlačenju kupovine obveznica.

Kao takav, on vjerovatno pripisuje nedavnu akciju na dionicama bijesom oko tih minuta. Bebe koje plaču žele još slatkiša od tate.

Ipak, to je nezgodna situacija jer je veliki dio inflacije vjerovatno posljedica ogromnog porasta ekonomske aktivnosti prošle godine, nešto što je malo vjerovatno da će se ponoviti ove godine.

Ako jeste, onda bi vjerovatno većina voljela i inflaciju od 6% ako dođe uz rast BDP-a od 20%. To znači da smo svi realno bogatiji za 14%.

Bili bismo sretni da ove godine dobijemo 5%, međutim, u tom slučaju nema mnogo razloga da mislimo da bi inflacija bila 6% uz usporavanje u Kini gdje bi mogli čak imati recesiju zbog nekih dodatnih blokada.

Ako dobijemo slab rast uz visoku inflaciju, onda se može smatrati brzim i žestokim. Ogroman rast sa određenom inflacijom je, međutim, nešto što bismo trebali ponoviti ako možemo.

Međutim, ne možemo jer je taj ogroman rast došao nakon velike kontrakcije. I na taj način postupiti prema tome prije nego što dobijemo jasan uvid ove godine rizikuje da napravimo značajnu grešku jer bi to nepotrebno moglo uzrokovati recesiju.

Štaviše, uprkos ovoj inflaciji, dolar i dalje jača. Dakle, uvoz zapravo postaje jeftiniji jer je moguće da je veliki dio ove inflacije posljedica jačanja CNY za više od 10% prošle godine.

CNY će sada oslabiti, što znači da će ta kineska roba početi da postaje jeftinija. Tako će se inflacija smanjiti.

Stoga nema hitnosti da se djeluje jer dolar ima puno prostora, pa se brz i žestok pristup ne garantuje.

Polako i postojano, veoma sporo, da prvo dobijemo jasniju sliku ove godine. Ako dođe do povećanja stope na taj način, po našem mišljenju, ne bi trebalo da bude prije novembra jer nam je prvo potrebno mnogo više jasnoće.

Banka Engleske je ipak preskočila, ali njihova funta je padala. Dolar raste. To čini sasvim drugačiju situaciju jer prejak dolar nije previše dobar jer izvoz postaje nekonkurentan.

Prioritet stoga mora biti ekonomija, a ako nastavimo da ostvarujemo snažan rast onda inflacija nije bitna sve dok realno rastemo brže nego što smo decenijama.

Ako ova dva idu u kontradiktornim smjerovima, onda bi moglo biti razloga za brigu, ali do sada se mnogo toga događa upravo onako kako biste mislili da će se dogoditi.

To znači, ako nastavimo da imamo snažan rast, onda će kamatne stope rasti, ali ne prije nego što budemo imali prilično dobru ideju da zaista ostvarujemo snažan rast u realnom smislu.

Ukratko, po našem mišljenju, Powell mora da se drži svog prvobitnog plana da pusti inflaciju da bude viša nego inače kako bi protresla ekonomiju iz niske inflacije i niskog rasta ka putanji u kojoj ćemo ostvariti pristojan rast, a uz to će očigledno biti neka inflacija.

Trebaju nam još najmanje tri četvrtine da dobijemo neku ideju da li taj plan funkcionira, a do tada bi on trebao samo izdržati suočen s nekim pritiskom jer ovo i nije bijes, to je više tržište koje kaže da misli da on trebao bi ići sporije kako bi ponio tržište sa sobom tako da tržištu nije baš briga kada se kamatne stope na kraju podignu.