Upalimo svjetlo na Lucid Motors dok klizi nizbrdo

Lucid Motors (LCID) je doživjela smanjenje tržišne kapitalizacije i smanjenje investitora na špekulativnim dionicama električnih vozila koje su bile visoko porasle prije medvjeđeg tržišta.

Na svom vrhuncu u novembru, Lucidova tržišna kapitalizacija bila je preko 80 milijardi dolara. Uz pad dionica za 70% u sedam mjeseci, da li je izašao sav zrak i da li se procjena sada čini razumnom?

Medvjeđa tržišta, na kraju krajeva, imaju način pucanja balona imovine i čišćenja pjene od rizičnih dionica.

Lucid sada ima tržišnu kapitalizaciju od 28 milijardi dolara sa oko 3 milijarde dolara neto gotovine. Proizvođač automobila bilježi ogromne gubitke dok pokušava da poveća proizvodnju, a dionice imaju visok omjer cijene i prodaje — oko 9 puta veći od očekivanih prihoda u 2023. To je u rangu sa Teslom (TSLA) , koji već bilježi značajan profit i novčani tok.

Imajte na umu da zastarjeli proizvođači automobila trguju sa daleko manjim od 1 puta prodaje. LCID se, prema toj mjeri, i dalje čini daleko precijenjenim sa dosta rizika od pada. Lucid se utrkuje u kapitalno intenzivnom poslu proizvodnje automobila protiv konkurencije s velikim džepom. Investitori bi trebali predvidjeti dodatno prikupljanje kapitala kako bi popunili neto gotovinu od 3 milijarde dolara jer se očekuje da će kompanija ove godine izgubiti 1.5 milijardi dolara.

Lucidov bliski EV konkurent, Rivian (RIVN) , ima 17 milijardi dolara neto gotovine kako bi investirao u povećanje proizvodnje i izdržao gubitke sve dok njegovo poslovanje ne postane pozitivan tok novca. Sa Rivianovom tržišnom kapitalizacijom od 23 milijarde dolara, vrijednost poduzeća je samo 8 milijardi dolara, manje od jedne trećine Lucidove. Prikupljanje gotovine i održavanje dovoljne likvidnosti biće stalna briga i izazov za ove proizvođače automobila.

“Ukoliko se nešto značajno ne promijeni s Rivianom i Lucidom, obojica će bankrotirati. Oni idu ka bankrotu”, rekao je Elon Musk iz Tesle u nedavnom intervjuu. „Nadam se da mogu učiniti nešto, ali ako ne uspiju dramatično smanjiti svoje troškove, u velikoj su nevolji.”

Doduše, ovi komentari za Muska imaju sebični aspekt, ali je to ipak unos opreza za investitore.

Lucid ima većinskog vlasnika u dubokom džepu u Saudijcima, koji posjeduju 60% dionica. Ali dodatna povećanja kapitala će i dalje biti razvodnjavajuća za kapital ili će dolaziti sa velikom kamatnom stopom. 60% udjela je djelimično odgovorno za Lucidovu precijenjenost; postoji ograničen broj dionica. Kratka kamata je visoka kao postotak od float-a, na 23%, ali mnogo manja kao postotak otvorenih dionica, oko 8%.

Kao i kod drugih proizvođača automobila, cijene i dostupnost robe, ograničenja u lancu nabavke i drugi pritisci troškova pogoršali su izglede za profitabilnost Lucid-a. Počevši od 1. juna, Lucid je podigao cijene većine svojih vozila za oko 11%. Iako proizvođač luksuznih električnih vozila služi imućnim potrošačima, potražnja može patiti.

Takođe, Lucid je zatvorio proizvodnu traku na nedelju dana zbog problema sa proizvodnjom, prema nedavnom izveštaju Business Insider. Rivian je imao slične proizvodne poteškoće. Ovo govori o troškovima i izazovima koji su pred nama i podržava citat Elona Muska: “Proizvodnja u velikim količinama je izuzetno teška.”

Čak i nakon značajnog pada LCID-a ove godine, za 55%, investitori i dalje plaćaju procjenu koju je teško opravdati. Na medvjeđem tržištu, ova pjena će se vjerovatno iscijediti, ostavljajući LCID na daleko nižim nivoima.

Primamljivo je prisjetiti se skepticizma Tesle i zamisliti da kupci mogu ponovo uhvatiti prodavce na kratko na pogrešnoj strani. Ali, u najmanju ruku, Tesla je imao polje za sebe dok se širio. Sada je Tesla dio konkurentskog EV krajolika koji s vremenom samo izgleda da postane jači. Previše je razloga u oštroj klimi ulaganja da se izbjegne posjedovanje dionica Lucida.