Ako se osjećate zbunjeno oko stanja startap ulaganja, pridružite se klubu. Dionice javnih kompanija su nemilosrdno nabijane u posljednjih nekoliko mjeseci usred sve većeg straha od recesije, ali finansiranje startup-a izgleda brzo kao i uvijek i, što je još više iznenađujuće, za nas, VC-ovi i dalje rutinski najavljuju ogromna nova sredstva kao i dugi niz godina.
Kako bismo bolje razumjeli šta se događa, razgovarali smo ove sedmice sa suosnivačem Index Venturesa Dannyjem Rimerom, koji je odrastao u Ženevi, gdje Index ima ured, ali koji sada svoje vrijeme dijeli između Londona i San Francisca, gdje Index također ima urede. (Samo otvorio kancelariju u Njujorku takođe.)
Slučajno smo uhvatili Rimera - čije opklade uključuju Discord, 1stdibs, Glossier i Good Eggs, između ostalih - u Kaliforniji. Naš razgovor je blago uređen u dužini.
TC: Ove sedmice su objavili Lightspeed Venture Partners 7 milijardi $ preko nekoliko fondova. Battery Ventures je rekao da je zatvoren 3.8 milijardi $. Oak HC/FT je skoro najavio 2 milijardi $. Obično kada je javno tržište ovako daleko, institucionalni investitori su manje sposobni da se posvete novim fondovima, pa odakle dolazi taj novac?
DR: To je odlično pitanje. Mislim da treba da zapamtimo da su mnoge od ovih institucija ostvarile izuzetan napredak u poslednjih nekoliko godina – nazovite to zapravo poslednjom decenijom. I njihove pozicije su se tokom ovog perioda zaista razvile. Dakle, ono što vidite je raspodjela sredstava koja su najvjerovatnije postojala već neko vrijeme. . . . i zapravo su pružile vrlo dobre povrate tokom godina. Mislim da investitori žele da ulože svoj novac u institucije koje razumeju kako da ovaj novi novac rasporede na bilo kom tržištu.
Ova sredstva postaju sve veća i veća. Postoje li novi izvori finansiranja? Očigledno smo posljednjih godina vidjeli da državni fondovi imaju veću ulogu u rizičnim fondovima. Da li Index gleda dalje nego nekada?
Svakako je došlo do ove bifurkacije na tržištu između fondova koji se vjerovatno više bave agregacijom imovine i fondova koji pokušavaju da nastave zanatsku praksu poduhvata i mi igramo u drugom taboru. Dakle, u relativnom smislu, veličina naših fondova nije postala značajna. Nisu dramatično porasli, jer smo bili vrlo jasni da želimo da ostane mali, da zadržimo svoj zanat u životu i da nastavimo da idemo tim putem. To znači da kada je u pitanju naša institucionalna baza investitora, prije svega, nemamo nikakve porodične kancelarije i ne uzimamo novac od državnih fondova. Zaista govorimo o zadužbinama, penzionim fondovima, neprofitnim organizacijama i fondovima fondova koji čine našu bazu investitora. I mi smo dovoljno sretni što je većina tih ljudi s nama već skoro 20 godina.
Imate dosta novca pod upravljanjem, najavili ste 3 milijarde dolara novih fondova prošle godine. To nije mali iznos.
Ne, nije malo, ali u odnosu na fondove na koje aludirate — fondove koji su mnogo porasli i koji su ušli u sektorske fondove ili unakrsne fondove — ako pogledate koliko je Indeks prikupio [od početka] u odnosu na većina naših vršnjaka, to je zapravo sasvim druga priča.
Koliko ima Indeks podignut tokom istorije firme?
Trebali bismo provjeriti. Voleo bih da mogu imati tačan broj na vrhu jezika.
Osvježavajuće je to što ne znate. Jeste li sada na tržištu? Čini se kao da je prošla jedna godina i jedna pauza u smislu prikupljanja sredstava za većinu firmi, i da se to ne mijenja.
Nismo na tržištu da prikupljamo sredstva. Mi su očito na tržištu za ulaganje.
Počinjemo da viđamo mnogo kompanija resetovati njihove procene. Da li razgovarate sa svojim portfolio kompanijama o tome da učinite isto?
Vodimo sve vrste razgovora sa kompanijama iz našeg portfelja; ništa nije sa stola. Apsolutno ne želimo da suspendujemo nevericu kada je u pitanju realnost situacije. Ne bih rekao da je to krovna diskusija koju vodimo sa svim našim kompanijama. Ali mi dosljedno pokušavamo osigurati da naše kompanije razumiju trenutnu klimu, uslove koji su za njih specifične i da budu što realističniji kada je u pitanju njihova budućnost.
U zavisnosti od kompanije, ponekad su procene napredovale i ne možemo računati da će se unakrsna sredstva vratiti. . . moraju braniti svoje javne pozicije. Tako da neke od ovih kompanija moraju samo prebroditi oluju i osigurati da budu spremne za teška vremena koja predstoje. Druge kompanije zaista imaju priliku da se oslone u ovom periodu i zauzmu značajan udio na tržištu.
Kao puno VC-a, kažete da biste više voljeli da startup provede 'naniženu rundu' umjesto da pristane na opterećujuće uslove za održavanje određene procjene. Mislite li da su osnivači dobili dopis da su runde pada prihvatljive u ovoj klimi?
Zaista zavisi. Mislim da vjerovatno imate neke nove fondove koji su počeli u ovom periodu – imate neke nove sektorske fondove – koji to čine komplikovanim jer [oni] ne ulažu u najbolji posao. [Oni] ulažu u najbolji posao ili pokušavaju da finansiraju najbolji posao u tom sektoru. Dakle, vjerovatno postoje neki pritisci u vezi sa nekim VC-ima koje osjećaju neki od poduzetnika.
Želim da naglasim da sve kompanije ne moraju da se tuširaju hladno u pogledu vrednovanja. Mnogo je kompanija koje posluju jako dobro, čak i u ovom okruženju.
Fast, kompanija za prijavljivanje i odjavu na mreži, brzo se ugasila ranije ove godine, a Index je bio malo uništen na mreži zbog brzog uklanjanja kompanije sa svoje web stranice. Šta se tu dogodilo i, retrospektivno, šta je Index više mogao učiniti u toj situaciji? Pretpostavljam da je vaš tim imao obdukciju ovog.
Nisam znao da smo ga skinuli sa naše web stranice. Pretpostavljam da je vjerovatno tamo, ali vjerovatno je teže pronaći, to je ono što sumnjam. Promovišemo kompanije koje odlično posluju.
U pravu ste, mi smo to shvatili kao firma i zaista smo pokušali da izvučemo pouke odatle. Postoji niz faktora koje još probavljamo ili za koje ne možemo znati, ali vjerovatno ono što je bilo teško tokom COVID-a je zaista procjenjivanje talenata i razumijevanje ljudi s kojima smo radili. I siguran sam da bi moji partneri koji su bili odgovorni za kompaniju mogli provesti više vremena i zaista razumjeti poduzetničku kulturu kompanije mnogo detaljnije da smo bili u mogućnosti da provedemo više vremena s njima lično.
(Više od ovog intervjua ćemo imati u obliku podcasta sljedeće sedmice; pratite nas.)
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/making-sense-market-now-danny-010849882.html