Lagani globalni PMI podstiču stagflatorne strahove

Ranije danas, S&P Global je objavio dugo očekivane podatke o indeksu menadžera nabavke za nekoliko velikih ekonomija.

Ovi podaci sumiraju da li ispitani menadžeri nabavke vjeruju da se poslovna aktivnost širi, smanjuje ili ostaje ista. Oni imaju tendenciju da odražavaju promjene u tržišnim uslovima – poboljšanje, pogoršanje ili nepromijenjeno.

Tražite li brze vijesti, vruće savjete i analizu tržišta?

Danas se prijavite za Invezz bilten.

Očitavanja iznad 50 ukazuju na to da se poslovna aktivnost ubrzava, odnosno na ekspanziju u odnosu na prethodni mjesec, dok ispod 50 ukazuje na kontrakciju.

Sve u svemu, avgustovski PMI su se pokazali mekšim nego u julu i u mnogim slučajevima su pali ispod očekivanih konsenzusa, što ukazuje na mogućnost značajnog usporavanja u Q3.

Prije svega, trajni inflatorni pritisci, geopolitički stresovi i kontinuirano povećanje kamatnih stopa umanjili su potražnju potrošača što je dovelo do kontrakcije poslovnih aktivnosti privatnog sektora i ubrzanja akumulacije zaliha.

Australija

PMI u proizvodnji nastavio je da raste na 54.5 iako je usporen sa 55.7 u julu. Osnovna potražnja bila je uzdrmana istorijskim nivoima inflacije, dok je negativnu stranu možda ograničio rad radnika koji su se vraćali na posao nakon dužeg perioda strogih karantina.

Uprkos padu cijena roba, proizvodni PMI je pao na najniži nivo za 12 mjeseci.

Usluge i kompozitni PMI pali su ispod 50 do 7-mjesečnih minimuma, dostigavši ​​49.6 i 49.8 sa 50.9 i 51.1 u julu, respektivno.

Nastavak povećanja centralne banke usred 21-godišnje visoke inflacije počinje da smanjuje potražnju potrošača, a dalje zaoštravanje će vjerovatno pogoršati usporavanje.    

Japan

Kompozitni PMI u Japanu registrovao je razočaravajući pad na 48.9, u odnosu na julski 50.3, i značajno ispod prognoze od 50.6 od strane Trading Economics. 

PMI u proizvodnji pao je na 51.0 u avgustu. Iako nagoveštava blagi porast poslovne aktivnosti, ovo je najniži nivo za 19 meseci za ovu ostrvsku zemlju, nakon što je u prethodnom mesecu registrovala ekspanziju od 52.1.

Gubitak u narudžbe privatnom sektoru bio je prvi takav slučaj u šest mjeseci koji je signalizirao potencijalno mračne dane za ekonomiju.

Aktivnost sektora usluga smanjila se po prvi put u pet mjeseci nakon slabe potražnje, pri čemu je PMI Services pao duboko u kontrakciju na 49.2 u odnosu na prošlomjesečni blagi rast od 50.3 i prognozu od 50.5.

Francuska

S&P-ov kompozitni indeks pao je na 49.8, najniži nivo za 18 mjeseci, umjeren sa bikovskih 51.7 u julu 2022.

Flash Services PMI se držao pozitivne teritorije, jedva, pao je na 51.0 sa 53.2 u prošlomjesečnom čitanju.

Kao iu većini zemalja, uslovi tražnje su bili otežani zbog visoke inflacije i rasta kamatnih stopa, što je odvraćalo diskrecionu potrošnju.

Shodno tome, PMI Manufacturing je pao sa 49.5 na 49, iako je nadmašio konsenzus od 48.2 prema izvještaju Trading Economics.

Očekivanja da će ECB nastaviti svoju politiku normalizacije u septembru vjerovatno će dovesti do teške zime za francuske građane i produženog usporavanja.

Njemačka

S&P-ov kompozitni indeks pao je na 47.6, najniži nivo za 26 mjeseci, smanjivši se sa 48.1 u julu 2022.

Ovo odražava ozbiljne energetske probleme s kojima se Berlin nedavno suočio, jer su cijene plina porasle i nove komplikacije su se pojavile zbog oštećenja ključnog plinovoda koji prolazi kroz Kazahstan preko noći.

I PMI Services i PMI Manufacturing ostali su na kontrakcijskoj teritoriji i registrovali su 48.2 i 49.8 u avgustu 2022.

Iako ispod 50, PMI proizvodnja donekle je olakšala kreatore politike, poboljšavši se sa 49.3 u prethodnom mjesecu, i znatno iznad konsenzusnih procjena od 48.2 prema izvještaju Trading Economics. Poboljšanje je prvenstveno uzrokovano ublažavanjem problema u lancu snabdijevanja u dijelovima sektora.

eurozone

PMI Manufacturing Flash u cijeloj eurozoni pao je na najniži nivo u 26 mjeseci, dok je kompozitni PMI zabilježio najniži nivo u 16 mjeseci, nakon slabljenja poslovne aktivnosti u velikim ekonomijama kao što su Njemačka i Francuska, što je izazvalo strah od negativnog BDP-a u cijelom bloku u Q3.

Kompozitni PMI Flash je pao na 49.2 sa prošlomjesečnih 49.9. PMI Services je zabilježio skoro stagnaciju na 50.2 u odnosu na 51.2 u julu i bio je ispod konsenzusa od 49, prema izvještaju Trading Economics.

