Tržišta su samozadovoljna uoči sastanka Fed-a

Ova sedmica je kritična za berzu. Da bi postavili scenu, tržišta su se snažno oporavila od početka nove godine, posebno europska i azijska tržišta, jer su inflacija i ekonomski pritisak smanjeni u Europi i kako se Kina ponovo otvara od COVID-a. Ovo je pomoglo da se poveća apetit za rizikom na međunarodnim tržištima do te mjere da u mnogim mjerama apetit za rizikom sada dostiže svoj visoki nivo u posljednjih 10 do 15 godina, što ukazuje na to da investitori postaju samozadovoljni.

Ovo samozadovoljstvo je takođe evidentno na drugim mestima u niskom nivou volatilnosti tržišta, kao i u performansama 'meme' akcija. Ovo je kritična sedmica jer ne samo da imamo zaradu od nekih od najvećih kompanija na svijetu kao što su Apple i AmazonAMZN
ali u srijedu navečer čujemo se iz Federalnih rezervi.

Inflacija se okreće

Kako inflacija pada i izgleda kao da je već dostigla vrhunac, očekuje se da će Federalne rezerve povećati kamatne stope za 25 baznih poena s potencijalom za još jedno povećanje u sljedećem mjesecu. Što se tiče raspoloženja na tržištu, mnogo će zavisiti od konferencije za novinare predsjednika Fed-a Jeromea Powella. Moje vlastito očekivanje je da će Federalne rezerve efektivno htjeti da ubiju inflaciju i da će zvučati spremno da duže zadrži stope na višim. U tom kontekstu očekujem da će Powell u srijedu navečer udariti jastrebovsku notu.

Zaista je malo vjerovatno da on može učiniti suprotno. Prosto je malo vjerovatno da bi on mogao dozvoliti tržištima da se više oporavljaju što bi dodalo dodatno gorivo poboljšanju uslova na finansijskom tržištu potencijalno cijenama roba, a onda bi to zauzvrat moglo podstaknuti višu inflaciju kasnije tokom godine.

To je teško okruženje za Fed. Dok inflacija opada, a mnogi vodeći ekonomski pokazatelji kao što je komponenta novih narudžbi ISM proizvodnog indeksa i razna druga očitanja iz Fed-ovih istraživanja ukazuju na naglo usporavanje rasta. Postoje veliki dijelovi ekonomije koji izgledaju robusni. Tržište rada je veoma snažno, mnoga domaćinstva i kompanije ne samo u SAD-u već iu Evropi imaju zdrave i jake bilanse stanja i to ima kapacitet da zadrži inflaciju na visokom nivou u doglednoj budućnosti.

Sado-monetarizam

U tom cilju rizik za Federalne rezerve je da inflacija postane ljepljiva ili da dobijemo ukorijenjenu inflaciju od 4 do 5% kao trend. Fed to neće htjeti i njihov zadatak može, u sado-monetarističkom smislu, značiti da moraju slomiti stubove snage u ekonomiji sve dok inflacija ne padne odlučno na dva, potencijalno ispod 2%.

Dakle, moje očekivanje je da ćemo u srijedu vidjeti da volatilnost raste. Tržišta su podložna prodaji na talas averzije prema riziku.

Također je malo vjerovatno, s obzirom na vijesti iz svog lanca opskrbe, da će Apple izvesti sveukupno vrlo jake rezultate u sljedeća tri mjeseca, scenarij koji gledam je da se S&P 500 indeks spušta prema nivou od 3600, a možda i ispod toga sve dok ne počnemo da vidimo kako kupci akumuliraju vlasništvo, a zatim se pripremaju za trajniji odlučujući skup pred kraj Q1.