Tržište do sada prati klasični januarski priručnik

Do sada ove godine, berza radi upravo ono što tržišno znanje kaže da bi trebalo. Prema tradiciji, četiri stvari su istinite o januaru:

· Tržište će vjerovatno rasti.

· Male zalihe će biti izvrsne.

· Prošlogodišnji gubitnici će se oporaviti.

· Kako ode januar, tako će proći i godina.

Ove godine do 20. januara, Standard & Poor's 500 Total Return Index je porastao za 3.55%. Ako bi nastavio da raste tom stopom, povećao bi se za 83.3% za godinu. Tome je, naravno, previše za nadati - ali za sada je dobro.

Male dionice, vjerne onome što konvencionalna mudrost predviđa, su izvanredne. Russell 2000 indeks malih dionica porastao je za 6.06% do 20. januara (uključujući dividende). Kao pristalica malih akcija, oduševljen sam.

Šta je sa prošlogodišnjim gubitnicima? Kao probni slučaj, pogledao sam pet velikih gubitnika o kojima sam pisao sredinom decembra: Coinbase GlobalNOVAC
, puckanjeSNAP
TwilioTWLO
, Lucid Group (LCID) i Roku (ROKU).

Ovi psi iz 2022. izgledaju kao trkački konji 2023. godine, sa prosječnim porastom od 24.3% u samo tri sedmice.

Rijetko sam vidio da je uobičajena mudrost o januaru tako snažno prošla.

Zloglasni barometar

Da li će i četvrto načelo takođe važiti? Teorija da januar predviđa punu godinu naziva se januarski barometar. Teorija postoji već dugi niz godina, ali njeni prediktivni podaci su mrljavi.

Proučavao sam performanse Januarskog barometra tokom 73 godine, od 1950. do 2022. U najjednostavnijem smislu, bio je u pravu 72.6% vremena. Odnosno, čitava godina je otišla u istom pravcu kao januar u 53 od 73 slučaja.

Ali sačekajte trenutak: januar je dio godine koji navodno predviđa. Toliko ljudi pita, kako se januar kreće u predviđanju narednih 11 mjeseci? Na osnovu toga, barometar je bio ispravan 67.1% vremena.

Pa, to je bolje nego šansa. Ali vjerujem da prediktivni sistem treba uporediti sa naivnim modelom predviđanja. Točnost vremenske prognoze, na primjer, može se mjeriti na osnovu naivnog modela koji predviđa da će svaki dan ličiti na prethodni.

Koji naivni model da koristimo ovde? Šta kažete na onaj koji predviđa da će svaka godina biti naprednija? Taj naivni model je u pravu u 76.7% slučajeva.

Dakle, januarski barometar je manje precizan od sistema ružičastih naočala koji misli da će svaka godina investitorima dati pozitivne povrate.

Kada je januar pao, Barometar je posebno klimav. To je pogrešno u 56.7% slučajeva.

Kada je barometar podignut, on je u pravu 93.0% vremena. To je dobra vijest, ali dok ovo pišem, januar ima još sedam trgovačkih dana. Tako da još neću izbijati mjehuriće.

Moja najbolja pretpostavka za tržište ove godine je da će to biti godina u porastu, ali obilježena barem jednim padom od 15% ili tako nešto, jer SAD prolazi kroz blagu recesiju.

Barometarska odbrana

Laurent Condon, koji je pobijedio na nekoliko investicionih takmičenja koja vodim u ovoj kolumni, misli da sam previše oštar prema januarskom barometru.

Po njegovom računanju, prosječni prinos na berzi od februara do decembra iznosi 10.68% u godinama kada je januar u porastu. To je samo 1.28% u godini kada je januar u padu.

Ned Davis Research, koristeći razmišljanje slično Condonovom, također vjeruje da je januarski barometar vrijedan pažnje.

Fast Starters

Neke dionice koje su ove godine poskočile posebno brzo jesu Kontinentalni resursi (CLR), porast od 68%; Coinbase Global, 56% Nacionalni instrumentiNATI
, rast 47% i WayfairW
, rast od 42%.

Continental je osnovao Harold Hamm, jedan od najuspješnijih divljih riba u istoriji. Hamm želi da ga preuzme privatno i ponudio je 74.28 dolara po dionici. Od 20. januara cijena je bila samo peni ispod te cijene. Sviđa mi se dionica, ali ako Hamm uspije, ne ostaje puno soka u njoj.

Ne sviđa mi se Coinbase. Njegova istorija zarade je neujednačena, a krađe kriptovalute su previše česte.

National Instruments je bio konstantno profitabilan, ali mi njegove dionice izgledaju skupe s 4.4 puta prihodom i više od šest puta knjigovodstvenom vrijednošću (neto vrijednost kompanije po dionici).

Držao bih se podalje od Wayfaira, koji je veliki online prodavač namještaja i kućnih potrepština. Zabilježila je gubitke u devet od posljednjih deset godina, a njen dugoročni dug je u posljednje vrijeme naglo porastao.

Otkrivanje: Nemam pozicije, duge ili kratke, u dionicama o kojima se raspravlja u današnjoj kolumni, lično ili za klijente.