Julski PPI opada kako energija pada, ali Fed-ov inflacijski izazov ostaje

Today the Indeks proizvođačkih cena (PPI) ispričao sličnu priču onoj jučerašnjoj CPI podaci. Inflacija je u julu naglo niža. U slučaju PPI, cijene su zapravo pale za 0.5% za jul u odnosu na jun.

Ovo donosi dobrodošli odmor od niza povećanja cijena u mjesečnim PPI izvještajima za 2022. Naravno, s obzirom na nedavno povećanje i uprkos padu u julu, cijene PPI ostaju gotovo 10% u odnosu na prethodnu godinu.

Pad cijena u julu je najvećim dijelom posljedica pada troškova energije koji su u mjesecu niži za 9%. Kada se one uklone, osnovna inflacija može ostati na višem nivou nego što Fed želi da vidi. Bez troškova hrane i energije za julske cijene su porasle za 0.2% što predstavlja stopu inflacije od 2.4% na godišnjem nivou, nešto ispred Fed-ovog cilja inflacije, ali mnogo bolje od mnogih posljednjih mjeseci.

Ipak, jasno je ohrabrujuće da je inflacija u julu niža. Pod pretpostavkom da cijene energije ne porastu odavde, čini se vjerovatno da je vrhunska inflacija u SAD iza nas.

Takođe, i bez energije postoje ohrabrujući trendovi, kao što je trend pada cijena usluga. Na cijene usluga često manje utiču promjene cijena roba i možda su bolja mjera osnovne inflacije u privredi.

Troškovi hrane i dalje rastu

Kao i kod jučerašnjih podataka o indeksu potrošačkih cijena, jedna očigledna zabrinutost je inflacija cijena hrane. Sa troškovima hrane za 1% u julu u indeksu PPI. Hrana je veliki trošak, posebno za domaćinstva sa nižim prihodima. Međutim, čak i ako troškovi hrane nastave da rastu, inflacija bi odavde mogla biti niža.

Pitanje za Fed

Fed čeka zanimljiv izazov. Čak i ako se inflacija kreće niže odavde, kao što izgleda vjerovatno, postavlja se pitanje – kada je inflacija dovoljno niska?

Fed ima cilj od 2% za inflaciju. Naravno, trenutno smo dosta ispred toga zbog rasta cijena. Fed ne želi prerano okončati svoju borbu protiv inflacije, ali je također zabrinut da će gurnuti SAD u recesiju kao što mnogi pokazatelji sugerišu velika je mogućnost.

Gledajući naprijed, Fed će morati procijeniti kuda ide inflacija u određivanju kamatnih stopa. Da bi bili sigurni da se inflacija zaista vraća na cilj od 2%. Podaci o cijenama za jedan mjesec vjerovatno neće pružiti dovoljno povjerenja, iako su ohrabrujući.

Današnji PPI izvještaj je dobrodošla vijest, ali predviđanje inflacije ostaje složen problem. Tržišta misle da će Fed početi blago ublažavati povećanje kamatnih stopa na sastanku u septembru, ali se svakako očekuje da će stope rasti. Najvjerovatniji ishod prema fjučers tržištima je da Fed podiže stope za 50bps, sa vanjskim izgledima za povećanje od 75bps. To je još uvijek veliki pomak, ali je vjerovatno korak dalje od veoma velikih poteza koje smo vidjeli na nedavnim sastancima.

Današnji PPI podaci nude dodatne dokaze da smo vjerovatno prošli vrhunac američke inflacije. Međutim, da li su nedavna povećanja kamatnih stopa zajedno sa padom cijena roba učinili dovoljno da se inflacija vrati na cilj Fed-a od 2% ostaje da se vidi. Tržišta i dalje misle da Fed ima posla i da će nastaviti podizati stope za preostali sastanci FED-a 2022. Međutim, možda su neki od scenarija strmijeg povećanja kamatnih stopa sada manje vjerovatni jer se čini da je inflacija donekle ukroćena.