Snaga posla neće trajati

Neko vrijeme, snažna slika radnih mjesta prkosila je drugim dokazima o omekšavanju ekonomije, možda čak i recesijskoj. Prije izbora, kada je Bijela kuća očajnički trebala da odbije tvrdnje o recesiji, povremeno je ukazivala na tehničke detalje, ali uglavnom na niske stope nezaposlenosti i istorijski visoke stope zapošljavanja. Sada kada su izbori završeni, možda će svima biti lakše da se suoče sa realnošću. Ekonomski signali govore o slabljenju i, ako ne recesiji, da se privreda kreće u tom smjeru. U međuvremenu, vijesti sa tržišta rada daju najviše slab suprotan signal.

Izvan slike radnih mjesta, znaci ekonomske slabosti, a ne potpune recesije su nesporni. Realni bruto domaći proizvod (BDP) je pao u prva dva kvartala ove godine. Za mnoge je to definicija recesije. Iako je realni BDP skromno porastao tokom trećeg tromjesečja, ni godišnja stopa rasta od 3.2% ni obrazac u detaljima nisu učinili mnogo da proturječe slabostima opisanim ranije u godini.

Inače, dokazi slabosti su široko rasprostranjeni. Kupovina novih stanova pala je za oko 23% od početka godine. Stambena izgradnja, mjereno novim stambenim počecima, pala je za oko 27% u isto vrijeme. Potrošač je ostao na ravnoteži, ali je značajno usporio potrošnju. U realnom smislu, takva potrošnja je porasla jedva preko 1.0% godišnje tokom posljednja dva mjeseca, manje od polovine stope od preko 3.0% prosječne tokom druge polovine 2021. Potrošači bi vjerovatno usporili da nije inflacija izazvala domaćinstva da kupuju pre nego što cene ponovo porastu. Kapitalna potrošnja poslovnih subjekata je također usporila. U drugom i trećem tromjesečju povećao se po realnoj stopi od samo 3.2% godišnje, što je znatno ispod stope rasta od 7.9 tokom prvog kvartala godine.

Da budemo sigurni, čini se da tržište rada daje drugačiju sliku. U novembru je, na primjer, zaposlenost porasla za 263,000, što je jaka brojka po istorijskim standardima. Nezaposlenost je ostala niska i iznosi 3.7% radne snage. Ako takve vijesti mogu izazvati sumnju u druge znakove slabosti, tri razloga umanjuju snagu svakog takvog protuargumenta. Prvo, tempo rasta radnih mjesta je usporen. Zapošljavanje u novembru iznosilo je samo polovinu od 535,000 mjesečnog zapošljavanja u prosjeku tokom prva tri mjeseca godine. Ovim tempom propadanja, prvi mjeseci sljedeće godine teško da će ponuditi mnogo ohrabrenja. Drugi je nedavni izvještaj Biroa za statistiku rada o zapošljavanju od države do države. Pokazalo se da je nezaposlenost pala u samo jednoj državi i da je porasla u 24. Stope ostaju istorijski niske, ali je smjer promjene zlokoban.

Možda je najupečatljiviji istorijski zapis koji pokazuje kako je potrebno neko vrijeme da tržište rada oslabi u ekonomiji koja je u padu (i ojača u ekonomiji koja se poboljšava). Takva kašnjenja su razumna. Poslodavci će čekati potvrdu o usporavanju prije nego što prođu kroz bolan i skup krug otpuštanja i na sličan način čekati potvrdu rasta prije nego što se upuste u krug zapošljavanja. Ovaj obrazac zaostajanja rijetko, ako ikad, pokoleba u više od 70 godina podataka o ekonomskim ciklusima. Ako ništa drugo, zaostajanje je postalo izraženije u nedavnim ciklusima.

Tokom velike recesije 2008-09, na primjer, stopa nezaposlenosti je u martu 4.4. dostigla najnižih 2007% i ostala niska čak i kada se ekonomija približila početku recesije u januaru 2008. U početku je polako rasla. Bilo je potrebno sedam mjeseci od početka recesije, do avgusta 2008. godine, da se pređe iznad 6.0%. Kada je recesija okončana u junu 2009. godine, nezaposlenost je porasla na 9.5%. Zatim, čak i kada je privreda počela da se oporavlja, nezaposlenost je nastavila da raste, dostigavši ​​skoro 10% u septembru 2009. Radna mesta su toliko kasnila sa oporavkom da je nezaposlenost ostala iznad 9.0% do septembra 2011.

Sličan obrazac je očigledan u podacima o blažoj recesiji iz 2001. Nezaposlenost je u novembru 3.9. dostigla najniži nivo od 2000% i porasla samo na 4.4% kako je ekonomija oslabila i ušla u recesiju u maju 2001. Stopa je porasla na 5.5% pošto je recesija završila u novembru te godine, ali je nastavila da raste, dostigavši ​​6.3% 19 meseci kasnije u junu 2003.

Istorija se nikada ne ponavlja tačno, ali tvrdi da još uvek naizgled snažno tržište rada nije razlog za odbacivanje drugih znakova ekonomske slabosti. Biće potrebno dosta vremena da fini statističari Nacionalnog biroa za ekonomska istraživanja kažu kada su Sjedinjene Države ovog puta ušle i izašle iz recesije. U međuvremenu, dokazi, ako ne i više nego zadrt, govore da ekonomija, ako još nije u recesiji, ukazuje na jednu.