Jeremy Grantham upozorava da se nazire "tragedija" jer bi "superbalon" dionica mogao puknuti

„Jedna od tih karakteristika je rast medvjeđeg tržišta nakon početne faze pada, ali prije nego što je ekonomija očito počela da propada, kao što je to uvijek slučaj kada puknu supermjehurići“, rekao je Grantham. „Ovo je, u sva tri prethodna slučaja, nadoknadilo više od polovine početnih gubitaka tržišta, mamivši neoprezne investitore nazad baš na vrijeme da se tržište ponovo okrene, samo jače, a ekonomija oslabi. Reli ovog ljeta se do sada savršeno uklapao u obrazac.”

Američko tržište dionica palo je tokom prve polovine 2022. godine jer su investitori očekivali da će porast inflacije dovesti do jastreba Federalnih rezervi. S&P 500 je 3,666.77. juna zatvorio na najniži ovogodišnji nivo od 16, prije buja tokom ljeta zajedno s drugim referentnim vrijednostima dionica usred optimizma investitora zbog znakova da se najviša inflacija u posljednjih nekoliko decenija smanjuje. 

Nedavno je predsjednik Fed-a Jerome Powell završio taj skup svojim govorom od 26. avgusta na ekonomskom simpozijumu u Džekson Holu u Vajou, izbrisavši ovomesečne dobitke dok je ponovio da će centralna banka nastaviti da pooštrava svoju monetarnu politiku kako bi ukrotila rastuću inflaciju. Upozorio je da će se Fed boriti protiv inflacije sve dok posao ne bude obavljen, iako bi to moglo donijeti bol domaćinstvima i preduzećima.

"Američka berza ostaje veoma skupa i povećanje inflacije poput ove godine je uvijek višestruko štetilo, iako je ovaj put sporije nego normalno", rekao je Grantham. „Ali sada su i osnove počele da se pogoršavaju enormno i iznenađujuće: između COVID-a u Kini, rata u Evropi, prehrambene i energetske krize, rekordnog fiskalnog pooštravanja i još mnogo toga, izgledi su daleko mračniji nego što se moglo predvidjeti u januaru. 

Grantham je u januarskim novinama upozorio da se SAD približava kraju „supermjehura“ koji se proteže na dionice, obveznice, nekretnine i robu nakon ogromnih stimulacija tokom pandemije COVID-19.

vidjeti: 'Sretno! Svima će nam trebati': američko tržište se približava kraju 'super balona', kaže Jeremy Grantham

U svom radu od srijede, Grantham je rekao da “trenutni supermjehur karakterizira neviđeno opasnu mješavinu precijenjene imovine (s obveznicama, nekretninama i dionicama koje su sve kritično precijenjene i sada brzo gube zamah), robnog šoka i Fed-ovog jastreba”.

Pucanje supermehurića ima više faza, kaže Grantham. 

Prvo se formira balon, a zatim „zastoj“ u vrednovanju – kao npr onaj koji je viđen u prvoj polovini 2022 – javlja se kada investitori shvate da „savršenstvo“ neće trajati, rekao je. “Onda postoji ono što smo upravo vidjeli – rast medvjeđeg tržišta,” prije nego što se konačno “osnovi pogoršaju” i tržište padne na najniži nivo.

"Skupovi na medvjeđem tržištu u supermjehurima su lakši i brži od bilo kojeg drugog skupa", rekao je on. “Investitori pretpostavljaju da je ova dionica prodana za 100 dolara prije 6 mjeseci, tako da sada po cijeni od 50, 60 ili 70 dolara mora biti jeftina.”

Na unutardnevnom vrhuncu 16. avgusta, S&P 500 je vratio 58% svojih gubitaka od najnižeg u junu, prema Granthamu. To je bilo "jezivo slično ovim drugim historijskim supermjehurićima." 

Na primjer, „od najnižeg nivoa u novembru 1929. do maksimuma u aprilu 1930. godine, tržište je poraslo za 46% — 55% povrata gubitka od vrhunca“, rekao je on.

Takođe je istakao „brzinu i obim“ drugih skupova na medveđem tržištu. 

“Godine 1973., ljetni rast nakon početnog pada oporavio je 59% ukupnog gubitka S&P 500 od visokog”, napisao je. Nedavno, 2000. godine, Grantham je napisao da je “Nasdaq (koji je bio glavni događaj tehnološkog balona) povratio 60% svojih početnih gubitaka u samo 2 mjeseca.”

Američke dionice završile su u padu u srijedu, pri čemu su sve tri glavne referentne vrijednosti zabeležile pad četvrti dan zaredom poslednjeg dana avgusta. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.88%
pao je 0.9%, dok je S&P 500
SPX,
-0.78%
pao je za 0.8% i tehnološki težak Nasdaq Composite
COMP,
-0.56%
klizne 0.6%. 

Pročitajte: Ljetni berzanski reli prestao je u avgustu. Evo šta istorija kaže o septembru.

„Ekonomski podaci neizbježno zaostaju za glavnim prekretnicama u ekonomiji“, rekao je Grantham. „Da stvar bude gora, na prekretnici događaja poput 2000. i 2007. serije podataka kao što su korporativni profiti i zaposlenost mogu se naknadno masovno revidirati naniže.”

„Tokom ovog kašnjenja obično dolazi do rasta medvjeđeg tržišta“, rekao je on. A sada se čini da je trenutni supermjehur "pauzirao između trećeg i posljednjeg čina", prema Granthamu. 

"Pripremite se za epsko finale", rekao je. „Ako se istorija ponovi, predstava će ponovo biti tragedija. Moramo se ovog puta nadati manjem.”