(Bloomberg) - Stalni bubanj upozorenja da američka ekonomija ide ka recesiji konačno je pogodio Volstrit.
Najčitanije s Bloomberga
Investitori koji su isključili upozorenja u posljednja dva mjeseca – od najizokrenutije krive prinosa trezora u četiri decenije do nestanka zbog velikog porasta cijene nafte u 2022. – počeli su trgovati kao da je najveća prijetnja rizičnoj imovini sada nadolazeći pad rasta.
Ciklične akcije dovele su S&P 500 do pada od 3.4% u sedmici nakon što se referentna vrijednost kapitala nije uspjela održati iznad prosječne cijene u posljednjih 200 dana. Iako je optimizam da će Fed usporiti tempo povećanja kamatnih stopa potaknuo rast od 14% od sredine oktobra, raspoloženja investitora su sada pomračena zbog zabrinutosti da će takav potez, kada do njega dođe, biti znak spuštene ekonomije.
Već se pojavljuju znaci da se rast usporava pod agresivnim pooštravanjem Fed-a. Američki uslužni sektor pao je prošlog mjeseca. Iako je tržište rada i dalje čvrsto, pojavile su se određene slabosti, nedavno u još jednom porastu kontinuiranih zahtjeva za beneficije za nezaposlene. U isto vrijeme, inflacija je možda dostigla vrhunac, ali je i dalje dovoljno povišena da zadrži Fed na oprezu, povećavajući rizik da će se previše zategnuti.
„Preći ćemo sa gledanja na 'loše podatke' kao na 'dobre' na loše podatke koji su loši jer je to signal da ekonomija slabi brže i gore nego što se očekivalo," rekao je Peter Tchir, šef makro strategije u Academy Securities.
Tržišta su počela da trguju nizom sumornih ekonomskih vesti kao lošim, a ne kao razlogom za okupljanje na izgledima za lakšu politiku Fed-a. Istovremeno, inflacija je i dalje povišena — o čemu svjedoči neočekivano brzi rast cijena proizvođača prošlog mjeseca — i centralna banka će u srijedu donijeti konačnu odluku o politici ove godine. Uzeto zajedno, bilo je dovoljno da se sruši jesenji miting.
Pošto su akcije dostigle vrhunac poslednjeg dana novembra, energetske akcije su dovele do povlačenja, što je odstupanje od sva tri prethodna rasprodaja 2022. godine kada je besna inflacija podstakla potražnju za proizvođačima materijala. Kompanije koje su osjetljivije na ekonomiju, poput finansijskih firmi i proizvođača proizvoda široke potrošnje, u decembru su među onima koji zaostaju.
Promena u narativu je takođe očigledna u fiksnim prihodima. Ranije 2022. godine, kada je strah od inflacije bjesnio, obveznice su pale u svakom od tri slučaja kada je S&P 500 pao za najmanje 10% sa vrha. Sada su obveznice počele da vraćaju svoje mjesto kao zaštita od recesije. U srijedu je rast dugotrajnog duga povukao 30-godišnje prinose ispod 3.5%, nivo posljednji put viđen u septembru. IShares 20+ Year Treasury Bond fond kojim se trguje na berzi (ticker TLT) porastao je 9% u posljednje tri sedmice.
“Ako kupujete dionice na osnovu ideje da će niže kamatne stope doći u nekom trenutku u budućnosti, to nažalost implicira da će slabija ekonomija također doći u nekom trenutku u budućnosti”, rekao je Steve Sosnick, glavni strateg u Interactiveu Brokeri. "Zato budite veoma oprezni šta želite."
Poruka je posljednjih dana podržana na najvišim ešalonima Wall Streeta, gdje su šefovi banaka imali ujednačeno mračne izglede za usporavanje rasta i korporativnih zarada. Čak i analitičari sa strane prodavača, koji su predisponirani da govore o imovini koju prodaju, zvučali su prilično loše, predviđajući pad u 2023. Prosječna projekcija stratega koju prati Bloomberg je da će S&P 500 sljedeće godine završiti na samo 4,009 - njihov najpesimističniji stav od najmanje 1999.
Pročitajte više: Refren sa Wall Streeta postaje sve glasniji upozoravajući da će 2023. biti ružna
Obrasci pozicioniranja i trgovanja također su pokazali odmak od rizične imovine. Investitori su napustili globalne dionice najbržim tempom u posljednjih pet mjeseci, bacajući 35 milijardi dolara u posljednje tri sedmice nakon što su samo nedelju dana ranije prikupili 23 milijarde dolara, prema podacima EPFR-a. Signali u širini poteza takođe su pojačali prolaznu prirodu nedavnih dobitaka, odražavajući uslove koji su najavljivali kraj skupova u martu i avgustu.
Tehnički nivoi koji su podstakli kupovinu u novembru su se smanjili u sedmici. S&P 500 nije uspio da se održi iznad svog 200-dnevnog pokretnog prosjeka, a zatim je skliznuo kroz nivo povlačenja koji je dao podršku bikovima.
Ono što dodatno komplikuje stvari je to što je novembarski rast kapitala izazvao najbrže ublažavanje finansijskih uslova od marta 2020. godine, prema mjerilu Goldman Sachs Group Inc., što dovodi u sumnju sposobnost Fed-a da pređe na labaviju politiku od sljedeće godine.
Pročitajte više: Najveće stope Fed-a su obilnije nade Wall Streeta za smanjenje u 2023.
Čini se da su kreatori politike FED-a odlučni da svoju kampanju pooštravanja dovedu do vrhunca od oko 5%, nakon što su bili uhvaćeni intenzitetom i snagom pritiska cijena. To su loše vijesti za privredu koja će se, čini se, smanjiti u nekom trenutku sljedeće godine.
„Postoji mnogo više bola koje treba proći,“ rekao je Justin Burgin, direktor istraživanja kapitala u Ameriprise Financial. “Jedva da smo vidjeli efekat kašnjenja najbržeg povećanja stope u istoriji.”
– Uz pomoć Lu Wanga.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/market-wakes-fact-fed-pivot-211824388.html