PMI u proizvodnji registrovan je na 49.7, gotovo nepromijenjen u odnosu na 49.8 iz prethodnog mjeseca. Slaba utjeha bi bila da je ovo bilo iznad konsenzus prognoze od 49. Nove narudžbe su konstantno opadale, dok je povećanje zaliha dovelo do zaustavljanja poslovnih aktivnosti.

S obzirom na to da su zabrinutosti za energetsku sigurnost od najveće važnosti, podaci o povjerenju potrošača u eurozoni objavljeni ranije danas smanjili su se za 24.9 poena u avgustu 2022., što je poraslo za 2.1 bod u poređenju sa istorijskim najnižim nivoom od (-)27 registrovanim u julu 2022. Ovo je šesti uzastopni mjesec koji ima povjerenje potrošača bila na teritoriji negativnih 20-ih godina. Očekuje se da će potražnja za uslugama nastaviti da slabi.

S obzirom na svježe podatke, ING ekonomista Bert Colijn očekuje da će eurozona brzo krenuti u recesiju ako već nije u njoj. 

Uz porast cijena prirodnog gasa i kontinuiranu neizvjesnost zbog rusko-ukrajinskog rata i uslova suše na Rajni, dalje pooštravanje od strane ECB-a će smanjiti kupovnu moć i dovesti do dalje depresijacije eura u odnosu na dolar.

Velika britanija

S&P Manufacturing PMI Flash je pao, registrujući kontrakciju na 46, najniži nivo od maja 2020. tokom prvog talasa. Ovo je registrovano daleko ispod julskog čitanja od 52.1.

“Viši troškovi, slabija potražnja i uska grla” potonuo proizvodnja na najnižem nivou od početka pandemije.

Kompozitni PMI Flash je registrovao prigušeno povećanje od 50.9, umjereno u odnosu na prošlomjesečnih 52.1, i ispod konsenzusnih procjena od 51.1.

Najveći uticaj na privredu došao je od anemičnog proizvodnog sektora koji čini samo 9.7% BDP-a i 7.3% svih radnih mjesta u martu 2021.

Sektor usluga, glavni oslonac britanske ekonomije, doprinosi 78% BDP-u, doživio je ekspanziju PMI usluga na 52.5, iako je to umjereno u odnosu na julski 52.6.

Uz dvocifrenu inflaciju i prognoze Banke Engleske koje predviđaju da bi to moglo dostići 13% tokom zime, sve naznake pokazuju da britanska ekonomija možda klizi prema bolnoj i sumornoj stagflatornoj fazi.

Citi banka ima prognoza strašnija inflacija od 18% do januara 2023., posebno imajući u vidu ukidanje ograničenja cijena energije tokom zime.

Annabel Fiddes, pomoćnik direktora za ekonomiju u S&P Globalu primećeno da su potražnja kupaca, nedostatak radne snage i uska grla sirovina duboko ometali proizvodnju.

Iako oslabljen, PMI usluga u Velikoj Britaniji bio je pozitivno iznenađenje, pao je samo malo sa 52.6 na 52.5 u odnosu na očekivanja od 52. Međutim, s obzirom na preovlađujuće uslove, proširenje će vjerovatno biti kratkog vijeka.

SAD

Uprkos tome inflacija Donekle popuštajući u julu, a cijene na benzinskoj pumpi se povlače na ispod 5 dolara nakon nižih cijena robe, augustovski kompozitni PMI Flash registrovao je razornu kontrakciju na 45, znatno ispod već pesimističnih tržišnih procjena od 49, prema Trading Economics.

Ovo povlačenje u odnosu na julsko očitavanje od 47.7, dodalo je sumor oko američke ekonomije usred jastrebačkog tona Fed-a.

Tržišni komentatori će željno slušati komentare guvernera Powella tokom sastanka u Jackson Holeu u petak kako bi vidjeli da li bi ovo smanjenje moglo oslabiti odlučnost Fed-a da nastavi normalizaciju politike.

Iako je iznad tržišne procjene od 51.1, preliminarni PMI PMI se smanjio na 51.3 u poređenju sa prethodnim očitavanjem od 52.2.

Novembar 2020 studija Američki biro za statistiku rada otkrio je da je proizvodnja doprinijela 12.8 miliona radnih mjesta neposredno prije pandemije.

Uslužni sektor je apsorbirao najveći teret ekonomskih nedaća u zemlji, uz duboku kontrakciju na 44.1, u poređenju sa prethodnomjesečnim očitavanjem od 47.3.

PMI Manufacturing, PMI usluge i PMI Composite pao na najniže vrednosti za 25, 27 i 27 meseci.

Sân Jones, viši ekonomista u S&P Global Market Intelligence navedeno da je američki privatni sektor izgledao u lošem stanju s inflacijom koja je umanjila potrošačku potrošnju i ograničavala uzvodnu potražnju. Štaviše, popunjavanje upražnjenih radnih mjesta postaje sve izazovnije.

Iako je inflacija popustila, visoke cijene su i dalje robusne i nejasno je da li je CPI zaista dostigao vrhunac.

Po svoj prilici, globalne ekonomije će se vjerovatno morati suočiti s tmurnim danima koji su pred nama, posebno u svjetlu rasta kamatnih stopa.

Napomene Jeromea Powella u petak bit će ključne za dešifriranje sljedećeg poteza Fed-a i identifikaciju relevantnih katalizatora rizika za ostatak godine.