U godini koja je već bila zbunjujuća za banke, zarada u drugom tromjesečju bila je još veća i možda ima veze s procjenama zarade.
Pojednostavljeno, banke su u dobrom finansijskom stanju, ali je njihov profit bio slabiji nego prošle godine — au mnogim slučajevima i daleko slabiji od procjena analitičara.
Kada jedna banka promaši, u pitanju je učinak banke. Kada nekoliko banaka promaši, vrijeme je da dovedemo u pitanje procjene. Za investitore je ključno shvatiti da pad zarade ne mora biti katastrofalan.
Već se očekivalo da će profit ove godine opasti jer se najveće banke u zemlji moraju boriti sa ogromnim padom aktivnosti tržišta kapitala i ranih znakova slabljenja ekonomije.
Ali ono što možda nije u potpunosti uzeto u obzir u procjenama zarada za ovo tromjesečje bila je činjenica da je prošlogodišnja zarada bila naduvana jer su banke puštale milijarde dolara koje su namijenile za pokvarene kredite – da ne spominjemo da je aktivnost tržišta kapitala također bila apsurdno visoka.
Kada se gubici po kreditima nisu materijalizovali, te su rezerve puštene nazad u zaradu. Sada kada se banke pripremaju za usporavanje privrede, ponovo grade svoje rezerve, ali ni blizu nivoa na kojem su to činile 2020.
Samo pogledajte neke od najvećih banaka.
U drugom kvartalu 2020.
JPMorgan Chase
povećao svoje rezerve za 8.9 milijardi dolara, u drugom tromjesečju 2021. oslobodio je 3 milijarde dolara, a zatim je u posljednjem tromjesečju dodao 400 miliona dolara.
Wells Fargo
(WFC) je imao a slična priča u posljednje dvije godine: dodala je 8.4 milijarde dolara rezervama u drugom tromjesečju 2020., oslobodila 1.6 milijardi dolara godinu dana kasnije, a zatim dodala 580 miliona dolara u posljednjem kvartalu.
Ove rotacije u povećanju i oslobađanju rezervi rezultat su nedavnog računovodstvenog standarda – nazvanog Current Expected Credit Losses, ili CECL – koji je stupio na snagu početkom 2020. godine. Ideja je bila da bi to prisililo banke da se pripreme za loša vremena kada ekonomija je dobro poslovala da bi bili bolje pozicionirani kada stvari krenu na jug. Povećanje rezervi je za gubitke koji se mogu ili ne moraju dogoditi i koji su ubrizgali novu volatilnost u zarade banaka.
Nažalost, u prvoj godini primjene metodologije privreda je doživjela šok izazvan pandemijom bez presedana. Barronova prethodno je napisao kako bi banke zapravo bile spremne da nadmaše uprkos ogromnim rezervama izgrađenim prije dvije godine.
Sada, u nešto normalnijem ekonomskom ciklusu, Wall Street možda nije siguran kako da projektuje oseke i oseke povećanja i oslobađanja rezervi. Banka može povećati rezerve kako bi bila ekstra oprezna iako je njeno osiguranje dobro.
Sa ovim čudnim računovodstvom, nije ni čudo da nekoliko banaka, uključujući JPMorgan Chase,
Morgan Stanley
,
i Wells Fargo su promašili procjene prošle sedmice i zašto su rukovodioci banaka frustrirani pričajući o rezervama.
“Kompanija ima ogromnu moć zarade i konzistentne prihode u [komercijalnoj i potrošačkoj banci], upravljanju imovinom, skrbništvu i uslugama plaćanja,” Jamie Dimon, izvršni direktor JPMorgana, rekao je u razgovoru sa analitičarima. “A onda imamo neku vrstu prilično nestabilnih tokova. Sada imamo CECL, koji očito može poprilično ići gore ili dolje. Ali opet, to je računovodstveni unos.”
U trgovanju u petak, činilo se da su tržišta stekla sliku da su banke zdrave uprkos promašajima u zaradi jer su finansijske dionice bile jedan od sektora s boljim učinkom u S&P 500.
Ali za banke i njihove investitore, ovaj noviji standard se suočava sa strmom – i skupom – krivom učenja.
Pišite Carleton English na [email zaštićen]