Poput firmi rizičnog kapitala, ali bolje: 3 BDC-a za investitore dividendi

Kompanije za razvoj poslovanja, ili BDC, slični su privatnim investicijskim kompanijama, ali sa jasnom prednosti za investitore. Ove zatvorene investicione kompanije obično ulažu dužničke ili vlasničke kapitale u mala, privatna preduzeća koja ne mogu lako pristupiti finansiranju. Ali BDC-ovi imaju tendenciju da se više oslanjaju na dužničke investicije kako bi generirali prihod od kamata, koji se zatim u velikoj mjeri distribuira dioničarima kroz dividende.

Kao bonus, oni općenito nude visoke prinose na dividende - s nekima nude prinose koji dosežu i dvocifrene vrijednosti, a većina oko najmanje 5%. Rizici dolaze sa ovim prinosima, ali mi ćemo istaći tri BDC-a koja danas volimo zbog njihovih visokih trenutnih prinosa.

Vožnja do glavne ulice (glavni grad)

Osnovan 2007, Main Street Capital (HAND) , je BDC koji je specijaliziran za dionički kapital uložen u kompanije na nižem srednjem tržištu. Main Street obavlja dokapitalizacije, otkupe menadžmenta, refinansiranje, planiranje porodične imovine i još mnogo toga. Također obezbjeđuje dužnički kapital ciljnim kompanijama za rast putem akvizicije ili ulaganja u posao. Main Street je aktivan u velikom broju industrija, birajući diversifikaciju umjesto specijalizacije.

Main Street generiše oko 340 miliona dolara godišnjeg prihoda, a danas trguje sa tržišnom kapitalizacijom od 2.9 milijardi dolara.

Kao i kod većine BDC-ova, dividenda po dionici Main Streeta bila je promjenjiva. To je zato što se od BDC-a traži da isplate bukvalno svu svoju zaradu putem dividendi dioničarima, tako da kada zarada opada iz godine u godinu, dividenda obično slijedi isti primjer. Međutim, u proteklih 10 godina njih osam je ostvarilo veće dividende u odnosu na prethodnu godinu. Dakle, dok je trenutni niz dividendi kompanije samo dvije godine, ona ima jaku reputaciju.

Vidimo prednost od trenutne godišnje isplate od 2.64 USD – koja se isplaćuje mjesečno – kao ograničena. Međutim, trenutni omjer isplate od 88% je zapravo niži nego što je bio u bilo kojem trenutku u protekloj deceniji, tako da se sigurnost dividendi Main Streeta značajno poboljšala. Ono što je važno, mislimo da je današnja dividenda veoma održiva.

Trenutni prinos je 6.8%, ili više od četiri puta veći od S&P 500. S obzirom na kombinaciju izvanrednog prinosa i sigurnosti isplate, mislimo da je Main Street danas vrlo jak prihod.

Horizon Technology Finance (HRZN), koji je BDC koji je specijaliziran za kreditiranje i ulaganje u kompanije u fazi razvoja u industriji tehnologije, nauke o životu, zdravstvene zaštite i industrije čiste tehnologije. Za razliku od Main Streeta, koji traži visok nivo diverzifikacije, Horizon namjerno bira specijalizaciju, vjerujući da pomenute industrije nude superiorne povrate tokom vremena, posebno od rasta kapitala.

Kompanija je osnovana 2008. godine, ostvaruje oko 70 miliona dolara godišnjeg prihoda, a danas trguje sa tržišnom kapitalizacijom od 281 milion dolara.

Očekuje se da će dividenda Horizonta za ovu godinu biti nešto niža od prošlogodišnje, tako da je njegov niz povećanja dividendi nula. Ali dok je došlo do smanjenja isplata kompanije u protekloj deceniji, trenutna dividenda od 1.20 dolara po dionici godišnje – isplaćena u mjesečnim ratama – je samo 15 centi niža nego prije 10 godina. Iako očigledno preferiramo rastuće dividende, Horizon nadoknađuje ovaj nedostatak rasta dividendi svojim ogromnim trenutnim prinosom od 10.8%. To je više od šest puta više od S&P 500, tako da je na bazi čistog prihoda Horizon sjajan.

Koeficijent isplate je 89% za ovu godinu, tako da uprkos ogromnom prinosu, mislimo da dividenda izgleda prilično sigurno u ovom trenutku. BDC-ovi uvijek imaju visoke omjere isplate, a Horizon je isplatio više od 100% svoje zarade proteklih godina, ali je smanjio svoje isplate do tačke u kojoj to više nije potrebno.

Trenutno očekujemo da će dividenda ostati na 1.20 dolara po dionici godišnje u doglednoj budućnosti, jer menadžment vjerovatno želi izbjeći još jedno smanjenje puta.

TriplePoint Venture Growth

Naša konačna zaliha je TriplePoint Venture Growth (TPVG) , BDC koji ulaže u kompanije podržane rizičnim kapitalom u fazi rasta. Takođe obezbeđuje finansiranje dugova kompanijama koje se razvijaju na razne načine. Kao i Horizon, TriplePoint je fokusiran, a ne raznolik. TriplePoint prvenstveno ulaže u e-trgovinu, zabavu, tehnologiju i nauke o životu. Ovo uključuje softverske kompanije, kompanije za umrežavanje i komunikacije, biotehnološke, hirurške i zdravstvene usluge i još mnogo toga.

Kompanija je osnovana 2013. godine, proizvodi oko 110 miliona dolara godišnjeg prihoda i trguje sa tržišnom kapitalizacijom od 415 miliona dolara.

TriplePoint je počeo da isplaćuje dividende akcionarima 2014. godine i od tada nikada nije smanjio svoje isplate. Ovo je neuobičajeno za BDC – na dobar način – jer je TriplePoint uspio održati svoju zaradu dovoljno da zadrži dividende akcionarima po stopi od 1.44 dolara po dionici godišnje. Za razliku od prve dvije dionice na našoj listi, TriplePoint isplaćuje dividendu na tipičnoj tromjesečnoj osnovi, a ne mjesečno.

Koeficijent isplate TriplePointa generalno je bio ispod 100% u vrijeme dok je bila javna kompanija, a danas je 90%. S obzirom da očekujemo skroman rast zarade u narednim godinama, ali isplata koja bi trebala ostati ista, omjer isplate i sigurnost dividendi bi se s vremenom trebali poboljšati. U ovom trenutku, nemamo zabrinutost oko sigurnosti dividendi, osim što će se zarada značajno smanjiti.

TriplePoint se izdvaja među gomilom i po osnovu prinosa, obezbeđujući kolosalnih 12.1% tekuće dividende na osnovu pada cene akcija do sada ove godine. To izdvaja kompaniju od skoro svih drugih dionica na današnjem tržištu, a posebno od dionica za koje smatramo da su dividende sigurne.